核心观点与关键数据
行情回顾与展望
本周沪锌主力合约高位震荡，周线涨跌幅为+0.00%，振幅1.52%，收盘价22355元/吨。宏观面中美经贸团队达成共识，基本面锌矿进口量上升但加工费下调导致冶炼厂利润收缩，部分炼厂亏损；国内精锌产量增长受限，海外锌供应紧张，沪伦比值走低，出口窗口开启。需求端“金九银十”旺季效应平淡，地产拖累明显，汽车、家电政策支持带来部分亮点，下游需求复苏力度不足，市场以逢低按需采购为主，现货升水维持低位，国内社库下降，LME库存持续下降。技术面持仓减量价格震荡，关注2.22位置支撑。
策略建议
操作上建议逢低做多。
期现市场分析
- 沪锌期价震荡，伦锌上涨22美元/吨，涨幅0.73%。
- 沪锌前20名净持仓增加785手至9917手，总持仓减少2287手，降幅1.07%。
- 锌铝、锌铅价差分别收窄75元/吨至1055元/吨、扩大205元/吨至4965元/吨。
- 国内现货升贴水回升至55元/吨，LME锌升贴水维持高位。
- LME库存增加200吨至34900吨，上期所库存减少5752吨至103416吨，国内社库减少200吨至163400吨。
产业情况
- 上游：全球锌矿产量环比增长2.24%，中国9月进口锌矿砂及精矿环比增加8.61%。
- 供应端：WBMS显示2024年6月全球锌市缺口2.78万吨；中国9月精炼锌产量同比增加16.2%，1-9月累计增产6.5%；9月精炼锌出口量同比增加158.25%，进口量减少57.05%。
- 下游：镀锌板（带）出口同比增加18.29%，进口减少33.69%；房屋新开工面积同比减少19%，1-9月房地产开发企业到位资金同比减少8.4%；基建投资同比增加3.34%；冰箱、空调产量分别同比减少2%和3%，但1-9月累计产量分别增加1.5%和4.4%；汽车产销同比分别增加14.86%和17.15%。
研究结论
锌价预计震荡偏强，主要支撑来自海外供应紧张和出口窗口打开，但需求复苏力度不足。建议逢低采购，关注2.22位置支撑。
