上周五，UST收益率收紧4-8个基点，亚洲高收益企业债券（Asia IG）在特朗普最新关税威胁后经历避风险交易，HYUELE/LGENSO 27-34s的spreads宽化了1-3个基点。中国高收益企业债券（Chinese IGs）中，BABA/TENCNT 27-31s宽化了1-4个基点，CCAMCL/CFAMCI 27-30s的spreads宽化了2-6个基点。金融板块中，HSBC/SUMIBK/KDB/MIZUHO Float 29-31s收盘价未变，但较之前宽松了2个基点，流动性混合；WSTP/WSTPNZ/NAB 30-36s宽化了2-4个基点。AT1s中，BNP 7.375/SOCGEN 8.5 Perp在利率下降背景下上涨了0.2-0.4点；港元公司债券（HK corps）中，FAEACO 12.764 Perp上涨了1.0点。NWDEVL 27-31s/Perps从上周四收盘价上涨了0.3-1.9点，发布1HFY25结果后收盘价上涨了2.2-6.3点，将单独评论；NWSZF 28-29s上涨了0.1-0.4点；CKPH/CKINF Perps上涨了0.3-0.8点。中国房地产行业，YLLGSP ‘26收盘价上涨0.9点，通过正自由现金流持续减少净债务，将单独评论；YUEXIU 31s/CHIOLI 28-43s/ROADKG 27-30s上涨了0.3-1.1点。其他房地产行业，SANLTD 25-31s上涨了0.2-0.7点，MPEL 25-29s上涨了0.1点。印度，ADGREG 42s/ARENRJ 39s下跌了0.3-0.6点；MONMIN 26s仍下跌了0.8点，尽管摩迪将其评级展望调整为正面。LGFVs中，SHGUOH 25s/DFINVH 25s/CDCOMM 27s上涨了0.1-0.2pt。CNH名称，如JDZUDG 28s/LYGYIH 27s，存在双向兴趣。国有控股企业远期期权中，CHPWCN 3.45/HUADIA 3.375/CTIH 6.4期权上涨了0.2pt。市场今日上午在中国全国人民代表大会会议前夕保持坚挺。FRESHK 25-28s区间利率收紧2-5个基点；CCAMCL/ORIEAS 27-28s区间利率扩大1-3个基点；HYSAN 4.1/4.85远期利率在新的HYSAN NC5.5远期利率授权和HYSAN 4.1远期利率的同步投标后上涨0.5-0.7点；NWDEVLs保持不变，至1.8点更高。YLLGSP’26即便信心降低，依然是一个良好的持有投资。FAEACO：准备好进行部分调用了吗？远东集团终于宣布以1.063亿澳元的价格售出BC Invest。维持对FAEACO 12.764 Perp的买入评级，该股票今晨上涨了0.9点。联盛龙地产在挑战性运营绩效下产生正自由现金流，显著减少净债务，其重置融资压力已得到缓解。联盛龙地产只有一份未偿还的外债，即5.125% YLLGSP 5.125% 2026/05/20溢价交易，信用评级持续表现良好。宏观经济方面，标普500指数、道琼斯指数和纳斯达克指数在上周五上涨，美国1月25日核心PCE指数同比上涨2.6%，符合预期，个人消费支出环比下降0.2%，低于预期。美国国债收益率回落，2/5/10/30年期收益率分别为3.99%/4.03%/4.24%/4.51%。上周五发行了75只信用债，总额为人民币400亿元，2月25日至2月28日共发行了1,345只信用债，累计筹集人民币1.242万亿元，同比增长27.7%。HYSAN和信达对750亿美元面值的HYSAN 4.1永续债券发起投标要约。广州越秀企业延长了支持重组三笔美元债券的截止日期至2025年3月31日。穆迪将蒙古采矿公司的评级展望从稳定上调至正面，并确认了B3评级。瑞安集团预计24财年的总净利润为8亿至8.25亿元人民币，较23财年的13.97亿元人民币下降。
