周度要点小结
- 行情回顾：本周沪锌主力震荡调整，周线涨跌幅为+0.14%，振幅2.15%。截止本周主力合约收盘报价21845元/吨。
- 行情展望：
- 宏观面：美联储维持基准利率4.25%-4.50%不变，符合市场预期。
- 基本面：
- 供应端：国内外锌矿进口量上升，锌矿加工费持续上升，冶炼厂利润修复，生产积极性增加；新增产能释放，前期检修产能复产，供应增长加快。进口窗口关闭，进口锌流入量下降。
- 需求端：下游进入需求淡季，加工企业开工率同比下降。锌价弱势运行，下游消费转淡，企业前期低价采买较多，库存出货速度减慢，国内社库出现回升，海外延续去库。
- 技术面：持仓减量空头减弱，测试21800关口，关注MA10压力。
- 策略建议：操作上建议暂时观望，或逢高轻仓做空。
期现市场
- 沪锌与伦锌期价：沪锌收盘价21845元/吨，上涨30元/吨；伦锌收盘价2646.5美元/吨，上涨2.5美元/吨。
- 沪伦比值：7.57。
- 沪锌前20名净持仓：从10776手减少至10000手，减少2187手。
- 沪锌持仓量：从259316手减少至259316-40735=218781手，降幅13.58%。
- 锌铝、锌铅价差：铝锌价差1380元/吨，锌铅价差5035元/吨。
- 国内现货升贴水：长江有色市场0#锌锭现货价22130元/吨，下跌140元/吨；升水105元/吨，下跌110元/吨。
- LME升贴水：近月与3月价差-26.89美元/吨，上涨3.47美元/吨。
- 库存：LME库存126225吨，减少4775吨；上期所库存42864吨，减少2602吨；国内社库60600吨，增加4300吨。
产业情况
- 上游：
- 锌矿产量：2025年4月全球锌矿产量101.92万吨，环比下降0.61%，同比增长9.71%。
- 锌矿进口量：2025年4月进口锌矿砂及精矿494662.21吨，环比增加37.64%，同比增长72.63%。
- 供应端：
- WBMS供需平衡：2024年4月全球锌市供需平衡为2.27万吨。
- 精炼锌产量：2025年5月锌产量58.3万吨，同比减少2.3%；1-5月累计产出291.9万吨，同比减少3%。
- 精炼锌进口量：2025年5月进口26716.51吨，同比减少39.85%；出口1414.24吨，同比增加65.97%。
- 下游：
- 镀锌板（带）出口：2025年5月进口3.68万吨，同比减少32.3%；出口33.85万吨，同比增加24.57%。
- 房屋新开工面积：2025年1-5月房屋新开工面积23183.61万平方米，同比减少22.95%；竣工面积18385.14万平方米，同比减少40.94%。
- 房地产开发景气指数：2025年5月指数93.72，较上月减少0.13，较去年同期增加1.81。
- 基建投资：2025年1-5月基础设施投资同比增加10.42%。
- 家电产量：2025年5月冰箱产量851万台，同比减少3.3%；空调产量2948万台，同比增加1.6%。
- 汽车产销：2025年5月汽车销售量2686337辆，同比增加11.15%；产量2648536辆，同比增加11.65%。
