南华期货铁合金周报：硅铁成本下行，锰硅仍需关注锰矿发运量

南华期货铁合金周报——硅铁成本下行，锰硅仍需关注锰矿发运量2025/02/21 周度数据 硅铁： 【成本】内蒙地区电价0.4025元/度，环比下降1分；陕西神木兰炭小料价格继续下跌，环比下降6.8%，硅铁的成本下跌，预计硅铁价格仍将下行。 【供应】硅铁本周产量11.27万吨，环比增加1.07%；企业开工率为38.62%，环比增加0.47%，生产利润偏低，复产动力不大。 【需求】本周硅铁需求量1.87万吨，环比增加5%。1月镁锭产量7.54万吨，同比增加12%，对硅铁的需求依旧有支持。 硅锰： 【成本】上周加蓬锰矿发运环比大增，证伪加蓬锰矿供应偏紧,港口锰矿价格纷纷下跌，硅锰成本下移。但本周硅锰企业开工率回升，港口锰矿去库，锰矿库存回归到偏低的现实基本面，预计本周锰矿价格继续下行的空间有限，甚至回升。 【供应】硅锰本周产量20.57万吨，环比增加1.18%；企业开工率49.05%，环比增加2.04%。节后在硅锰高利润的刺激下和企业在高位套保，硅锰开工率和产量回升，可能会带动锰矿库存下降。 【需求】硅锰需求量为11.84万吨，环比增加4.3%，从历史同期消费量看，硅锰周度需求处于近5年历史同期最低水平。 【库存】港口锰矿库存仍处于历史同期最低水平，还需关注锰矿的发运和到港情况。 周度观点 【硅铁】硅铁的成本端下跌将带动硅铁价格下行，硅铁仍呈现过剩格局，下游需求较为疲软，硅铁自身的驱动相对较弱，走势更多受外部情绪影响。在本周黑色板块大涨的行情下，硅铁并没有回升的迹象，继续下跌，建议逢高做空。 【硅锰】目前硅锰的核心仍在锰矿端，港口锰矿库存维持历史同期最低水平。本周硅锰企业开工率上升，在利润刺激下加大生产，下游消费量环比增加。钢招价格维持在6350-6450区间，锰矿价格虽环比下降但价格还是相对较高，目前盘面已消化加蓬发运的利空消息，继续下跌空间有限。资金的撤退，若锰矿发运和到港情况无明显矛盾，预计硅锰维持震荡行情。 价格、基差及价差 硅锰需求 南华研究院 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 南华黑色研究团队袁铭（Z0012648）联系人：张泫F03118257陈敏涛F03118345