铁合金周报：矿端虽有扰动，基本面偏弱价格仍将承压

【供需分析】：供给端，全国产量、开工率小幅回升。内蒙部分厂家检修结束，云南地区即将进入丰水期，部分工厂即将复产，宁夏地区工厂亦有复产计划。内蒙地区供应水平仍处高位，当前日均产量1.34万吨左右。需求端，本期铁水产量继续下降但整体维持高位运行，螺纹钢、线材产量均有小幅上升。钢招方面，本月钢招已进入尾声，标志性钢厂硅锰合金采购定价5850元/吨，较4月定价下跌100元/吨，多数钢厂定价较上轮均有不同程度下跌，整体压价情绪仍在。【成本利润】：锰矿方面，南非限制出口政策扰动市场，但碳酸矿现货涨幅并不明显。近期锰矿价格有止跌企稳迹象，不同品种价格均有小幅反弹。目前因多数矿商持货成本相对较高，对比现货仍处倒挂，碳酸矿亏损程度尤为明显，预计矿价下方空间相对有限，短期锰矿价格对硅锰有弱支撑。库存方面，新一期发运、到港量回升明显，South32锰矿发运在即，预计6月中上旬到港，港口库存或将进一步回升。其他成本方面，焦炭提降预期仍在，产区电价暂稳。【后市展望】：整体来看，锰矿远期供应持续恢复中。South32恢复发运后，高品矿货权集中度将进一步分散。若南非矿未出现实质性缺口，中低品矿亦有其他非主流矿作为补充，锰矿中长期发运仍能保证，出现持续短缺的可能性不高。当前铁水产量虽高位运行，但旺季转淡季背景下，硅锰实际需求恐将承压。且硅锰成本端支撑力度略显不足，交割库存压力缓解仍需时间。综合来看，短期行情或以宽幅震荡为主，关注上方6000元/吨整数关口。主力合约参考区间【5500,6000】【风险与关注】：南非限制出口、澳矿发运、钢厂招采、电价调整等。 锰矿价格：港口矿价小幅反弹，碳酸矿探涨意愿较强来源:中辉期货有限公司截至5月23日，天津港加蓬块37.5元/吨度（-），CML澳块41.5元/吨度（-），South32南非半碳酸34元/吨度（+0.5)。 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 外盘：期矿6月报价整体下调，南非期矿报价微涨来源:中辉期货有限公司6月报价情况如下：South32 6半碳酸报3.8美元/吨度（-0.25）；康密劳加蓬块报4.4美元/吨度（-0.4）；CML澳块报4.7美元/吨度（-0.4）；Jupiter 6月半碳酸粉报盘3.4美元/吨度（+0.05）。 库存：港口库存继续回升，库存水平仍处低位截至5月16日，天津港库存合计321.9万吨，周环比增11万吨；全国港口库存合计418万吨，周环比增23.2万吨。来源:同花顺,中辉期货有限公司品种类型氧化矿其它矿 发运数据：本期发运、到港量回升明显，疏港量高位回落来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 进口：4月锰矿进口量增幅明显来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司2025年1-4月我国锰矿进口数量累计883.23万吨，较去年同期下降6.47%。4月我国锰矿进口数量合计297.12万吨，环比3月增长53.86%，同比增长38.57%。其中4月加蓬锰矿进口数量合计69.87万吨，环比增长185.57%；澳矿6.3万吨，环比增长109.4%；南非锰矿145.64万吨，环比增长35.51%。 硅锰供给：全国产量小幅回升，内蒙供应水平仍处高位来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司截至5月23日，全国硅锰产量合计165200吨，周环比增2450吨；开工率34.18%，周环比增0.58%。其中，内蒙古日均产量13420吨，环比增170吨/天；宁夏日均产量4970吨，环比降100吨/天；南方产区除云南外整体开工率较低，云南部分厂家复产。来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 需求：铁水产量再次下降，螺纹产量小幅上升来源:中辉期货有限公司截至5月23日，硅锰周度需求量126590吨，周环比增958吨；螺纹钢周产量231.48万吨，周环比增4.95万吨；铁水日均产量243.6万吨，周环比降1.17万吨。来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 库存：工厂库存水平中性，交割库存维持下降趋势来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司2025/4/30地区全国北方华东华南 钢厂硅锰库存分地区统计（单位：天）库存平均可用15.4413.5718.05 截至5月23日，内蒙6517市场价5700元/吨（+50）；宁夏5730元/吨（+110）；广西5700元/吨（-）。河钢5月硅锰合金采购价格承兑5850元/吨，较3月定价下跌100元/吨；采购数量11600吨，较4月数量增加200吨。 成本利润：内蒙利润较上周有所改善，全产区仍处亏损状态来源:中辉期货有限公司内蒙、广西即期成本分别为5790.83、6305.07元/吨；生产利润分别为-90.83、-705.07元/吨。来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 【供需分析】：供应端，本周产量、开工率继续下降，全产区仍处亏损状态。近期宁夏中卫某大厂6台硅铁炉全部停产，预计停产时间15-20天；另有部分厂家实施电力技改，预计检修时间三周左右。内蒙、甘肃等地区厂家亦有停炉情况。需求端，本月钢招进展较为缓慢，标志性钢厂硅铁合金采购定价5800元/吨，较4月定价下调150元/吨，略超市场预期，多数钢厂整体压价情绪仍在。非钢需求方面，本周镁市活跃度较低，工厂现货报价较上周小幅下调。硅铁出口方面，硅铁4月出口量有所增加，但1-4月累计出口量较去年同期降幅依旧明显。【成本利润】：近期兰炭市场仍维持偏弱运行，本周陕西小料价格较上周下跌50元/吨。电价方面，本周全产区电价暂稳，考虑到宁夏地区6月有降电价可能，部分工厂仍有复产计划，后续继续关注各产区电价变动情况。【后市展望】：整体来看，硅铁成本支撑减弱，当前供应量虽已降至同期低位水平，但库存水平仍相对偏高，关注后续库存去化速度。近期受黑色系整体情绪影响，期货价格继续小幅回落，市场活跃度偏低，预计价格窄幅区间运行。主力合约参考区间【5400,5700】【风险与关注】：钢厂招采、停产检修、非钢需求、电价调整等。 供给：全国产量、开工率继续下降来源:中辉期货有限公司硅铁周产量8.89万吨，周环比降0.46万吨；新一期开工率30.42%，环比降0.8%。 本周硅铁需求量20700吨，周环比增338.5吨。2025年4月中国粗钢产量8602万吨，同比持平；1-4月累计粗钢产量34535万吨，同比增长0.4%。 非钢需求：镁锭产量稳定，硅铁出口量同比降幅明显4月镁锭产量合计71005吨，与3月持平；2025年1-4月我国硅铁出口量累计128640吨，较去年同期减少30644.2吨(降幅19.24%)。来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司钢厂硅铁库存分地区统计（单位：天）2025/4/30地区库存平均可用天数全国15.44北方13.46华东17.23华南16.75 主产区72自然块现金含税出厂价5400-5600元/吨之间。 内蒙、宁夏即期成本分别为5518、5433元/吨；生产利润分别为-118元/吨、-83元/吨。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司