沪锡市场周报：供需两弱成交平淡 预计锡价震荡调整

目录1、周度要点小结 3、产业情况 来源：瑞达期货研究院「周度要点小结」行情回顾：本周沪锡主力震荡调整，周线涨跌幅为-0.29%，振幅2.64%。截止本周主力合约收盘报价259540元/吨。行情展望：宏观面，国外方面，美国和英国之间达成双边贸易协议缓解了市场的紧张情绪，而英镑则逆转了英国央行降息后的涨势，美元指数上涨。国内方面，国家发改委副主任郑备表示，正在完善民企参与国家重大项目建设长效机制，今年还将推出总投资规模约3万亿元优质项目。基本面，缅甸锡矿复产工作逐步推进，不过全面恢复正常开采至少需要两个月左右的时间；刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，复产进度略快于预期，有利于部分缓解锡矿紧缺局面。冶炼端，云南原料端压力突出，缅甸矿进口量连续多月低于1万实物吨警戒线，生产积极性受限；江西废料供应制约依旧明显，冶炼企业生产成本持续上行，导致部分冶炼企业逐步减产，后续难以恢复往期水平。需求端，焊锡加工企业节后订单较为稳定，为锡需求带来支撑，但无明显增量；镀锡板企业开工率持稳，销售出厂价表现偏弱，企业备货需求较为观望。节后现货升水600元/吨，近期国内库存延续去化。技术面，持仓偏低交投平淡，关注MA10争夺，预计锡价区间震荡调整。策略建议：操作上，建议暂时观望，关注25.5-26.5。 「期现市场情况」本周期货价格震荡图1、锡期货价格走势来源：wind瑞达期货研究院截至2025年5月9日，沪锡收盘价为259300元/吨，较4月29日下跌2090元/吨，跌幅0.8%；截至2025年5月8日，伦锡收盘价为31877美元/吨，较5月1日上涨529美元/吨，涨幅1.69%。200000220000240000260000280000300000320000元/吨锡期货价格期货收盘价(连续):锡截至2025年5月9日，沪锡基差为600元/吨，较上周100元/吨。 来源：wind瑞达期货研究院 4 「期现市场情况」图3、沪锡和沪镍主力合约价格比率来源：wind瑞达期货研究院本周锡镍比值上涨沪伦比值震荡截至2025年5月8日，锡沪伦比值为8.19，较4月30日下降0.08。截至2025年5月9日,上期所锡镍价格当前比值为2.12，较4月29日增加0.01。0.801.001.201.401.601.802.002.202.402022-02-102022-04-102022-06-102022-08-102022-10-102022-12-102023-02-102023-04-102023-06-10上期所锡镍价格比值 2023-08-102023-10-102023-12-102024-02-102024-04-102024-06-10锡/镍 来源：wind瑞达期货研究院 「期现市场情况」图5、沪锡持仓量走势来源：wind瑞达期货研究院沪锡持仓量低位前20名净持仓下降40,000.0050,000.0060,000.0070,000.0080,000.0090,000.00100,000.00110,000.00ÊÖ持仓量期货持仓量:锡截至，沪锡前20名净持仓为1510手，较2025年4月30日增加773手。截至2025年5月9日，沪锡持仓量为56313手，较4月29日增加184手,增幅0.33%。 来源：wind瑞达期货研究院 供应端——锡矿进口量低位精锡产量受限图7、国内锡矿进口来源：wind瑞达期货研究院「产业链情况」0500010000150002000025000300003500040000450002021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-06吨锡矿砂及精矿进口量锡矿砂及其精矿:进口数量:当月值海关总署数据显示，2025年3月，当月进口锡矿砂及精矿8322.53吨，环比下降4.82%，同比下降63.94%。今年1-3月，进口锡矿砂及精矿26908.88吨，同比减少55.41%。SMM数据显示，2025年4月，精炼锡产量为1.5万吨，环比-0.01%；1-2月，精炼锡累计产量2.97万吨，同比增加10.97%。 2022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-02 来源：wind瑞达期货研究院 供应端——锡矿加工费下调图9、锡精矿加工费来源：wind瑞达期货研究院「产业链情况」0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.00元/吨锡精矿加工费平均价:锡精矿(60%)加工费:安泰科2025年4月23日,锡精矿(60%)加工费为7500元/吨，较2025年4月3日下跌1500元/吨，跌幅16.67%；锡精矿(40%)加工费为11500元/吨，较2025年4月3日下跌1500元/吨，跌幅11.54%。2025年4月23日,锡精矿(40%)平均价为246300元/吨，较2025年4月3日下跌31200元/吨，跌幅11.24%；锡精矿(60%)平均价为250300元/吨，较2025年4月3日下跌31200元/吨，跌幅11.08%。 平均价:锡精矿(40%)加工费:安泰科 来源：wind瑞达期货研究院 8 供应端——精锡进口量下降图11、精炼锡进口盈亏来源：wind瑞达期货研究院「产业链情况」-80,000.00-60,000.00-40,000.00-20,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.002009-07-162010-07-162011-07-162012-07-162013-07-162014-07-16进口盈亏:锡截至2025年5月8日，锡进口盈亏为-16983.01元/吨，较2025年4月28日上涨3075.05元/吨，涨幅15.33%。海关总署数据显示，2025年3月精炼锡进口量为2100.63万吨，环比增加12.4%，同比增加146.52%；1-3月精炼锡累计进口7155.14万吨，同比增加7.87%；2025年3月精炼锡出口量为1672.75万吨，环比减少29.51%，同比增加12.19%；1-3月精炼锡累计出口6240.07万吨，同比增加76.78%。 2015-07-162016-07-162017-07-162018-07-162019-07-16中国:进口盈亏:锡 来源：wind瑞达期货研究院 9 供应端——上期所、LME锡市库存下降图13、SHF锡库存来源：wind瑞达期货研究院「产业链情况」020004000600080001000012000140001600018000200002021-09-152022-09-15上期所锡库存（吨)截至2025年5月8日，LME锡总库存为2755吨，较4月30日持平。截至2025年4月30日，锡库存小计为8909吨，较上周减少340吨，降幅3.68%。截至2025年5月9日，锡库存期货为8402吨，较4月29日减少204吨，降幅2.37%。 2023-09-152024-09-15库存小计:锡:总计 来源：wind瑞达期货研究院 需求端——费城半导体指数回升图15、费城半导体指数来源：wind瑞达期货研究院「产业链情况」2025年1-3月,集成电路产量为10946586.3万块，较去年同期增加1136586.3万块，增幅11.59%。0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.00费城半导体指数2025年5月8日,费城半导体指数为4430.44，较5月1日上涨182.78，涨幅4.3%。 来源：wind瑞达期货研究院 需求端——国内镀锡板出口增长放缓图17、国内镀锡板产量来源：wind瑞达期货研究院「产业链情况」8.009.0010.0011.0012.0013.0014.0015.002020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-03镀锡板产量（万吨）镀锡板:产量:当月值据中钢协信息显示，截至2025年3月，镀锡板产量为11万吨，较2025年2月上涨1万吨，涨幅10%。截至2025年3月，镀锡板出口数量为169082.83吨，较2月增加31991.04吨，增幅23.34%。 2022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-09镀锡板:产量:当月环比 来源：wind瑞达期货研究院 免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。瑞达期货研究院简介 瑞达期货研究院13