铁合金周报：矿端扰动下市场情绪高涨，基本面偏弱须理性看待

分析师：陈为昌 中辉黑色研究团队陈为昌Z0019850李海蓉Z0015849杜鹏Z0016346李卫东F0201351 中辉期货研究院2024/01/17 【核心观点】：供给端，硅锰产量维持增长趋势，开工率基本与上周持平。内蒙、宁夏地区维持高开工，其中宁夏地区部分厂家复产，开工率增长明显。合金厂前期订单尚未交付且冬储补库持续进行中，合金厂降库明显。当前主产区整体供应压力未减。 需求端，螺纹钢产量继续环比下降但五大钢种、铁水产量环比上行，硅锰周度需求量小幅增长。近期各大主流钢厂1月招标集中展开，从招标价格和数量来看，较上月均有明显下降。其中，河钢首轮询盘价格承兑6100元/吨，较12月定价下调250元/吨，采购数量11700吨，环比减少1900吨。盘面持续上涨后，市场对于钢招定价的预期有所提升，议价陷入僵持局面，关注主流钢厂最终定价。 炉料方面，近期多家矿山期矿报价上涨，且康密劳2月对中国发运量减半消息传出，锰矿港口库存持续回落。焦价方面，尽管焦炭第六轮提降已经落地，但部分焦企仍保有较好利润，减产意愿不高，后续焦炭或仍有降价预期，本周产区化工焦价格暂稳。电价方面，内蒙古电价小幅下调0.0075元/千瓦时。综合来看，硅锰成本重心逐渐抬升，对价格形成较强支撑。 整体来看，锰硅供需层面小幅改善，但产区减产动作并不明显。成本抬升后全产区亏损且亏损程度进一步扩大，关注后续实际产量变化。当前交割库库存近43万吨，压力依然较大，关注01合约交割后的库存变化。当前锰矿带来的支撑明显，但基本面偏弱现实下上涨高度较为有限，期货价格短期或震荡偏强运行，谨慎操作，建议多单止盈或逢高做空为主。 【风险与关注】：产能投放、锰矿外盘、钢厂招采、电价调整等。 本周锰矿港口价格持续上涨。截至1月17日，天津港加蓬块最新报价46元/干吨度，南非半碳酸37元/干吨度，CML澳块46元/干吨度。 锰矿外盘 2月期矿报价上涨明显。其中，康密劳加蓬块报4.3美元/吨度（涨0.2美元/吨度）；South32半碳酸报4.05美元/吨度（与1月持平）；CML澳块报4.6美元/吨度（涨0.2美元/吨度）；UMK半碳酸报4美元/吨度（涨0.1美元/吨度）；NMT半碳酸报4.05美元/吨度（涨0.1美元/吨度）。 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 锰矿港口库存持续回落。截至1月10日，锰矿港口库存合计461.6万吨，周环比降36.5万吨。其中，天津港合计390.7万吨，周环比降32万吨；钦州港库存小幅降至70.4万吨，历史同期水平维持低位。 来源:中辉期货有限公司 11月我国进口锰矿合计220万吨，月环比减少73万吨。其中加蓬矿进口数量34.52万吨，月环比减少7.36万吨；澳洲高品矿发运量合计10.12万吨，环比增长3.96万吨；南非矿进口数量大幅减少。南非主要为碳酸矿和高铁矿，11月进口数量合计123万吨，环比减少45万吨，占总进口量比值减至55.90%。 截至1月17日，硅锰供应量合计201390吨，周环比增105吨；开工率45%，周环比减0.16%。其中，内蒙古日均产量小幅减50吨至15080吨；宁夏地区日均产量6660吨，周环比增200吨；贵州地区日均产量1490吨，周环比减275吨. 截至1月17日，硅锰周度需求量116508吨，周环比增698吨；螺纹钢周产量193.29万吨，周环比降6.12万吨；五大材周产量824.06万吨，周环比增15.64万吨；铁水日均产量224.48万吨，环比增0.11万吨。 截至1月17日，主产区6517现货价格均有不同程度上涨。内蒙6517最新报价6100元/吨，较上周五上涨250元/吨；广西最新价格为6200元/吨，较上周五上涨200元/吨；甘肃最新价格6300元/吨，较上周五上涨500元/吨。河钢1月首轮询盘价格承兑6100元/吨，较12月定价下调250元/吨。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 截至1月17日，内蒙、宁夏生产利润分别为-53.97、-95元/吨，全产区处亏损状态。本周化工焦价格暂稳。电价方面，内蒙地区电价下调0.0075元/千瓦时，其他产区电价暂稳。 来源:中辉期货有限公司 截至1月17日，样本企业库存合计16.55万吨，较上期降3.45万吨；内蒙地区企业合计5.95万吨，较上期降0.5万吨；宁夏地区合计7.8万吨，较上期降2.6万吨。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 本周锰硅期货价格大幅上涨后有所回落，现货价格跟涨，基差走弱之后转强。 截至1月16日，锰硅仓单加有效预报合计42.71万吨，较上周五增1.58万吨。其中仓单数量合计81818张，较上周五增1623张；有效预报合计3618张，较上周五增473张。 来源:中辉期货有限公司 【核心观点】：供需方面，新一期开工率、产量小幅增长，内蒙、宁夏地区厂家利润较好，整体减产意愿不高。需求端，五大钢种硅铁需求量环比小幅回升，且下游钢厂进入年前采购最后阶段，短期需求有所释放，工厂报价存探涨意愿。12月镁锭产量环比小幅增加，当前金属镁市场偏弱运行，市场价格暂无较大波动。 成本方面，本周小料价格暂稳，河北氧化铁皮降20元/吨。近期市场再传原料价格上调消息，短期成本端尚有一定支撑。 整体来看，当前供需小幅改善但整体供应依然较为充裕。下游钢招集中展开，短期需求韧性仍存，但年关将至，钢厂采购即将结束，后续需求或进一步回落。受锰硅期货影响市场情绪整体偏暖，期货价格或震荡偏强运行为主，谨慎操作，注意回调风险。 【风险与关注】：钢厂招采、停产检修、非钢需求、电价调整等。 来源:中辉期货有限公司 硅铁周产量10.55万吨，周环比增0.09万吨；新一期开工率37.26%，周环比增0.91%。 来源:中辉期货有限公司 硅铁需求量小幅回升。本周硅铁需求量18558.2吨，周环比增156.1吨。11月中国硅铁出口数量合计27917吨，环比减12017吨。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 全国12月粗钢产量合计7597万吨，月环比降243万吨；12月镁锭产量合计79642吨，月环比增182吨。 来源:中辉期货有限公司 本周，主产区硅铁72价格小幅上涨。截至1月17日，内蒙地区72价格6050元/吨，较上周五涨50元/吨；宁夏地区为6000元/吨，与上周五涨50元/吨；甘肃为6100元/吨，较上周五涨50元/吨。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 截至1月17日，内蒙地区生产利润为106.5元/吨；宁夏地区平均为80.5元/吨；甘肃地区维持亏损状态，平均生产利润为-128.5元/吨。本周兰炭小料价格暂稳，河北氧化铁皮降20元/吨。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 本周现货价格小幅上涨，盘面震荡走强，基差走强。截至1月16日，仓单和预报合计6.24万吨，较上周五增0.5万吨。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 截至1月17日，样本企业库存合计74390吨，较上期增2295吨。1月样本钢厂硅铁库存可用天数16.65天，较12月增1.63天。