锰硅：锰矿发运扰动，锰硅盘面震荡 硅铁：成本支撑减弱，硅铁偏弱震荡

市场回顾及价格表现

• 期现走势回顾：硅铁2505合约收于6,082元/吨，周环比下降56元/吨；锰硅2505合约收于6,408元/吨，周环比上升76元/吨。
• 现货价格：75B硅铁主产地报价5800~5950元/吨，环比持平；内蒙6517型号硅锰报价6050元/吨，广西6517型号硅锰报价5950元/吨。
• 价差变动：硅铁主力合约基差为-232元/吨，锰硅主力合约基差为-308元/吨；硅铁2404-2505价差为-2元/吨，锰硅2504-2505价差为-28元/吨；内蒙地区现货硅铁-锰硅价差为-250元/吨。

供需情况分析

• 供应：硅铁产量11.39万吨，环比下降0.14万吨，开工率38.82%；锰硅产量20.52万吨，环比上升0.38万吨，开工率51.29%。
• 需求：247家钢铁企业高炉开工率86.54%，日均铁水产量230.51万吨，环比上升。
• 库存：硅铁库存76,910吨，环比上升1,070吨；锰硅库存116,500吨，环比下降12,000吨。
• 利润：硅铁盘面利润610.75元/吨，现货利润378.75元/吨；锰硅盘面利润-47.705元/吨，现货利润-355.705元/吨。
• 原料价格：硅铁原料端硅石210元/吨，兰炭590元/吨；锰硅原料端南非半碳酸38.5元/干吨度，加蓬矿48.5元/干吨度，富锰渣1090元/吨，冶金焦1215.6元/吨。

总结及投资建议

• 价格走势：双硅价格短期震荡运行，硅铁库存微升，锰硅库存加速去库。
• 供需格局：近期供需较为宽松，存在现实压力；关注锰矿发运情况和钢厂铁水产量恢复对需求的支持。
• 成本估值：硅铁成本重心下移，锰硅成本重心上移，远期价格重心将抬升。
• 短期展望：各钢厂招标价格环比下降但托底，短期仍以震荡为主。