周度要点小结
- 行情回顾：本周沪锡主力合约冲高回调，周线涨跌幅为+2.80%，振幅5.66%，收盘报价291450元/吨。
- 行情展望：
- 宏观面：中国10月新增社融8100亿元，新增人民币贷款2200亿元，M2-M1剪刀差扩大；美联储官员在公布重磅经济数据前放鹰。
- 基本面：
- 供应端：缅甸佤邦首批复采硐口进入产能爬坡期，四季度自缅甸锡矿进口量预计稳步增加但增量有限；非洲及澳洲地区锡矿进口超预期下滑，非洲后续将进入雨季；印尼10月精炼锡出口大幅下降，缓解供应增长担忧。云南产区原料短缺严峻，锡矿加工费维持低位；江西产区废料回收体系承压，开工率低，精炼锡产量受限。
- 需求端：锡价高位回调，下游企业畏高情绪浓厚，采买活动停滞，国内库存小幅回升，现货升水降至0元/吨；LME库存小幅增加，现货升水持稳。锡市呈现供需两弱局面。
- 技术面：持仓下降价格调整，多空分歧增加。
- 观点参考：预计沪锡高位调整，关注28.5-29.6。
期现市场情况
- 期货价格：截至2025年11月14日，沪锡收盘价292000元/吨，涨幅3.17%；伦锡收盘价37065美元/吨，涨幅3.65%。
- 基差走势：沪锡基差为0元/吨，较上周-200元/吨。
- 价格比率：锡镍比值上涨，沪伦比值持稳。
- 持仓量：沪锡持仓量91943手，增幅36.89%；前20名净持仓-3832手，较上周减少2641手。
产业链情况
- 供应端：
- 锡矿进口量：9月进口8713.60吨，环比下降15.13%，同比增加10.79%。1-9月累计进口91387.04吨，同比减少25.93%。
- 精炼锡产量：10月产量15618吨，环比增长60%；1-10月累计产量142971吨，同比减少1.25%。
- 锡矿加工费：锡精矿(60%)加工费6500元/吨，锡精矿(40%)加工费10500元/吨，均持平。
- 精锡进口盈亏：锡进口盈亏为-9065.33元/吨，较上周下跌6193.67元/吨。
- 库存：SHF锡库存增加266吨，增幅4.44%；LME锡库存增加80吨，增幅2.69%。
- 需求端：
- 费城半导体指数：11月13日为6818.74，下跌2.84%。
- 电子行业产量：1-10月集成电路产量同比增长9.52%。
- 镀锡板出口：9月出口197624.42吨，较8月增长18.66%。
