沪锌市场周报：逢低采买小幅去库 预计锌价震荡企稳

逢低采买小幅去库预计锌价震荡企稳 研究员：王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878 目录 3、产业情况 1、周度要点小结 2、期现市场 「周度要点小结」 行情回顾：本周沪锌主力震荡下跌，周线涨跌幅为-1.02%，振幅1.29%。截止本周主力合约收盘报价22275元/吨。 行情展望：宏观面，美国8月制造业PMI初值53.3，意外创三年多新高，通胀压力加剧。工信部等部门：进一步规范光伏产业竞争秩序，遏制低价无序竞争。基本面，国内外锌矿进口量上升，锌矿加工费持续上升，叠加硫酸价格上涨明显，冶炼厂利润进一步修复，生产积极性增加；各地新增产能陆续释放，叠加前期检修产能复产，供应增长有所加快。目前进口亏损继续扩大，进口锌流入量下降。需求端，下游处于进入需求淡季，加工企业开工率同比有所下降。近期锌价下跌，下游逢低按需采购为主，但整体成交有所改善，国内社库小幅下降，现货升水持稳；海外LME库存下降明显，LME现货升水下调，对国内锌价支撑或减弱。技术面，持仓低位价格调整，关注22200支撑。 策略建议：操作上，建议暂时观望，或逢低轻仓做多。 「期现市场」 本周沪锌期价下跌沪伦比值下降 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年8月22日，沪锌收盘价为22275元/吨，较2025年8月15日下跌230元/吨，跌幅1.02%；截至2025年8月21日，伦锌收盘价为2767美元/吨，较2025年8月15日下跌75.5美元/吨，跌幅2.66%。 「期现市场」 沪锌前20名净持仓下降 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年8月22日，沪锌前20名净持仓为-7709手，较2025年8月15日减少26519手。截至2025年8月22日，沪锌持仓量为211313手，较2025年8月15日减少4138手,降幅1.92%。 「期现市场」 锌铝、锌铅价差偏弱 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年8月22日,铝锌期货价差为1645元/吨，较2025年8月15日减少90元/吨。截至2025年8月22日,铅锌期货价差为5495元/吨，较2025年8月15日减少160元/吨。 「期现市场」 国内现货升贴水低位LME锌升贴水上升 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年8月22日，0#锌锭现货价为22210元/吨，较2025年8月15日下跌250元/吨，跌幅1.11%。现货贴水45元/吨，较上周上涨20元/吨。 截至2025年8月21日，LME锌近月与3月价差报价为-7.54美元/吨，较2025年8月14日减少6.98美元/吨。 「期现市场」 国内社库增加、LME库存下降 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年8月21日，LME精炼锌库存为69375吨，较2025年8月14日减少8075吨，降幅10.43%。截至2025年8月22日，上期所精炼锌库存为77838吨，较上周增加1035吨，增幅1.35%。截至2025年8月21日，国内精炼锌社会库存为117600吨，较2025年8月14日增加7600吨，增幅6.91%。 「产业情况」 上游——锌矿产量下降、进口量增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示,2025年5月，全球锌矿产量为101.93万吨，环比下降2.37%，同比增长2.49%。海关总署数据显示，2025年7月，当月进口锌矿砂及精矿501424.97吨，环比增加51.97%，同比增加37.75%。 「产业情况」 供应端——WBMS：全球精炼锌供应短缺 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示，2025年5月，全球精炼锌产量为111.64万吨，较去年同期减少4.87万吨，降幅4.18%；全球精炼锌消费量为116.05万吨,较去年同期增加3.68万吨，增幅3.27%；全球精炼锌缺口4.41万吨,去年同期过剩4.14万吨。 世界金属统计局（WBMS）报告显示，2024年6月全球锌市供需平衡为-2.78万吨。 「产业情况」 供应端——精炼锌产量回升趋势 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年7月，锌产量为61.7万吨，同比增加13.8%；1-7月，锌累计产出416.6万吨，同比增加1.3%。 「产业情况」 供应端——精炼锌进口量下降明显 来源：wind瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2025年7月，精炼锌进口量17903.91吨，同比减少2.97%；精炼锌出口量406.07吨，同比减少85.11%。 「产业情况」 下游——镀锌板（带）出口企稳回升 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2025年1-6月国内主要企业镀锌板(带)库存为79.03万吨，同比增加21.31%。 13海关总署数据显示，2025年7月，镀锌板（带）进口量3.09万吨，同比减少39.92%；镀锌板（带）出口量34.67万吨，同比增加43.29%。 「产业情况」 下游——房屋新开工面积同比下滑 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2025年1-7月，房屋新开工面积为35206.14万平方米，同比减少19.5%；房屋竣工面积为25034.41万平方米,同比减少21.19%。 2025年1-7月，房地产开发企业到位资金为57286.55亿元，同比减少7.5%；其中，个人按揭贷款为7918亿元，同比减少9.3%。 「产业情况」 下游——基建投资同比增速放缓 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2025年7月，房地产开发景气指数为93.34，较上月减少0.25，较去年同期增加1.23。 2025年1-7月，基础设施投资同比增加7.29%。 「产业情况」 下游——冰箱产量同比增加、空调产量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年7月，冰箱产量为873.07万台，同比增加5%；1-7月，冰箱累计产量5963.15万台，同比增加0.9%。国家统计局数据显示，2025年7月，空调产量为2059.65万台，同比增加1.5%；1-7月，空调累计产量18345.54万台，同比增加5.1%。 「产业情况」 下游——汽车产销持稳向好 来源：wind瑞达期货研究院 中汽协数据显示，2025年7月，中国汽车销售量为2593410辆，同比增加14.66%；中国汽车产量为2591084辆，同比增加13.33% 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。