港股市场策略周报（2025.2.24-2025.3.2）
港股市场表现回顾
- 市场走势：自1月中旬以来，港股市场连续强势上攻，本周迎来调整。恒生综指、恒生指数、恒生科技分别下跌2.58%、2.29%、4.97%。
- 行业表现：地产建筑业和必选消费行业表现较强，分别上涨3.9%和2.6%；资讯科技业和电讯业表现最弱，周跌幅均约-6%；原材料业和可选消费行业跌幅也达4%-5%。
- 估值水平：恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点降至58.2%，接近5年均值水平。
港股市场宏观环境
- 基本面：
- 2月中国官方PMI数据平淡，反映春节复工后的季节性回暖，未明显体现强复苏。
- 2月制造业PMI为50.2，非制造业PMI为50.4，综合PMI为51.1，整体仍呈“弱复苏”态势。
- 政策关注点：3月初的两会及政府工作报告的增量刺激政策。
- 房地产市场：楼市止跌回稳，政策仍需加码；深圳等地土拍溢价成交，房企拿地总额同比增长26.7%。
- 科技政策：吴清强调支持科技型企业股债融资、并购重组，培育科技领军企业。
- 资金面：
- 南向资金加速流入，2月净买入港股近1528亿港元，创历史次高。
- 美联储PCE通胀数据持平预期，通胀增速下行，缓解市场对滞胀和再通胀的担忧。
- 美联储加息/降息动态仍是关键观察点，古尔斯比表示需更多明确信息才能降息。
港股市场展望与板块配置
- 市场展望：
- 基本面：国内经济弱复苏，经济数据真空期，政策刺激可期。
- 资金面：南向资金创历史次高净买入。
- 情绪面：市场情绪或降温，短期需警惕持续回调。
- 板块配置：
- 继续看好汽车、电子、科技、互联网等景气行业。
- 低估值国央企红利板块受益于政策利好。
- 香港本地银行及公用事业股受益于降息周期。
港股市场回购统计
- 回购数据：本周回购公司29家，总金额13.3亿港元，主要由于汇丰控股恢复回购。
- 回购金额前十大公司：汇丰控股（9.5亿港元）、太古股份公司A（1.3亿港元）、瑞声科技（0.8亿港元）。
- 行业分布：金融行业回购金额集中，工业和可选消费行业回购公司数量最多。
南向资金走向统计
- 净买入公司：阿里巴巴-W、腾讯控股、理想汽车-W、小米集团-W、中芯国际等。
- 净卖出公司：盈富基金-2225、恒生中国企业、中国海洋石油、汇丰控股、工商银行等。
