周度要点小结
- 行情回顾：本周沪锌主力高位回调，周线涨跌幅为-1.30%，振幅1.74%。截止本周主力合约收盘报价22425元/吨。
- 行情展望：
- 宏观面：中国10月新增社融8100亿元，新增人民币贷款2200亿元，M2-M1剪刀差扩大。美联储官员在公布重磅经济数据前放鹰。
- 基本面：
- 供应端：锌矿进口量上升，冶炼厂签订的长期协议矿陆续到港，炼厂为冬季生产进行原料储备；但国内锌矿加工费下调，硫酸价格下跌，冶炼厂利润收缩明显，部分炼厂亏损；各地新增产能陆续释放，但精锌产量增长受限。海外锌供应紧张，沪伦比值大幅走低，出口窗口开启，预计后续将逐步转向净出口。
- 需求端：“金九银十”传统旺季效应平淡，地产板块构成拖累，而汽车、家电等领域政策支持带来部分亮点。下游需求复苏力度不足，市场以逢低按需采购为主，现货升水低位，国内库存小幅下降；LME锌去库放慢，现货升水高位。
- 技术面：持仓持稳价格调整，多空分歧增加，关注MA60支撑。
- 观点参考：预计沪锌震荡调整，关注2.22-2.26。
期现市场
- 沪锌与伦锌期价：沪锌期价下跌，伦锌期价下跌，沪伦比值回升。
- 沪锌前20名净持仓：上升。
- 锌铝价差、锌铅价差：锌铝价差下跌，锌铅价差震荡。
- 国内现货升贴水、LME锌升贴水：国内现货升贴水回升，LME锌升贴水高位。
- 库存：国内库存下降，LME库存回升。
产业情况
- 上游：
- 锌矿产量增加：全球锌矿产量环比增长2.24%，同比增长13.14%。
- 锌矿进口量增加：中国9月进口锌矿砂及精矿505394.80吨，环比增加8.61%，同比增长25.18%。
- 供应端：
- 全球精炼锌供需平衡：WBMS数据显示，2024年8月全球锌市供需平衡为-2.1万吨。
- 精炼锌产量达到高位：中国9月锌产量为62.5万吨，同比增加16.2%；1-9月累计产出545.9万吨，同比增加6.5%。
- 精炼锌出口窗口打开：9月精炼锌出口量2477.83吨，同比增加158.25%。
- 下游：
- 镀锌板（带）出口企稳回升：9月镀锌板（带）出口量36.15万吨，同比增加18.29%。
- 房屋新开工面积同比下滑：1-10月房屋新开工面积为49061万平方米，同比减少19.87%。
- 基建投资同比增速下滑：1-10月基础设施投资同比增加1.51%。
- 冰箱、空调产量同比增加：9月冰箱产量同比减少2%，空调产量同比减少3%。
- 汽车产销持稳向好：10月汽车销售量同比增加8.81%，产量同比增加12.1%。
