周度要点小结
- 行情回顾：本周沪锡主力合约大幅回调，周线涨跌幅为-3.97%，振幅7.52%，收盘报价409060元/吨。
- 行情展望：
- 宏观面：中国4月新增社融6200亿元，M2-M1剪刀差扩大；美国4月零售销售增长，但消费者信心跌至历史低谷。
- 基本面：
- 供应端：缅甸锡矿复产推进，进口量预计延续增加，加工费小幅回升；精炼锡5月产量预计环比下降，部分外采矿产能亏损，产量受限；印尼锡出口配额增加，国内进口窗口开启，进口增长。
- 需求端：传统需求旺季，镀锡板开工回升，新能源汽车产销回升，光伏装机平稳，AI领域发展带动长期焊锡需求乐观。
- 技术面：持仓减量，价格调整，多头氛围下降。
- 观点参考：预计沪锡震荡调整，关注40万关口支撑。
期现市场情况
- 沪锡价格与基差：截至2026年5月15日，沪锡收盘价409060元/吨，下跌16900元/吨；沪锡基差1000元/吨，较上周扩大。
- 锡镍比值与锡沪伦比值：锡镍比值2.85，较上周上涨；锡沪伦比值7.83，较4月30日上涨。
- 持仓情况：沪锡前20名净持仓-8749手，较上周增加；持仓量87943手，较上周减少。
产业链情况
- 供应端：
- 锡矿进口：3月进口锡矿砂及精矿18502.18吨，环比增加7.92%，同比增加122.45%；1-3月累计进口53446.59吨，同比增加98.64%。
- 精炼锡产量：4月产量14480吨，环比增长5%；1-4月累计产量53220吨，同比减少8.66%。
- 锡矿加工费：5月15日锡精矿(60%)加工费12000元/吨，锡精矿(40%)加工费16000元/吨，均持平。
- 精锡进口窗口：截至2026年5月13日，锡进口盈亏4315.48元/吨，较上周上涨。
- 库存：LME锡库存8035吨，较上周减少；国内库存小幅增加。
- 需求端：
- 费城半导体指数：5月15日12073.78，较上周上涨2.53%；1-3月集成电路产量同比增长34.26%。
- 镀锡板出口：3月产量11万吨，出口116812.5吨，较2月下降16.34%。
研究结论
预计沪锡震荡调整，关注40万关口支撑。供应端锡矿进口增加、精锡产量受限，需求端传统旺季但下游畏高驻足，库存小幅增加，技术面空头氛围加重。期现市场基差扩大，持仓减量，显示市场情绪降温。
