沪锌市场周报：原料紧缺海外去库，预计锌价震荡偏强

周度要点小结

• 行情回顾：本周沪锌主力合约大幅上扬，周线涨跌幅为+4.24%，振幅4.98%，收盘报价25945元/吨。
• 行情展望：
  • 宏观面：伊朗与阿曼协议拟禁止美以等敌对方船只霍尔木兹通行，美官员称拒绝航线有任何阻碍；若未来几周通胀数据强劲，沃什将准备在9月加息。
  • 基本面：
    • 上游：海外锌矿山TC持续低位下探，冶炼端副产品硫酸价格高企，炼厂现货利润依然亏损；国内锌矿库存继续下降，库存天数降至18天，矿紧压力增大；冶炼端前期检修恢复，但复产可能因亏损受限；沪伦比值持续走弱，出口窗口正式打开。
    • 需求端：传统淡季尾声，消费表现偏弱，下游镀锌板库存累增，开工率偏低。
    • 库存：近期锌价上涨，市场成交谨慎，国内库存消化不佳；LME锌库存下降，海外紧缺担忧升温。
  • 技术面：持仓增量价格上移，多头氛围偏强。
• 观点参考：预计沪锌震荡偏强调整，关注M5支撑，测试2.6关口，以及2.65位置。

期现市场

• 沪锌与伦锌期价：沪锌主力合约上涨1055元/吨，涨幅4.24%；伦锌主力合约上涨160美元/吨，涨幅4.43%。
• 沪伦比值：持续走弱，出口窗口打开。
• 沪锌前20名净持仓：减少338手至20433手。
• 沪锌持仓量：增加77873手至283306手，增幅37.91%。
• 锌铝、锌铅价差：铝锌价差增加645元/吨至1905元/吨；锌铅价差增加875元/吨至10215元/吨。
• 国内现货升贴水：现货价上涨1080元/吨至25990元/吨，贴水35元/吨，下跌10元/吨。
• LME锌升贴水：近月与3月价差增加11.31美元/吨至65.67美元/吨。
• 库存：LME锌库存减少2725吨至97075吨；上期所库存增加127吨至151657吨；国内社会库存减少1700吨至245200吨。

产业情况

• 上游：
  • 全球锌矿产量：2026年5月为104.8万吨，环比增长3.94%，同比增长0.88%。
  • 中国锌矿进口量：2026年6月为362854.36吨，环比下降8.51%，同比增加11.54%。
  • 全球精炼锌供需平衡：ILZSG数据显示2026年5月过剩0.87万吨；WBMS报告显示2026年5月缺口-0.15万吨。
  • 中国精炼锌产量：2026年6月为64.7万吨，同比增加2.5%；1-6月累计产出375.8万吨，同比增加5.1%。
  • 精炼锌进出口：2026年6月进口5462.04吨，同比减少84.85%；出口2345.41吨，同比增加24.49%。
• 下游：
  • 镀锌板（带）进出口：2026年6月进口2.45万吨，同比减少44.02%；出口37.5万吨，同比增加8.99%。
  • 房屋新开工面积：2026年1-6月为23238.94万平方米，同比减少23.47%；房屋竣工面积为17221.11万平方米，同比减少41.13%。
  • 房地产开发企业到位资金：2026年1-6月为40233.35亿元，同比减少20.2%；个人按揭贷款为5137亿元，同比减少24.9%。
  • 基建投资：2026年1-6月同比下降-2.41%。
  • 冰箱产量：2026年6月为1037.2万台，同比增加13.8%；1-6月累计产量5779.8万台，同比增加12.8%。
  • 空调产量：2026年6月为2564.9万台，同比减少3.3%；1-6月累计产量15564.7万台，同比增加0.1%。
  • 汽车产销：2026年6月销售量为2810325辆，同比减少3.24%；产量为2760064辆，同比减少1.22%。