铁合金期货周报：硅铁关注成本驱动，锰硅高库存压力仍存

硅 铁 关 注 成 本 驱 动 ， 锰 硅 高 库 存 压 力 仍 存 作者：徐艺丹 联系方式：020-88818017从业资格证：F03125507投资咨询：Z0020017 一、硅铁 硅铁行情总结与展望 估值：本周硅铁主力合约+0.96%，最终报收5672元/吨。主产区价格变动：72硅铁：内蒙5270（+20）元/吨；宁夏5250（+50）元/吨；青海5250（+50）元/吨；75硅铁：内蒙5670（+20）元/吨；宁夏5650（+50）元/吨；陕西5650（-）元/吨；厂家报价：西金72硅铁承兑价5500（-）元/吨；君正72硅铁承兑价5500（-）元/吨；贸易地报价：天津72硅铁合格块5750（+50）元/吨；江苏72硅铁合格块5700（+50）元/吨；河南72硅铁合格块5650（+50）元/吨。 供给：本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国29.5%，环比上周减0.8%；日均产量14065吨，环比上周减1.30%，减185吨。周供应9.85万吨。 成本及利润：内蒙即期生产成本5492元/吨，青海即期生产成本5911元/吨，宁夏即期生产成本5593元/吨。内蒙即期利润-222元/吨，宁夏即期利润-343元/吨。 兰炭：兰炭市场持稳运行，神木小料价格800-850元/吨。全国135家兰炭企业产能利用率44.81%，环比减1.31个百分点；日均产量16.76万吨，环比减0.6万吨；兰炭库存77.82万吨，环比增6.81万吨；原料煤库存1169.24万吨，环比减6.76万吨。 炼钢需求：五大钢种硅铁周度需求18071吨，环比上周减0.34%。五大材总产量796.82万吨，环比-1.15万吨；总库存1257.99万吨，环比-36.79万吨，其中社会库存872.56万吨，环比-33.91万吨，厂内库存385.43万吨，环比-2.88万吨；表需833.61万吨，环比-1.67万吨。 非钢需求：金属镁价格表现坚挺，近期成交较好，厂家库存去化下惜售情绪较浓。99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税15700元/吨左右，主流成交价格维持在15650-15700元/吨，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税15900-16000元/吨。 库存：截止12月25日，全国60家独立硅铁企业样本存量63610吨，环比减2.38%，减1550吨。其中内蒙古39000吨（-1000），宁夏8100吨（-400），甘肃5050吨（+200），陕西5310吨（-300），青海6150吨（-50）。 观点：供应端，本周硅铁产量继续下滑，但降幅较前期有所收窄，减产主要集中在陕西、甘肃地区，内蒙及青海产量小幅增长。炼钢需求方面，铁水环比基本持平，钢厂检修及复产均有，需求淡季以及钢厂大修居多下，预计铁水短期或持稳，炼钢需求维持稳定。非钢需求方面，金属镁临近月底下游补库增多，但下游对高价接受度不佳。出口方面，海外临近圣诞，出口询单成交尚可，但高价接受力度不足，另外俄罗斯及朝鲜的转口贸易仍有影响。成本端，兰炭价格小幅下跌，电价低成本地区相对具有优势。展望后市，硅铁供需矛盾仍需缓解，但减产预期已经有所定价，但后续需求端改善预期不足，价格反弹缺乏持续性。而减产已经对价格有所消化成本端关注煤炭价格变动，短期预计价格区间震荡，区间参考5500-5700。 硅铁基差及期限结构 现货 ➢主产区价格变动：72硅铁：内蒙5270（+20）元/吨；宁夏5250（+50）元/吨；青海5250（+50）元/吨；75硅铁：内蒙5670（+20）元/吨；宁夏5650（+50）元/吨；陕西5650（-）元/吨； ➢厂家报价：西金72硅铁承兑价5500（-）元/吨；君正72硅铁承兑价5500（-）元/吨； ➢贸易地报价：天津72硅铁合格块5750（+50）元/吨；江苏72硅铁合格块5700（+50）元/吨；河南72硅铁合格块5650（+50）元/吨。 硅铁地区及现货价差 硅铁供应 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国29.5%，环比上周减0.8%；日均产量14065吨，环比上周减1.30%，减185吨。周供应9.85万吨。 本周硅铁产量继续下滑，但降幅较前期有所收窄，减产主要集中在陕西、甘肃地区，内蒙及青海产量小幅增长。整体来看，现阶段硅铁供需暂无重大矛盾，减产逐步兑现，厂家库存也降至历史同期常规水平。 硅铁成本及利润 硅铁成本及利润 全国135家兰炭企业产能利用率44.81%，环比减1.31个百分点；日均产量16.76万吨，环比减0.6万吨；兰炭库存77.82万吨，环比增6.81万吨；原料煤库存1169.24万吨，环比减6.76万吨。 成本端，原煤价格震荡运行。兰炭企业本周开工率环比下行，库存季节性累库，但整体库存水平处于历史同期偏低位，。预计后续价格仍将跟随原煤运行为主。 二、硅锰 硅锰行情总结及展望 期现：本周硅锰主力合约+0.76%，最终报收5840元/吨。主产区价格变动：6517硅锰：内蒙5590（+50）元/吨；广西5700（+80）元/吨；宁夏5520（+20）元/吨；贵州5650（+80）元/吨；贸易地报价：6517锰硅江苏市场价5700（-）元/吨；河南市场价5670（-）元/吨；天津市场价5650（-70）元/吨。 供给：Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率36.78%，较上周增1.17%；日均产量27510吨，增620吨。周度产量192570吨，环比上周增2.31%。 成本及利润：内蒙成本5780元/吨，广西生产成本6220元/吨，内蒙生产利润-210元/吨。 锰矿供应：本期南非锰矿全球发运总量54.81万吨，较上周环比下降20.31%；澳大利亚发运总量10.04万吨，较上周环比下降1.13%；加蓬发运总量5.36万吨，较上周环比下降49.89%。加纳发运总量11.00万吨，较上周环比上升100%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿24.41万吨，较上周环比下降38%；澳大利亚锰矿5.81万吨，较上周环比下降61.82%；加蓬锰矿8.08万吨，较上周环比上升100.00%。截至12月18日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为158.53万吨；南非到中国的海漂量为71.49万吨；澳大利亚到中国的海漂量为28.99万吨；加蓬到中国的海漂量为3.31万吨。加纳到中国的海漂量为54.74万吨。 锰矿库存：截至12月19日，中国主要港口锰矿库存453.3万吨，环比-5.5万吨；其中天津港354万吨，环比-0.5万吨，钦州港99.3吨，环比+6万吨。 需求：五大钢种硅锰周需求112653吨，环比上周增0.22%；日均铁水产量226.58万吨，环比+0.03万吨；高炉开工率78.32%，环比-0.15%；高炉炼铁产能利用率84.94%，环比+0.01个百分点；钢厂盈利率37.23%，环比+1.3个百分点。 库存：截止6月20日，全国库存量387000吨，环比（增2500）。其中内蒙古66500吨（+1500），宁夏293500吨（+2500），广西10000吨（-1000），贵州7000吨（-1000），山西、甘肃、陕西4000吨（-1000），四川、云南、重庆6000吨（-500）。 观点：供应端，本周产量小幅增长，供应维持历史同期常规水平。近期内蒙地区新产能有所投放，短期产量仍有增长空间，宁夏个别工厂检修，库存压力凸显。广西贵州传言降电费，但尚未落实。炼钢需求方面，铁水环比基本持平，钢厂检修及复产均有，需求淡季以及钢厂大修居多下，预计铁水短期或持稳，炼钢需求维持稳定。钢招中钢厂压价情绪浓厚。库存方面，厂库依旧维持高位，拐点仍未出现，供需矛盾仍存。成本方面，锰矿价格持稳运行，1月外盘部分矿山报价有所上调，低库存格局下矿价对成本有所支撑。综合来看，锰硅处于自身供需偏过剩但锰元素整体偏平衡态，锰矿给予锰硅价格一定支撑，后续的关键在于减产幅度、年末冬储钢厂原料补库预期。短期供需矛盾有所定价，尚未有明确趋势性反弹信号，预计后续价格仍将弱势运行。策略上，考虑价格反弹至宁夏即期成本上方试空，短线操作为主。 硅锰主力基差及期限结构 ➢主产区价格变动：6517硅锰：内蒙5590（+50）元/吨；广西5700（+80）元/吨；宁夏5520（+20）元/吨；贵州5650（+80）元/吨； ➢贸易地报价：6517锰硅江苏市场价5700（-）元/吨；河南市场价5670（-）元/吨；天津市场价5650（-70）元/吨。 锰矿进口即期利润及外盘报价 锰矿疏港量（分品种）-天津港+钦州港 锰矿疏港量（分品种）-天津港 锰矿疏港量（分品种）-钦州港 锰矿港口库存（分品种）-天津港 锰矿港口库存（分品种）-钦州港 硅锰供应 Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率36.78%，较上周增1.17%；日均产量27510吨，增620吨。周度产量192570吨，环比上周增2.31%。 锰硅供应维持历史同期常规水平。近期内蒙地区新产能有所投放，短期产量仍有增长空间，宁夏个别工厂检修，库存压力凸显。广西贵州传言降电费，但尚未落实。 五大钢种硅锰周需求112653吨，环比上周增0.22%；日均铁水产量226.58万吨，环比+0.03万吨；高炉开工率78.32%，环比-0.15%；高炉炼铁产能利用率84.94%，环比+0.01个百分点；钢厂盈利率37.23%，环比+1.3个百分点。 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货研究所 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号徐艺丹从业资格号：F03125507投资咨询资格：Z0020017 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、铁合金在线、富宝、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks