周度要点小结
- 行情回顾：本周沪锡主力震荡调整。宏观面，美国关税政策反复，市场谨慎观望，经济前景不确定性，美元指数弱势。基本面，刚果Bisie锡矿计划复产，缅甸推进复产，矿端仍面临紧张局面，下游需求旺季，采购改善带动去库。
- 行情展望：宏观面，欧洲央行降息至2022年底以来的最低水平；美联储主席鲍威尔表示将等待更多经济数据再决定利率调整；特朗普预计将与中国达成贸易协议，市场谨慎观望。基本面，缅甸锡矿复产逐步推进，但地震影响生产运输；刚果Bisie矿山计划恢复生产，有望缓解矿端紧缺。冶炼端，云南锡矿流动量处于历史低位，江西废料供应制约明显，原料结构性矛盾突出，开工率低于正常水平。需求端，AI领域发展带动电子产品需求，但光伏行业订单平淡拖累需求。近期锡价下跌，下游部分逢低补库，国内库存持稳略降，但存在畏高情绪。海外库存继续下降。
- 策略建议：操作上建议暂时观望，区间关注24.7-26.1元/吨。
期现市场情况
- 期货价格：截至2025年4月18日，沪锡收盘价为256250元/吨，较4月11日下跌1330元/吨，跌幅0.52%；伦锡收盘价为30643美元/吨，较4月11日下跌15美元/吨，跌幅0.05%。
- 基差：截至2025年4月18日，沪锡基差为1390元/吨。
- 价格比率：锡镍比值较4月11日增加0.06，上期所锡镍价格比值为2.04；锡沪伦比值较4月10日上涨0.03，为8.41。
- 持仓量：截至2025年4月18日，沪锡持仓量为67720手，较4月11日减少4601手，降幅6.36%；前20名净持仓为-951手，较4月14日减少3353手。
产业链情况
- 供应端：
- 锡矿进口量：2025年2月进口锡矿砂及精矿8744.67吨，环比下降11.15%，同比下降48.32%。1-2月累计进口18586.82吨，同比减少50.13%。
- 精锡产量：2025年2月精炼锡产量为1.41万吨，环比-0.1%；1-2月累计产量2.97万吨，同比增加10.97%。
- 精锡进口量：2025年2月精炼锡进口量为1868.9万吨，环比减少19.92%，同比增加79.67%。1-2月累计进口4874.3万吨，同比减少12.25%。
- 库存：截至2025年4月18日，LME锡总库存为2850吨，较4月10日减少345吨，降幅10.8%。上期所锡库存为9571吨，较上周减少806吨，降幅7.77%。
- 需求端：
- 电子行业产量：2025年1-3月集成电路产量为10946586.3万块，较去年同期增加1136586.3万块，增幅11.59%。
- 镀锡板出口：2025年2月镀锡板出口数量为137091.79吨，较1月下降10848.6吨，降幅7.33%。1-2月累计出口4525.43万吨，同比增加124.73%。
- 镀锡板产量：截至2025年2月，镀锡板产量为10万吨，较2025年1月下跌1万吨，跌幅9.09%。
