铁合金期货周报：锰矿助力锰硅大涨，硅铁消息面扰动增多

锰 矿 助 力 锰 硅 大 涨 ， 硅 铁 消 息 面 扰 动 增 多 作者：徐艺丹 联系方式：020-88818017从业资格证：F03125507投资咨询：Z0020017 2025年2月7日 一、硅铁 硅铁行情总结与展望 估值：本周硅铁主力合约上涨1.3%（+76），最终报收6542元/吨。主产区价格变动：72硅铁：内蒙6000（-30）元/吨；宁夏6000（-）元/吨；青海6000（-）元/吨；75硅铁：内蒙6350（-）元/吨；宁夏6300（-）元/吨；青海6200（-）元/吨；厂家报价：西金72硅铁承兑价6300（+50）元/吨；君正72硅铁承兑价6300（+50）元/吨；贸易地报价：天津72硅铁合格块6300（-）元/吨；江苏72硅铁合格块6300（-）元/吨；河南72硅铁合格块6400（-）元/吨。 供给：本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国37.80%，较上期增0.28%；日均产量15760吨，较上期增350吨。周产11.03万吨。 成本及利润：内蒙即期生产成本5931.5元/吨，青海即期生产成本6042.5元/吨，宁夏即期生产成本5907.5元/吨。内蒙即期利润68.5元/吨，宁夏即期利润92.5元/吨。 兰炭：兰炭市场持稳运行，市场积极出货，神府小料价格在750-800元/吨。全国135家兰炭企业产能利用率44.69%，环比减0.12个百分点；日均产量16.72万吨，环比减0.05万吨；兰炭库存123.15万吨，环比增9.02万吨；原料煤库存170.48万吨，环比减8.02万吨。 炼钢需求：五大钢种硅铁周度需求17877吨，环比上周增0.65%。五大材总产量808.63万吨，环比+2万吨；总库存1671.14万吨，环比+100.85万吨，其中社会库存1147.4万吨，环比+77.49万吨，厂内库存523.74万吨，环比+23.36万吨；表需707.78万吨，环比+218.14万吨。 非钢需求：金属镁平稳运行，节后复工复产，厂家报价依旧坚挺，但下游采购依旧谨慎。99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税16000-16100元/吨左右，主流成交价格16000-16050元/吨，其他区域跟随小幅调整，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税16300-16400元/吨。 库存：截止1月16日，全国60家独立硅铁全国库存量7.43万吨，较上期增3.18%。 观点：基本面来看，硅铁供需边际改善，昨日上涨主要受锰硅情绪影响，现货市场持稳。假期前后硅铁现货持稳，供应端恢复快于需求端。需求端，本周铁水产量大幅增加近3万吨至228万吨以上，整体复产速度略快于预期，钢厂盈利率环比继续改善。钢厂硅铁钢招定价相对迟疑，下游贸易市场恢复缓慢，投机情绪欠缺。非钢需求方面，金属镁厂家继续挺价，节后复工复产，但下游采购依旧谨慎，关注节后需求变动。硅铁出口利润维持，海外贸易关税变动或改变硅铁全球贸易格局，但国内出口大方向仍是以价换量。整体非钢需求给予硅铁一定支撑。成本端，短期兰炭成本持稳，关注产区结算电价变动情况。展望后市，短期宏观真空期，钢厂复产情况成为交易主节奏，关注钢厂复产速度。另外，近期锰硅受锰矿驱动大涨，硅铁情绪也受到影响。尽管硅铁自身供需边际改善，但难有独立上涨行情。预计短期硅铁价格仍将受锰硅影响，波动加剧。带锰硅矛盾突出后，关注双硅价差做扩机会。 硅铁基差及期限结构 现货 ➢主产区价格变动：72硅铁：内蒙6000（-30）元/吨；宁夏6000（-）元/吨；青海6000（-）元/吨；75硅铁：内蒙6350（-）元/吨；宁夏6300（-）元/吨；青海6200（-）元/吨； ➢厂家报价：西金72硅铁承兑价6300（+50）元/吨；君正72硅铁承兑价6300（+50）元/吨； ➢贸易地报价：天津72硅铁合格块6300（-）元/吨；江苏72硅铁合格块6300（-）元/吨；河南72硅铁合格块6400（-）元/吨。 硅铁地区及现货价差 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 硅铁供应 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国37.80%，较上期增0.28%；日均产量15760吨，较上期增350吨。周产11.03万吨。 硅铁成本及利润 全国135家兰炭企业产能利用率44.69%，环比减0.12个百分点；日均产量16.72万吨，环比减0.05万吨；兰炭库存123.15万吨，环比增9.02万吨；原料煤库存170.48万吨，环比减8.02万吨。 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心12 硅铁库存及仓单 二、硅锰 硅锰行情总结及展望 期现：本周硅锰主力合约上涨6.56%（+450），最终报收7312元/吨。主产区价格变动：6517硅锰：内蒙6550（+400）元/吨；广西6700（+450）元/吨；宁夏6800（+500）元/吨；贵州6650（+450）元/吨；贸易地报价：6517锰硅江苏市场价6950（+450）元/吨；河南市场价6850（+550）元/吨；天津市场价6950（+550）元/吨。 供给：Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率40.69%，较上周减0.54%；日均产量27620吨，减500吨。周产量193340吨，环比上周减1.78%。 成本及利润：内蒙成本6352元/吨，广西生产成本7026.3元/吨，内蒙生产利润48元/吨。 锰矿供应：本期南非锰矿全球发运总量49.28万吨，较上周环比上升7.38%；澳大利亚锰矿发运总量1.05万吨，较上周环比下降82.96%；加蓬锰矿发运总量15.72万吨，较上周环比上升39.35%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿27.43万吨，较上周环比下降26%；澳大利亚锰矿0万吨，较上周环比平；加蓬锰矿0万吨，较上周环比平。截至1月23日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为46.46万吨，其中南非到中国的海漂量为37.10万吨；澳大利亚到中国的海漂量为0万吨；加蓬到中国的海漂量为9.36万吨。 锰矿库存：截至2月6日，中国主要港口锰矿库存443.07万吨，环比增加43.67万吨；其中天津港371.95万吨，环比增加31.26万吨；钦州港库存70.81万吨，环比增加12.31万吨。 需求：五大钢种硅锰周需求113808吨，环比上周增0.97%；日均铁水产量228.44万吨，环比+2.99万吨；高炉开工率77.98%，环比持平；高炉炼铁产能利用率85.76%，环比+1.12个百分点；钢厂盈利率51.52%，环比+2.6个百分点。 库存：截止1月16日，全国63家独立硅锰企业样本全国库存量165500吨，环比（减34500）。其中内蒙古59500吨（减5000），宁夏78000吨（减26000），广西4000吨（平），贵州1500吨（减500），（山西、甘肃、陕西）10500吨（减1000），（四川、云南、重庆）12000吨（减2000）。 观点：近期锰矿持续助推锰硅价格上涨。锰硅基本面来看，假期期间锰硅供应持稳，供需宽松格局维持。受假期影响锰硅产量小幅波动，但整体变动有限，节后预计仍有厂家复产，供应压力持续存在。需求端，本周铁水产量大幅增加近3万吨至228万吨以上，整体复产速度略快于预期，钢厂盈利率环比继续改善。主流钢招尚未定价，大体量钢招仍以观望为主。锰矿方面，目前锰矿发运仍未见明显起色，受假期消耗有限影响，本周港口库存或有小幅累库，但2月到港预计仍将维持偏低水平，去库预期依旧存在。但2月上旬去库速度较前期将有所放缓。展望后市，短期锰矿供需偏紧局面对锰硅价格有所助推，但考虑锰硅自身基本面并不具备趋势性上涨基础，建议等待锰硅产量走高厂库累库、锰矿发运回升及盘面持仓回落后试空。短期预计震荡偏强运行。 硅锰主力基差及期限结构 硅锰现货 ➢主产区价格变动：6517硅锰：内蒙6550（+400）元/吨；广西6700（+450）元/吨；宁夏6800（+500）元/吨；贵州6650（+450）元/吨； ➢贸易地报价：6517锰硅江苏市场价6950（+450）元/吨；河南市场价6850（+550）元/吨；天津市场价6950（+550）元/吨。 锰矿进口即期利润及外盘报价 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 锰矿疏港量（分品种）-天津港+钦州港 锰矿疏港量（分品种）-天津港 锰矿疏港量（分品种）-钦州港 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 锰矿港口库存（分品种） 锰矿港口库存（分品种）-天津港 锰矿港口库存（分品种）-钦州港 锰矿厂家库存可用天数 硅锰供应 Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率40.69%，较上周减0.54%；日均产量27620吨，减500吨。周产量193340吨，环比上周减1.78%。 硅锰成本及利润 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 硅锰需求 五大钢种硅锰周需求113808吨，环比上周增0.97%；日均铁水产量228.44万吨，环比+2.99万吨；高炉开工率77.98%，环比持平；高炉炼铁产能利用率85.76%，环比+1.12个百分点；钢厂盈利率51.52%，环比+2.6个百分点。 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号徐艺丹从业资格号：F03125507投资咨询资格：Z0020017 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks