锰硅观点摘要
核心观点：
供给端，本周硅锰产量、开工率环比下降，南北产区厂家检修，但内蒙、宁夏供应变化不明显。需求端，螺纹钢产量微降，铁水产量大幅增加，接近2023年同期高点。钢招方面，4月主流钢厂硅锰合金采购价承兑5950元/吨，较3月下跌450元/吨，压价情绪浓厚。锰矿方面，港口库存持续回升，澳矿发运恢复，加蓬矿到港量明显增加，库存拐点已现，矿价承压。电价方面，广西桂林电费补贴暂停，北方产区电价暂稳。整体看，铁水产量高位支撑硅锰需求，但锰矿库存回升和供应压力增加，价格或以低位区间运行。
风险与关注：宏观情绪、澳矿发运、钢厂招采、电价调整等。
锰矿价格
市场偏弱运行。天津港加蓬块37.5元/吨度，CML澳块38元/吨度，South32半碳酸34元/吨度，均环比下跌。外盘5月期矿报价下跌，康密劳加蓬块报4.8美元/吨度，CML澳块报5.1美元/吨度，UMK半碳酸报4美元/吨度，South32半碳酸报4.05美元/吨度。
库存
港口库存持续回升：截至4月18日，天津港库存284.7万吨，周环比增12.1万吨；截至4月25日，合计372.7万吨，周环比增17.6万吨。分品种看，加蓬矿库存显著增加。厂家库存方面，北方产区15天左右，南方产区差异大，全国平均可用天数12.8天，环比下降。
发运到港
本期到港量回升明显，加蓬矿和南非矿环比大幅增加。1-3月锰矿进口量586.02万吨，同比下降19.66%，3月进口量环比下降。
硅锰供给
全国产量186060吨，周环比降2555吨，开工率41.59%，环比降2.63%。内蒙古日均产量13610吨，环比增70吨/天；宁夏持平；南方地区开工率偏低。
硅锰需求
硅锰周度需求量126749吨，周环比增431吨。螺纹钢产量229.22万吨，周环比降0.11万吨；铁水日均产量240.12万吨，环比增4.23万吨。
现货价格
内蒙6517市场价5700元/吨，广西5750元/吨，甘肃5700元/吨（-50）。河钢4月硅锰合金采购价承兑5950元/吨，较3月下跌450元/吨，采购量增加。
成本利润
产区全面亏损，内蒙成本5772.26元/吨，利润-72.26元/吨；广西成本6417.28元/吨，利润-667.28元/吨。
硅锰库存
样本企业库存18.18万吨，较上期增2.42万吨；宁夏累库明显。钢厂库存可用天数15.44天，环比降7.04%。
基差与仓单
仓单和预报合计66.74万吨，较上周增1.56万吨，仓单数量增3777张。
硅铁观点摘要
核心观点：
供给端，开工率、产量环比下降，青海、甘肃、陕西等地停产检修，内蒙、宁夏个别炉子检修。需求端，钢招价格下跌，压价情绪浓厚，标志性钢厂定价5950元/吨。非钢需求方面，镁市平稳，节前补库按需采购。硅铁出口一季度同比下降25.29%。成本端，兰炭市场持稳，块煤价格回落，供应收缩。整体看，成本趋稳，供应或持续收缩，基本面健康，短期低位震荡。
风险与关注：钢厂招采、停产检修、非钢需求、电价调整等。
硅铁供给
硅铁周产量9.89万吨，周环比降0.14万吨，开工率30.91%，环比降1.49%。
硅铁需求
硅铁需求量20560.4吨，周环比增15.7吨。3月粗钢产量9284.1万吨，同比增长4.6%；1-3月累计产量25933.2万吨，同比增长0.6%。
非钢需求
一季度硅铁出口量8.36万吨，同比下降25.29%。3月镁锭产量71005吨，与二月持平。
现货价格
主产区72自然块现金含税出厂价5500-5700元/吨。
成本利润
内蒙成本5660元/吨，利润-110元/吨；宁夏成本5599元/吨，利润-49元/吨。
硅铁库存
样本企业库存83670吨，较上期降11220吨。钢厂库存可用天数15.44天，环比降5.04%。
基差与仓单
仓单和预报合计89310吨，较上周增17875吨。
硅铁月差
月差走势显示市场压力。
硅铁-硅锰价差
价差维持稳定。
期货持仓
9月交割期货持仓变化不大。
