硅铁供需无矛盾，锰硅高库存压力仍存
硅铁
- 行情总结与展望：8月硅铁2409合约下跌4.34%，最终报收6354元/吨。主产区价格普遍下调，厂家即期利润收缩，短期产量预计难复产。铁水产量降势，炼钢需求边际走差，但下降空间有限。非钢需求（金属镁）未见明显改善，欧洲部分地区夏休结束订单疲软。硅铁出口利润修复，但7月出口下滑，海外需求暂无起色。兰炭供应压力增大，神府小料价格下调，企业亏损加剧减产预期增加。宁夏、青海、甘肃电价下调。后市预计硅铁价格弱势震荡，短期跟随黑色系情绪，底部支撑参考宁夏成本6100-6200一线。
- 供应：本周硅铁产量小幅增加，开工率39.84%，日均产量15010吨。8月产量环比下滑8.6%，主要受宁夏检修影响。
- 成本及利润：内蒙即期生产成本6025元/吨，利润175元/吨；宁夏即期生产成本6102元/吨，利润96元/吨。
- 兰炭：市场偏弱运行，价格小幅下调，神府小料价格805-860元/吨。开工率42.98%，日均产量16.08万吨，库存57.85万吨，环比增7.45万吨。
- 需求：五大钢种硅铁周度需求17254.3吨，环比增0.70%。五大材总产量778.66万吨，环比减0.28万吨，总库存1562.95万吨，环比减78.92万吨。
- 金属镁：市场持稳运行，镁锭价格上涨后，下游观望情绪浓厚，实际成交未改善。99.90%镁锭陕西主流出厂价18000元/吨左右，成交价17900-18000元/吨。
- 库存：截止8月29日，全国60家独立硅铁企业样本库存量5.61万吨，较上期降1.89%。
- 观点：供应端短期难复产，需求端边际走差但下降空间有限，非钢需求疲软，出口受限。成本端兰炭供应压力增大，电价下调。后市预计价格弱势震荡，底部支撑6100-6200元/吨。
硅锰
- 行情总结及展望：8月硅锰2501合约下跌5.87%，最终报收6412元/吨。主产区价格周度变动不大，贸易地报价小幅上涨。本周硅锰产量维持下滑态势，开工率47.09%，日均产量26005吨。内蒙生产利润-39.2元/吨。锰矿供应转宽松，港口库存550.5万吨，环比增14.1万吨。五大钢种硅锰周需求107387吨，环比增0.13%。截止8月29日，全国库存量145800吨，环比增11800吨。
- 观点：高供应、高库存压力未缓解，需北方边际减产才可缓解压力。铁水产量降势，库存压力存在。短期受美联储降息预期及终端需求利好消息影响估值修复，但自身基本不具备大幅反弹条件，仍以减产定价为主。锰矿供需转宽松，港口持续累库，南非海漂库存高位，价格跟随锰硅持续下行。后市预计锰硅价格承压运行，底部支撑5800-5900元/吨。
- 锰矿：8月南非矿到港持续增加，澳矿发运低位，加蓬发运不及预期。港口锰矿库存止降转增，以南非矿库存增加为主。氧化矿库存止降，主要因下游锰硅减产及合金厂调锰矿配比。
- 需求：五大钢种硅锰周需求130784吨，环比增0.98%。日均铁水产量235.83万吨，环比减0.97万吨。8月炼钢需求大幅走弱，铁水产量降至220万吨左右，螺纹存在复产预期，热卷供应压力较大。
- 结论：硅锰高库存压力未缓解，仍有减产定价需求。短期受利好消息影响估值修复，但自身基本面不支持大幅反弹，仍以减产定价为主。锰矿供需转宽松，价格跟随锰硅持续下行。
