沪锌市场周报：原料趋紧海外去库 预计锌价震荡偏强

周度要点小结

• 行情回顾：本周沪锌主力合约回调震荡，周线涨跌幅为-1.12%，振幅1.89%，收盘报价25655元/吨。
• 行情展望：
  • 宏观面：美国7月PPI同比涨幅收窄至4.7%，市场不再完全押注美联储年内加息，官员存在分歧。
  • 基本面：
    • 供应端：海外锌矿山TC持续低位，国内锌矿库存下降，库存天数降至17.5天，矿紧压力增大；冶炼端因亏损可能限制复产；沪伦比值走弱，出口窗口打开。
    • 需求端：传统淡季尾声，消费偏弱，下游镀锌板库存累增，开工率偏低。
    • 库存：国内库存消化不佳，LME锌库存下降，海外紧缺担忧升温。
  • 技术面：持仓高位，价格震荡，多空分歧增加。
• 观点参考：预计沪锌震荡偏强调整，关注M10支撑，上方2.6关口阻力。

期现市场

• 沪锌期价：截至2026年8月14日，沪锌收盘价25655元/吨，较8月7日下跌290元/吨（跌幅1.12%）；伦锌收盘价3745美元/吨，较8月7日下跌24.5美元/吨（跌幅0.65%）。
• 持仓情况：沪锌前20名净持仓29106手，较8月7日减少5350手；总持仓280219手，较8月7日减少3087手（降幅1.09%）。
• 价差：铝锌期货价差1770元/吨（较8月7日减少135元/吨），铅锌期货价差9830元/吨（较8月7日减少385元/吨）。
• 升贴水：国内0#锌锭现货价25570元/吨（较8月7日下跌420元/吨），贴水15元/吨（较上周上涨20元/吨）；LME锌近月与3月价差89.51美元/吨（较8月6日增加23.84美元/吨）。
• 库存：LME精炼锌库存88000吨（较8月7日减少9075吨，降幅9.35%）；上期所精炼锌库存154773吨（较上周增加3116吨，增幅2.05%）；国内精炼锌社会库存240100吨（较8月6日减少5100吨，降幅2.08%）。

产业情况

• 上游：2026年5月全球锌矿产量104.8万吨（环比增3.94%，同比增0.88%），6月进口锌矿砂及精矿362854.36吨（环比降8.51%，同比增11.54%）。
• 供应端：
  • WBMS：2026年5月全球锌市供需平衡为缺口-0.15万吨。
  • 国家统计局：2026年6月锌产量64.7万吨（同比增2.5%），1-6月累计产出375.8万吨（同比增5.1%）。
  • 海关总署：6月精炼锌进口5462.04吨（同比降84.85%），出口2345.41吨（同比增24.49%）。
• 下游：
  • 镀锌板（带）：1-6月国内库存83.3万吨（同比增5.4%），6月进口2.45万吨（同比降44.02%），出口37.5万吨（同比增8.99%）。
  • 房屋建设：1-6月新开工面积23238.94万平方米（同比降23.47%），竣工面积17221.11万平方米（同比降41.13%），到位资金40233.35亿元（同比降20.2%）。
  • 基建投资：1-6月电网工程投资同比增3.99%，基础设施投资同比降2.41%。
  • 家电产量：6月冰箱产量同比增13.8%，空调产量同比降3.3%。
  • 汽车产销：7月汽车销量同比降0.36%，产量同比降0.7%。