周度要点小结
- 行情回顾：本周沪锌主力震荡下跌，周线涨跌幅为-1.27%，振幅2.09%。截止本周主力合约收盘报价22215元/吨。
- 行情展望：
- 宏观面：美国5月制造业PMI升至三个月高点52.3，服务业PMI初值52.3，创下两个月新高。新订单增速达到一年多来最快，价格指标升至近三年最高，但制造业出口订单连续第二个月收缩，就业指标亦下降。国内方面，国务院副总理何立峰会见美国摩根大通集团董事长兼首席执行官杰米·戴蒙时指出，中国欢迎美资企业深化对华互利合作，推动中美经贸关系健康稳定持续发展。
- 基本面：
- 供应端：国内外锌矿进口量上升，锌矿加工费持续上升，叠加硫酸价格上涨明显，冶炼厂利润进一步修复，生产积极性增加，加上部分检修停产产能恢复，整体产量将保持增加。目前进口窗口关闭，但前期进口锌陆续流入。
- 需求端：下游处于传统需求旺季，加工企业开工率节后逐步回升，叠加关税缓和及出口订单好转，市场采购意愿升温，国内社库有所下降，海外延续去库。
- 技术面：持仓增量，关注MA10争夺，预计锌价区间震荡为主。
- 策略建议：操作上，建议暂时观望，或区间操作。
期现市场
- 沪锌与伦锌期价：沪锌主力合约收盘价为22215元/吨，较上周下跌285元/吨，跌幅1.27%；伦锌主力合约收盘价为2704.5美元/吨，较上周下跌20美元/吨，跌幅0.73%。沪伦比值为7.57。
- 沪锌前20名净持仓：截至本周，沪锌前20名净持仓为-3025手，较上周减少6876手。
- 沪锌持仓量：截至本周，沪锌持仓量为227250手，较上周增加4630手，增幅2.08%。
- 锌铝、锌铅价差：铝锌期货价差为2370元/吨，较上周减少235元/吨；锌铅期货价差为5355元/吨，较上周减少275元/吨。
- 国内现货升贴水：长江有色市场0#锌锭现货价为22750元/吨，较上周上涨10元/吨，涨幅0.04%。现货升水195元/吨，较上周下跌250元/吨。
- LME升贴水：LME锌近月与3月价差报价为-24.16美元/吨，较上周减少1.78美元/吨。
- 锌库存：LME精炼锌库存为164200吨，较上周减少6125吨，降幅3.6%；上期所精炼锌库存为44073吨，较上周减少2278吨，降幅4.91%；国内精炼锌社会库存为62000吨，较上周减少5700吨，降幅8.42%。
产业情况
- 上游：
- 锌矿产量：2025年3月，全球锌矿产量为101.84万吨，环比增长10.19%，同比增长2.65%。
- 锌矿进口量：2025年4月，中国锌矿砂及精矿进口量494662.21吨，环比增加37.64%，同比增长72.63%。
- 全球精炼锌供需平衡（WBMS）：2024年3月，全球锌市供应缺口-4.6万吨。
- 中国精炼锌产量：2025年4月，锌产量为57.6万吨，同比增加0.3%；1-4月，锌累计产出233.3万吨，同比减少2.9%。
- 精炼锌进口量：2025年4月，精炼锌进口量28229.21吨，同比减少38.66%；精炼锌出口量2479.8吨，同比增加283.56%。
- 下游：
- 镀锌板（带）出口：2025年4月，镀锌板（带）进口量3.26万吨，同比减少32.05%；出口量40.47万吨，同比增加40.73%。
- 房屋新开工面积：2025年1-4月，房屋新开工面积为17835.84万平方米，同比减少24.13%；房屋竣工面积为15647.85万平方米，同比减少3.37%。
- 房地产开发企业到位资金：2025年1-4月，房地产开发企业到位资金为32595.64亿元，同比减少4.1%；其中，个人按揭贷款为4518亿元，同比减少8.5%。
- 基建投资：2025年1-4月，基础设施投资同比增加10.85%。
- 冰箱产量：2025年4月，冰箱产量为817.9万台，同比减少10.7%；1-4月，冰箱累计产量3220.4万台，同比减少0.7%。
- 空调产量：2025年4月，空调产量为3083.3万台，同比增加1.6%；1-4月，空调累计产量10531.4万台，同比增加7.2%。
- 汽车产销：2025年4月，中国汽车销售量为2589610辆，同比增加9.78%；汽车产量为2618769辆，同比增加8.86%。
