铁合金月报：锰硅：八月震荡调整为主旋律，成本支撑较强谨慎追空硅铁，库存压力较大，基本面转弱价格承压

硅锰观点摘要

• 供需分析：供给端，7月产量、开工率持续回升，内蒙日均产量1.43万吨，云南开工率85%以上，预计7月产量81.5万吨；需求端，铁水周度产量240万吨以上，螺纹钢产量低位，钢招价格5850元/吨，采购量14600吨，关注新一轮招标。
• 库存情况：企业库存20.5万吨，仓单7.76万张，交割库存39.08万吨，库存仍处高位。
• 锰矿概况：6月进口268.4万吨，环比下降8.8%，7月港口到货量增加，库存预计回升。
• 成本利润：产区成本抬升，短期利润修复但处倒挂，焦炭提涨，电价调整。
• 后市展望：短期基本面矛盾不突出，中期供需或回归宽松，原料价格坚挺，8月行情以震荡调整为主，谨慎追空。

硅铁观点摘要

• 供需分析：7月供应量回升，开工率低位，预计7月产量44-45万吨；需求端，钢厂利润支撑铁水产量，但硅铁需求转弱，钢招价格5600元/吨，采购量2700吨，关注新一轮招标；非钢需求镁市偏强，出口量1-6月下降10.11%。
• 库存情况：企业库存6.56万吨，仓单2.21万张，交割库存11.33万吨，库存压力较大。
• 成本利润：产区成本下移，短期利润修复，关注低成本地区开工，兰炭提涨，电价调整。
• 后市展望：基本面边际转弱，成本端有支撑，库存累积，仓单增加，价格承压偏弱，主力合约参考区间5466-5926。

关键数据

• 锰硅：7月产量81.5万吨，内蒙日均产量1.43万吨，云南开工率85%以上，钢招价格5850元/吨，采购量14600吨，企业库存20.5万吨，仓单7.76万张，交割库存39.08万吨，主力合约参考区间5666-6226。
• 硅铁：7月产量44-45万吨，铁水周度产量240万吨以上，钢招价格5600元/吨，采购量2700吨，企业库存6.56万吨，仓单2.21万张，交割库存11.33万吨，主力合约参考区间5466-5926。

风险与关注

• 锰硅：反内卷、宏观情绪、锰矿港口库存、加纳雨季、新增产能释放、电价下调。
• 硅铁：反内卷、宏观情绪、工厂复产、出口政策、煤炭价格、电价下调。