商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：国际油价回落影响2豆油：关税扰动，震荡运行2豆粕：美国关税担忧、美豆偏弱，回落调整5豆一：关税担忧、周边市场氛围偏弱，回调5玉米：关注宏观影响7白糖：弱势震荡8棉花：关注需求对价格的支撑9鸡蛋：震荡调整11生猪：情绪偏强，产业预期劈叉12花生：现货滞涨13 2025年3月5日 棕榈油：国际油价回落影响 豆油：关税扰动，震荡运行 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 中国海关在进口的美国大豆中检出麦角和种衣剂大豆。为保护中国消费者健康，确保进口粮食安全，根据《中华人民共和国食品安全法》及其实施条例、《进出境粮食检验检疫监督管理办法》等规定，以及 世界贸易组织《实施卫生与植物卫生措施协定》有关规定，海关总署决定自本公告发布之日起暂停CHSInc.、LOUIS DREYFUS COMPANY GRAINS MERCHANDISING LLC、EGT, LLC3家涉事企业大豆输华资质。 UOB：截至2月28日，马来西亚棕榈油产量预计减少6-10%，其中，沙巴预计减少14-18%，沙捞越预计减少0-4%，马来半岛预计减少6-10%。 SPPOMA：2025年2月1-28日马来西亚棕榈油单产增加5.93%，出油率增加0.24%，产量环比增加7.31%。 MPOB月报前瞻：据路透调查数据，预计马来西亚2025年2月棕榈油库存为148.41万吨，较1月下降6.1%；产量预计为115.5万吨，较1月下降6.6%；出口量预计为105万吨，较1月下降10.1%。 据外媒报道，五位经纪商表示，印度2月食用油进口是锐减至四年最低，主要因为豆油和葵花籽油进口下滑，尽管棕榈油进口量从1月触及的近14年最低水准改善。据经纪商预估，印度2月棕榈油进口量较1月增长36%，至37.4万吨，豆油进口量环比下降36%，至28.4万吨，为8个月来最低水平，葵花籽油进口量环比下降22%，至22.6万吨，为5个月来最低水平，食用油库存环比下降26%，至160万吨，为4年来最低水平。 美国将于2025年3月9日（周日）起切换至夏令时，相关市场开/收市时间均调快一个小时。涉及的市场包括：CME(CBOT)、CME(CME)、CME(COMEX)、CME(NYMEX)、ICEUS(NYBOT)、ICEEUROPE(IPE)能源类产品等。 USDA：可用于确定2025年生长期赔偿的农作物保险价格预测显示，大豆价格为2020年以来最低水平，但玉米价格比去年每蒲式耳上涨了几美分。美国农业部风险管理机构将美国大部分作物带的玉米和大豆的农作物保险基准价格分别定为每蒲式耳4.70美元和每蒲式耳10.54美元。价格反映了芝加哥期货交易所(CBOT)12月玉米和11月大豆期货在2月份的平均收盘价。对于那些为农作物投保灾害保险的农民来说，这些基本价格可以用来评估损失的作物的价值。玉米基准价高于2024年的4.66美元，而大豆基准价低于2024年的11.55美元，并且是2020年的9.17美元以来的最低水平。美国农业部将在10月份再次计算农作物价格，保险保护金额将以基本价格或10月份收获价格中较大的一个为基准。 据欧盟委员会，截至3月2日，欧盟2024/25年棕榈油进口量为186万吨，而去年为239万吨；欧盟2024/25大豆进口量为901万吨，而去年为830万吨；欧盟2024/25年豆粕进口量为1284万吨，而去年为995万吨；欧盟2024/25年菜籽进口量为439万吨，而去年为398万吨。 Agroexport Center报告称，俄罗斯1月菜籽油出口量超过17万吨，较去年同期翻了一番。据俄罗斯联邦统计服务机构的数据，俄罗斯2024年油菜籽产量增加至470万吨，2023年产量为420万吨。 据外媒报道，加纳将重振其棕榈油行业，因为Oro Oil Ghana公司已与尼日利亚投资者达成十年合作协议。该合作旨在挖掘生产潜力，扩大市场，减少对传统方法的依赖，并提高小农收入。除了贸易外，这种战略伙伴关系将带来油棕投资、专业知识和机械，以补充加纳有利的种植条件。加纳拥有超过10000公顷的种植园土地、充沛廉价的劳动力，通过非洲恒和集团贸易区（AfCFTA）进入大市场的入口，该国棕榈油行业有望增长。由于历届政府的忽视和缺乏战略投资，加纳的产能大幅下降。加纳油棕发展协会（OilPalm Development Association of Ghana）报告称，该国2024年的棕榈油出口下降50%以上。。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年03月05日 豆粕：美国关税担忧、美豆偏弱，回落调整 豆一：关税担忧、周边市场氛围偏弱，回调 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 3月3日CBOT大豆日评：关税担忧，南美大豆丰产在望，大豆下跌。北京德润林2025年3月5日消息：周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，因为人们越来越担心特朗普总统的贸易政策 将损害美国农产品出口。特朗普对从墨西哥和加拿大进口的商品征收25%关税，并将中国商品关税翻倍至20%。随后加拿大宣布对超过200亿美元的美国进口商品征收25%关税，北京表示将从下周开始对美国农产品征收报复性关税，并暂停从三家美国谷物出口商进口所有大豆。墨西哥政府预计将于周日作出回应。分析师称，目前，美国对华大豆销售仍有约160万吨尚未发货。StoneX公司称，这些贸易伙伴开始采取报复措施，引发了人们对不断升级的贸易战的担忧，这将使美国经济和全球经济陷入衰退，从而减少对大宗商品需求。巴西大豆收获加快，阿根廷最近天气好转，也对大豆价格造成了压力。Maxar公司称，上周阿根廷大豆产区的降雨显著改善了土壤水分。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：-1；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年3月5日 玉米：关注宏观影响 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2140-2160元/吨（新作挂牌），水分14.5%-15%，集装箱集港2190-2210元/吨；广东蛇口散船2240-2260元/吨，较昨日上涨10元/吨，集装箱新作报价2290-2310元/吨（呕吐1000ppb）；东北企业玉米价格震荡上行，黑龙江深加工潮粮折干收购1940-2020元/吨，吉林深加工玉米主流收购2020-2070元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2070-2130元/吨；华北玉米价格偏强运行，山东深加工2230-2400元/吨，禽料玉米2250元/吨，猪料玉米2300-2350元/吨，河南2280-2300元/吨，猪料玉米2350元/吨，河北2180-2220元/吨左右。广东澳洲高粱（散）4月-5月船期报价2350元/吨；4-5月船期进口大麦（非俄乌）预售2150元/吨；7-9月进口玉米成本2130元/吨左右。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250305 白糖：弱势震荡 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：纽约原糖3月合约摘牌，交割量创3月合约记录；巴西低库存背景下，印度产量低于预期，巴西产区降水偏低等；泰国到访中国，关注糖浆预拌粉政策转向预期；NFCSF预计24/25榨季印度食糖产量为2650万吨；印度截至2月28日累计产量同比下降356万吨；巴西产区1-2月累计降水量偏低；巴西1月出口206万吨，同比减少34.9%。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至1月底，24/25榨季全国共生产食糖749万吨（+163万吨），全国累计销售食糖374万吨（+62万吨），累计销糖率49.85%。中国海关数据显示，中国12月份进口食糖39万吨（-11万吨），24年累计进口435万吨（+37万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺251万吨(前值358万吨)。UNICA数据显示，截至2月16日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.98个百分点，累计产糖3981万吨（-235万吨），累计MIX同比下降0.90个百分点；2月上半月甘蔗压榨量同比下降55%，食糖产量同比下降74%。ISMA/NFCSF数据显示，截至2月28日，24/25榨季印度产糖2198万吨（-356万吨）。OCSB数据显示，截至2月28日，24/25榨季泰国累计产糖863万吨（+62万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：-1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年3月5日 棉花：关注需求对价格的支撑 傅博 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货整体成交较好，部分贸易商锁基差成交；2024/25北疆机采3129/29B杂3内部分成交基差CF05+800左右，疆内自提。2024/25南疆兵团机采3129/30B杂3内销售基差多在CF05+800及以上，疆内自提。2024/25北疆兵团机采4129/29B杂3内较多报价在CF05+900及以上，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场变化不大，棉纱交投气氛平淡，尚无明显起色。价格方面，持稳为主，后续用外棉生产的高精梳纱可能价格有所上涨。全棉坯布市场整体交投维持平稳，局部出现好转，家纺订单有所下达，部分C40S品种走货增加，部分染厂坯布库存累积。其余织厂生产前期订单，后续订单增加不明显，织厂信心暂未显著恢复。 美棉概况：昨日ICE棉花期货下跌超过3%，在美国对中国商品加征关税后，中国国务院关税税则委员会也公布了相应的反制措施，其中对美国棉花加征15%关税，市场担忧美棉出口需求将进一步转弱，同时也担忧国际贸易形势恶化将影响全球经济。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年3月5日 鸡蛋：震荡调整 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年3月5日 生猪：情绪偏强，产业预期劈叉 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 3月合约基差实现回归，且月初月末缩量支撑现货，叠加中美互收关税及宏观情绪，带动各合约偏强运行，实际上猪肉关税对国内猪价影响有限；2月入场的二育希望获取肥标利润，南北均采购较大体量二育