固定收益每日市场更新

CMBI信贷报告 固定收益部市场日报 固定收益每日市场更新 新的CBAAU浮动28s/30s今日上午分别从ROs（SOFR+64和SOFR+81）收紧了2个基点（bps）和6个基点。GFFHBV浮动'28从RO（SOFR+62）保持不变。新的MYLIFE 55s下跌了0.1个基点。 高志和，CFA 格伦·科（852）3657 6235 glennko@cmbi.com.hk 2月25日总发行量增长10.6%亚洲（除日本外）美元债券发行：同比增长至90.2亿美元，详情见下。 蔡瑞娜·吴，注册会计师（852）3900 0801 cyrenang@cmbi.com.hk CSI Properties股东批准配股和债券发行CSIPRO:订阅以筹集20亿港元（257百万美元）。CSIPRO 25昨日上涨1.5点，今晨上涨 1.1点。 交易台市点 Jerry Wang 王世超（852）3761 8919 jerrywang@cmbi.com.hk 昨日，NWDEVL Perps/27-31s上涨1.7-4.4点。新的HYSAN 7.2 Perp上涨了0.1点，而HYSAN 4.1 Perp保持不变。CSIPRO/PCPDC 25-26s上涨0.7-1.5点。在中国房地产方面，媒体报道称中国正在考虑取消地方政府购买未售出公寓的价格上限。该提案将赋予地方当局在提供有竞争力的价格方面更多的自主权，并减轻开发商的财务负担。VNKRLE 25-29s上涨0.8-3.8点。LNGFOR 27-32s/SHUION 26s上涨1.1-2.1点。GRNCH/CHJMAO/COGO 26-29s上涨0.2-0.3点。在非房地产领域，WESCHI '26上涨0.6点。BTSDF 28点下跌0.9点，随后公司发布了“盈利预警”。在中国IGs中，HAOHUA/ BABA/TENCNT 28-31s保持不变，紧缩2个基点。在金融领域，新的SUMITR 30-35s紧缩4-5个基点。在保险混合领域，MYLIFE 54-55s和NIPLIF 53-54s下跌0.1点。EU AT1s销售情况较好。BNP 8/UBS 7.75 Perps下跌0.1-0.2点。在印度尼西亚和印度，CIKLIS以面值定价发行了3.5亿美元10年期债券，收益率为5.65%。Adani复合债券保持不变，下跌0.2点。参阅我们于2025年3月6日的评论。在其他地方，GLPSP Perps上涨1.7-2.0点。 在LGFVs中，新的KCGZIG‘28收盘价未变。CHDXCH/HNYUZI 26s上涨了0.1-0.2点。我们观察到，中国RM继续推动买入流，而战术投资者提供的供应流动性仍然有限。在CNH名称如HBPUAO 26s/XYTRCT 27s和美元债券如QDBTTI 28s/TZXHIG 28s上出现了双向流动。在SOE远期合约中，CCBINT远期合约上涨了0.1点，HUADIA远期合约下跌了0.1点。 上交易日十大交易活跃股票 Marco News Recap 宏观新闻回顾 宏观– 标普500指数（-1.78%）、道琼斯指数（-0.99%）和纳斯达克指数（-2.61%）在周四下跌。美国最新一周首次申请失业救济金人数为+221k，低于市场预期的+234k。美国国债收益率在周四趋于平坦，2/5/10/30年期收益率分别为3.96%/4.06%/4.29%/4.58%。 分析市点 亚洲除日本之外的美元债券发行：2025年2月总发行量同比增长10.6%，达到920亿美元。 新CBAAU Float 28s/30s今日上午分别从ROs（SOFR+64和SOFR+81）收紧2bp和6bps。GFFHBV Float '28（SOFR+45）。新MYLIFE 55s下跌0.1点。 2月25日总发行量同比增长10.6%至920亿美元。详情见下文。亚洲（除日本外）美元债券发行： 交易台评论 交易台市场观点CSI Properties股东批准发行认股权证和债券认购，以筹集20亿港元（2.57亿美元）。CSIPRO 25昨日上涨1.5点，今日上涨1.1点。CSIPRO:今天早上更高。 昨天，NWDEVL Perps/27-31s上涨1.7-4.4点。新HYSAN 7.2 Perp再涨0.1点，而HYSAN 4.1 Perp保持不变。CSIPRO/PCPDC上涨0.7-1.5点。在中国房地产行业，媒体报道称中国正在考虑取消地方政府购买的价格上限，此举将使地方政府在提供有竞争力的价格方面拥有更多的自主权，并减轻开发商的财务负担。VNKRLE 25 LNGFOR 27-32s/SHUION26s上涨1.1-2.1点。GRNCH/CHJMAO/COGO 26-29s上涨0.2-0.3点。在房地产之外，WESCHI ‘26上涨0.6点。BTSDF28点下跌0.9点，随公司发布“盈利警告”后下跌。在中国内地交易所（IGs）中，HAOHUA/BABA/TENCNT 28-31s价格不变，紧缩2个基点。在金融行业，新SUMITR 30-35s紧缩4-5个基点。在保险混合型产品中，MYLIFE 54-55s和NIPLIF 53-54s下跌0.1点。欧盟AT1s销售表现良好。BNP 8/Perps下跌0.1-0.2点。在印度尼西亚和印度，CIKLIS以平价发行了3.5亿美元10年期债券，收益率为5.65%。阿达尼复合债券价格保持不变，为0.2点。请参阅我们于2025年3月6日的评论。其他地方，GLPSP Perps上涨1.7-2.0点。 在LGFVs中，新的KCGZIG '28收盘价保持不变。CHDXCH/HNYUZI 26s上涨了0.1-0.2点。我们观察到，买盘流量持续受到中国RM供应流动性的驱动，战术投资者流动性仍然有限。CNH名称如HBPUAO 26s/XYTRCT 27、QDBTTI 28s/TZXHIG 28s等出现了双向流动。在SOE远期合约中，CCBINT远期合约上涨了0.1点，HUADIA远期合约下跌了0.1点。 上一个交易日跌幅最大股票 Marco News Recap 宏观新闻回顾 宏观– 标普500指数（-1.78%）、道琼斯指数（-0.99%）和纳斯达克指数（-2.61%）在周四下跌。美国最新一周首次申请失业救济金人数为+221k，低于市场预期的+234k。美国国债收益率在周四趋平，2/5/10/30年期的收益率为3.96%/4.06%/4.29%/4.58%。 桌面分析师评论 分析员市场观点 亚洲除日本之外的美元债券发行：2025年2月总发行量同比增长10.6%，达到920亿美元。 2025年2月，除日本以外的亚洲美元债券（不包括超国家银行）的总发行量同比增长10.6%，达到92亿美元，相比2024年2月的83亿美元（30亿美元），菲律宾（23亿美元）和中国（22亿美元）是其中最大的发行国。投资-grade（IG）机构贡献了金融机构的73.2%的总发行量，主权债券的总发行量达到39亿美元和28亿美元，分别占总发行量的42.1%和30.1%。 在2M25年，除日本外的亚洲美元债券的总发行量同比增长了19.0%，达到287亿美元。主要发行国为韩国（82亿美元）、中国（68亿美元）和香港（49亿美元）。金融机构发行的美元债券总额为123亿美元，占到了总发行量的42.7%。 关于2025年2月发行的220亿美元的中国人民币债券，投资级债券、高收益债券和非评级债券分别贡献了13.3%、22.3%和64.4%，其中来自地方国有企业（LGFV）和房地产公司的总额分别为15亿美元和5亿美元，占当月点心债券总发行额的68.9%和22.2%。2025年2月的点心债券发行量同比增长152.3%，达到113亿美元等值，较2024年2月的45亿美元等值大幅增加。2025年2月地方国有企业离岸美元债券发行量达到15亿美元等值，而在2024年2月至少有1000万美元规模的地方国有企业美元债券发行量为零。地方国有企业美元债券发行量同比增长64.1%至3亿美元等值，部分反映了在贸易战背景下人民币的贬值。 我们的观点是，美元对人民币汇率可能在2025年底适度上升至7.40。人民币贬值可能会使一些在岸美元债务发行从点心债券发行中转移。尽管如此，我们仍然认为点心债券是发行人的一种低成本融资替代方案，并预计发行规模将保持稳定，这从过去3年创纪录的发行量中可以看出，尽管人民币贬值。 新闻和市场动态 有关境内首次行券，昨日共有92只信用券行，人民610元。至本月止，已行352只信用债券，累计募集资金人民币2940亿元，较去年同期下降了18.6%。 [CSIPRO]CSI Properties 股东批准发行认股权证和债券认购，以筹集20亿港元（2.57亿美元）。 [FAEACO]远东联合国际集团与周大福企业就合资伙伴星娱乐（Star Entertainment）在Destination Brisbane项目中收购50%股份尚未达成协议。 [HYUELE] SK海力士将关闭图像传感器业务，以集中精力发展高端AI芯片 [MONMIN]蒙古矿业公司打算与蒙古政府合作，以保护在UHG采矿许可证下的利益。 [朴场]标准普尔将POSCO控股公司及其子公司POSCO和POSCO国际的前景从稳定下调至负面。 [SHFLIN] 摩迪予Shriram Finance Ba1，展望定。 电话：852 3657 6235/ 852 3900 0801fis@cmbi.com.hk固收部 CMB International Global Markets Limited（“CMBIGM”）是CMB International Capital Corporation Limited（中国招商银行的全资子公司）的全资子公司 CMBIGM或其附属机构与报告中涵盖的发行人之间存在投资银行业务关系。前12个月。 作者证书 作者对本研究报告内容（全部或部分）负责，并声明：关于本报告中所涵盖的证券或发行人：（1）所表达的所有观点准确反映了其个人对相关证券或发行人的看法；（2）其薪酬的任何部分均未、现在或将来直接或间接与其在本报告中表达的具体观点相关。 此外，作者确认，作者及其关联人（根据香港证券及期货事务监察委员会发布的《操守守则》定义）在以下方面均无违规行为：（1）在报告发布前30个日历日内，未进行或参与涉及本研究报告所涵盖股票的交易；（2）在报告发布后3个营业日内，不会进行或参与涉及本研究报告所涵盖股票的交易；（3）未担任本报告涵盖的任何香港上市公司的高级管理人员；（4）未持有本报告涵盖的任何香港上市公司的任何财务利益。 重要披露 在交易任何证券时都存在风险。本报告中的信息可能不适合所有投资者的目的。CMBIGM不提供个性化投资建议。本报告的编制未考虑个别投资者的投资目标、财务状况或特殊要求。过去的业绩并不预示未来的表现，实际事件可能与报告中所述的内容有实质性差异。任何投资的价值和回报都是不确定的，且不受保证，并可能因依赖于基础资产或其他可变市场因素而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以做出自己的投资决策。 本报告或其中包含的信息，仅由CMBIGM编制，其目的 solely是为了向CMBIGM的客户或其分支机构提供信息，这些信息是分发的。本报告不构成，也不应被解读为购买或出售任何证券或任何证券利益，或者进入交易的要约或请求。6 任何交易。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、官员或雇员不对依赖本报告中包含的信息而发生的任何损失、损害或费用承担任何责任，无论是直接还是间接的。任何使用本报告中包含的信息的人均自行承担风险。 本报告中的信息和内容基于对被认为公开和可靠的信息的分析和解读。CMBIGM已尽其所能确保（但不保证）其准确性、完