橡胶产业链周度策略报告

摘要 农产品团队 天然橡胶： 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 【市场逻辑】 近期宏观情绪影响，橡胶期价波动较为剧烈。全球多个主产区处于停割或旺季尾声，供应偏紧状态下对胶价有支撑。进口量较去年增长，2025年1至2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计142.4万吨，同比增23.3%。节后东南亚船货陆续到港补充市场，青岛现货总库存继续呈现累库态势。由于原料价格偏高，下游轮胎厂观望采购心态较浓，一般贸易出库量环比增幅不大。需求端，开工率上半钢胎开工亮眼，全钢胎表现偏弱，天然橡胶的需求端暂未没看到明显驱动。基本面多空交织，短期供应偏紧与库存累计之间僵持，当前处于较关键的时间节点，需关注后续到港情况、去库情况、供应情况等。若去库进度较慢，随着进入3月底国内产区逐渐开割，在供应边际好转预期带动下，存在季节性走弱的可能性。中长期来看，橡胶仍处于大的产能周期拐点，年内预计重心上移。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年03月09日星期日 短线上价格波动预计有所加大，20号胶较沪胶更为剧烈。季节性供应偏紧支撑价格，去库进度偏慢。预计高位宽幅震荡，操作上建议保持谨慎观望，等待后续方向。RU2505合约支撑位16300-16400元/吨，压力位18200-18300元/吨。NR2505合约支撑位13800-14000元/吨，压力位15800-16000/吨。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 合成橡胶： 【市场逻辑】 合成橡胶方面，还是跟随成本端丁二烯行情走势。近期丁二烯价格大幅下挫，市场氛围较弱，带动合成橡胶期价下跌。目前来看，截至2月28日最新周数据丁二烯的产能利用率和产量均维持高位，之前虽然有部分装置传检修计划，但对高产量情况难以产生较大影响。丁二烯价格仍然偏高，利润高位提升厂家生产积极性。本周期（20250227-0305）国内丁二烯样本总库存环比下降2.88%，样本港口库存环比下降5.19%，库存有所去化。港口库存虽有小幅下降，但仍维持三万吨以上相对高位。基本面上供应及库存仍面临较大压力，后续预计还是小幅偏弱走势。合成橡胶供需层面暂无显著变化吗，短期宏观形势加剧扰动，行情跟随成本端震荡走弱为主。【交易策略】 宏观情绪扰动带动合成橡胶期价波动，丁二烯基本面上面临供应压力预计走势偏弱，合成橡胶期价跟随成本端走势重心下移，可考虑逢高沽空。BR2504合约支撑位12900-13000元/吨，压力位15300-15500元/吨。 目录 第一部分橡胶品种观点总结......................................................................................................................1第二部分期货市场情况分析......................................................................................................................1一、期货周度行情回顾.............................................................................................................................1二、期货市场仓单情况.............................................................................................................................2三、基差价差情况....................................................................................................................................3四、月间价差情况....................................................................................................................................4第三部分产业基本面情况.........................................................................................................................6一、国内现货价格....................................................................................................................................6二、产业供需...........................................................................................................................................7三、期现库存...........................................................................................................................................9四、成本利润.........................................................................................................................................10第四部分期权相关数据...........................................................................................................................11 图目录 图1：收盘价:橡胶主连.........................................................................................................................................................................1图2：收盘价:20号胶主连.....................................................................................................................................................................2图3：收盘价:合成橡胶主连................................................................................................................................................................2图4：注册仓单数量:橡胶指数............................................................................................................................................................3图5：注册仓单数量:20号胶指数.......................................................................................................................................................3图6：注册仓单数量:合成橡胶指数...................................................................................................................................................3图7：橡胶主连基差................................................................................................................................................................................4图8：20号胶主连基差...........................................................................................................................................................................4图10：收盘价：RU-NR价差..................................................................................................................................................................4图11：RU-BR价差....................................................................................................................................................................................4图12：基差:合成橡胶主连..................................................................................................................................................................4图13：橡胶期货5-9价差.......................................................................................................................................................................5图14：橡胶5-1价差..................................................................................................