沪锡市场周报：宏观回暖，供需两弱预计锡价震荡偏强

「2025.05.16」沪锡市场周报 宏观回暖供需两弱预计锡价震荡偏强 研究员：王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878 目录 3、产业情况 1、周度要点小结 「周度要点小结」 行情回顾：本周沪锡主力震荡上涨，周线涨跌幅为+2.01%，振幅3.36%。截止本周主力合约收盘报价264760元/吨。 行情展望：宏观面，国际方面，美联储主席鲍威尔表示，美联储正在考虑调整货币政策指导框架的核心内容，他指出，美国可能进入供应冲击更频繁、通胀更不稳定的时期，长期利率可能会走高。国内方面，国务院召开做强国内大循环工作推进会，国务院总理李强在会上强调，以国内大循环的内在稳定性和长期成长性对冲国际循环的不确定性，推动我国经济行稳致远，努力实现高质量发展。基本面，缅甸锡矿复产工作逐步推进，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，预计6月下旬供应开始释放。冶炼端，云南原料端压力突出，江西废料供应制约依旧明显，近期当地精炼锡冶炼企业的开工率保持在较低水平，合计开工率达57.16%。需求端，焊锡加工企业节后订单较为稳定，为锡需求带来支撑，但无明显增量；镀锡板企业开工率持稳，销售出厂价表现偏弱，企业备货需求较为观望。现货升水下调至400元/吨，现货维持刚需采购，但高价成交仍显清淡，国内库存去化放缓。技术面，持仓偏低波动加大，测试MA60阻力，预计锡价区间震荡偏强。 策略建议：操作上，建议短线区间偏多思路，关注26.1-27。 「期现市场情况」 本周期货价格上涨 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年5月16日，沪锡收盘价为264760元/吨，较5月9日上涨5460元/吨，涨幅2.11%；截至2025年5月15日，伦锡收盘价为32974美元/吨，较5月9日上涨1097美元/吨，涨幅3.44%。 截至2025年5月16日，沪锡基差为400元/吨，较上周-200元/吨。 「期现市场情况」 本周锡镍比值上涨沪伦比值下跌 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年5月16日,上期所锡镍价格当前比值为2.13，较5月9日增加0.01。 截至2025年5月15日，锡沪伦比值为8.01，较5月8日下降0.18。 「期现市场情况」 沪锡持仓量低位前20名净持仓下降 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至，沪锡前20名净持仓为705手，较2025年5月12日增加116手。 截至2025年5月16日，沪锡持仓量为54693手，较5月9日减少1620手,降幅2.88%。 「产业链情况」 供应端——锡矿进口量低位精锡产量受限 海关总署数据显示，2025年3月，当月进口锡矿砂及精矿8322.53吨，环比下降4.82%，同比下降63.94%。今年1-3月，进口锡矿砂及精矿26908.88吨，同比减少55.41%。 SMM数据显示，2025年4月，精炼锡产量为-0.01万吨，环比-0.01%；1-4月，精炼锡累计产量5.98万吨，同比增加1.7%。 「产业链情况」 供应端——锡矿加工费下调 2025年4月23日,锡精矿(60%)加工费为7500元/吨，较2025年4月3日下跌1500元/吨，跌幅16.67%；锡精矿(40%)加工费为11500元/吨，较2025年4月3日下跌1500元/吨，跌幅11.54%。 82025年4月23日,锡精矿(40%)平均价为246300元/吨，较2025年4月3日下跌31200元/吨，跌幅11.24%；锡精矿(60%)平均价为250300元/吨，较2025年4月3日下跌31200元/吨，跌幅11.08%。 「产业链情况」 供应端——精锡进口量下降 截至2025年5月15日，锡进口盈亏为-22444.33元/吨，较2025年5月8日下跌5461.32元/吨，跌幅32.16%。 9海关总署数据显示，2025年3月精炼锡进口量为2100.63万吨，环比增加12.4%，同比增加146.52%；1-3月精炼锡累计进口7155.14万吨，同比增加7.87%；2025年3月精炼锡出口量为1672.75万吨，环比减少29.51%，同比增加12.19%；1-3月精炼锡累计出口6240.07万吨，同比增加76.78%。 「产业链情况」 供应端——上期所、LME锡市库存下降 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年5月16日，LME锡总库存为2735吨，较5月9日增加30吨，增幅1.11%。截至2025年5月16日，锡库存小计为8417吨，较上周减少302吨，降幅3.46%。截至2025年5月16日，锡库存期货为8183吨，较5月9日减少219吨，降幅2.61%。 「产业链情况」 需求端——费城半导体指数回升 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2025年5月15日,费城半导体指数为4932.45，较5月8日上涨502.01，涨幅11.33%。 2025年1-3月,集成电路产量为10946586.3万块，较去年同期增加1136586.3万块，增幅11.59%。 「产业链情况」 需求端——国内镀锡板出口增长放缓 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据中钢协信息显示，截至2025年3月，镀锡板产量为11万吨，较2025年2月上涨1万吨，涨幅10%。截至2025年3月，镀锡板出口数量为169082.83吨，较2月增加31991.04吨，增幅23.34%。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。