周度要点小结
- 行情回顾：本周沪锌主力震荡上涨，周线涨跌幅为+0.36%，振幅0.81%。截止本周主力合约收盘报价22305元/吨。
- 行情展望：
- 宏观面：美国上周首申失业金人数不降反增至26.3万，跃升至近四年高位。美国通胀基本符合预期，8月CPI同比增长2.9%，环比增长0.4%。数据公布后，市场消化了美联储年底前降息三次的情景。
- 基本面：
- 供应端：国内外锌矿进口量上升，锌矿加工费持续上升，叠加硫酸价格上涨明显，冶炼厂利润进一步修复，生产积极性增加；各地新增产能陆续释放，叠加前期检修产能复产，供应增长有所加快。目前进口亏损继续扩大，进口锌流入量下降。
- 需求端：下游处于淡季尾声，镀锌板库存压力不大，加工企业开工率持稳回升趋势。近期锌价回升，下游维持按需采购动作，成交氛围平淡，国内社库累增，现货升水降至低位；海外LME库存下降明显，现货升水上涨，对锌价构成支撑。
- 技术面：持仓持稳价格回升，多头氛围偏强，关注22200关口支撑。
- 策略建议：操作上，建议暂时观望，或逢回调轻仓做多。
期现市场
- 沪锌期价上涨，沪伦比值下降：沪锌主力合约收盘价为22305元/吨，较上周上涨150元/吨；伦锌收盘价为2905美元/吨，较上周上涨67美元/吨；沪伦比值为7.57，较上周下降。
- 沪锌前20名净持仓下降：沪锌持仓量为223235手，较上周减少2869手，降幅1.27%。
- 锌铝、锌铅价差偏弱：铝锌期货价差为1185元/吨，较上周减少275元/吨；锌铅期货价差为5265元/吨，较上周增加10元/吨。
- 国内现货升贴水低位，LME锌升贴水上涨：长江有色市场0#锌锭现货价为22270元/吨，现货贴水75元/吨；LME锌近月与3月价差报价为22.5美元/吨，较上周上涨6.29美元/吨。
- 国内社库增加，LME库存下降：LME精炼锌库存为50525吨，较上周减少3525吨；上期所精炼锌库存为94649吨，较上周增加7617吨；国内精炼锌社会库存为144100吨，较上周增加5800吨。
产业情况
- 上游：
- 锌矿产量增加：2025年6月，全球锌矿产量为108.14万吨，环比增长2.86%，同比增长7.11%。
- 锌矿进口量增加：2025年7月，中国锌矿进口量501424.97吨，环比增加51.97%，同比增长37.75%。
- 供应端：
- WBMS：2024年6月全球锌市供需平衡为-2.78万吨。
- 精炼锌产量回升趋势：2025年7月，中国锌产量为61.7万吨，同比增加13.8%；1-7月累计产出416.6万吨，同比增加1.3%。
- 精炼锌进口量下降明显：2025年7月，精炼锌进口量17903.91吨，同比减少2.97%；出口量406.07吨，同比减少85.11%。
- 下游：
- 镀锌板（带）出口企稳回升：2025年7月，镀锌板（带）进口量3.09万吨，同比减少39.92%；出口量34.67万吨，同比增加43.29%。
- 房屋新开工面积同比下滑：2025年1-7月，房屋新开工面积为35206.14万平方米，同比减少19.5%；房屋竣工面积为25034.41万平方米，同比减少21.19%。
- 基建投资同比增速放缓：2025年1-7月，基础设施投资同比增加7.29%。
- 冰箱产量同比增加：2025年7月，冰箱产量为873.07万台，同比增加5%；1-7月累计产量5963.15万台，同比增加0.9%。
- 空调产量同比增加：2025年7月，空调产量为2059.65万台，同比增加1.5%；1-7月累计产量18345.54万台，同比增加5.1%。
- 汽车产销持稳向好：2025年8月，中国汽车销售量为2857000辆，同比增加16.46%；产量为2815000辆，同比增加12.95%。
