核心观点与关键数据
行情回顾与展望
本周沪锡主力合约冲高回落，周线涨跌幅-0.36%，振幅2.52%，收盘价266820元/吨。宏观面，美国7月PPI环比增0.9%，美联储9月降息概率下降，票委穆萨莱姆对降息50基点表示谨慎。基本面，缅甸佤邦采矿证重启但实际出矿需至四季度，刚果Bisie矿山逐步恢复，锡矿加工费维持低位；冶炼端，7月产量回升主要因企业复产和清理中间品，但云南原料短缺、江西废料回收承压导致开工率低；需求端，光伏行业抢装机结束致部分企业开工率下降，电子行业进入淡季，美国计划对半导体征收关税。锡价小幅回落，下游采买情绪略增但整体成交差，现货升水降至300元/吨，国内库存持稳。技术面持仓下降，多空谨慎，关注MA10争夺。
策略建议
操作上建议暂时观望，关注26.5元/吨关口支撑。
期现市场情况
- 沪锡价格：收盘价266210元/吨，下跌0.48%；伦锡收盘价33435美元/吨，下跌1.18%。
- 基差：沪锡基差300元/吨，较上周-100元/吨。
- 比值：锡镍比值2.21（较上周+0.01），锡沪伦比值7.99（较上周+0.09）。
- 持仓：沪锡持仓量49875手（增幅3.42%），前20名净持仓-1702手（较上周减少1332手）。
产业链情况
- 供应端：
- 进口锡矿砂及精矿6月11911.43吨（环比降11.42%，同比降6.31%）；1-6月累计62130吨（同比降32.24%）。
- 精炼锡7月产量15448吨（环比增8%）；1-7月累计87175吨（同比降1.34%）。
- 锡精矿加工费持平：40%品级10500元/吨，60%品级6500元/吨。
- 精锡进口亏损-6634.29元/吨（较上周-7227.11元/吨）。
- 进出口：6月精炼锡进口1785.57吨（环比降14%，同比增846.15%）；1-6月累计12786.32吨（同比增43.63%）。出口量6月1973.26吨（环比增11.51%，同比增42.68%）；1-6月累计11753万吨（同比增40.34%）。
- 库存：LME锡库存1655吨（降3.22%），国内库存7792吨（降0.17%），期货库存7426吨（降0.58%）。
- 需求端：
- 费城半导体指数5885.49（涨4.47%），1-7月集成电路产量增20.51%。
- 镀锡板产量6月11万吨（环比增10%），出口量6月132915.82吨（降23.43%）。
