南华期货铁合金周报——硅铁成本下行，锰硅锰矿偏紧成品偏

硅铁

• 成本端：煤炭提降，陕西神木兰炭小料价格下跌，电价平稳，成本继续下降，预计硅铁价格下行。
• 供应端：硅铁产量增加，开工率上升，处于历史同期相对中上水平。
• 需求端：硅铁需求量增加，1月镁锭产量同比增加，对硅铁需求有支持。
• 库存端：硅铁库存下降，可用天数减少。
• 观点：成本端下跌带动价格下行，硅铁呈现过剩格局，下游需求疲软，产量增加，自身驱动较弱，走势受外部情绪影响，建议逢高做空。

硅锰

• 成本端：煤炭和化工焦价格小幅下降，锰矿价格走弱，但硅锰下行空间有限。
• 供应端：硅锰产量下降，开工率上升。
• 需求端：硅锰需求量增加，处于近5年历史同期中下水平。
• 库存端：港口锰矿库存去库，硅锰企业锰矿库存可用天数下降，锰矿端偏紧。
• 观点：锰矿库存维持历史同期最低水平，价格相对较高，存在成本支撑，工厂库存转为仓单对盘面上行存在压力，硅锰目前呈现上行有压力，下行有支撑的状态，若无明显矛盾维持震荡行情。

数据概览

• 硅铁：产量环比增加，开工率上升，需求量增加，库存下降。
• 硅锰：产量环比下降，开工率上升，需求量增加，库存下降。

价格、基差及价差

• 硅铁：基差环比变化，现货价格相对稳定。
• 硅锰：基差环比变化，现货价格相对稳定。

供需分析

• 硅铁：供需缺口变化，下游需求对硅铁需求有支持。
• 硅锰：供需缺口变化，锰矿端仍是偏紧。

研究结论

• 硅铁：成本端下跌带动价格下行，建议逢高做空。
• 硅锰：维持震荡行情，关注锰矿发运和到港情况。