锰硅：矿端成本支撑，锰硅走势震荡 硅铁：成本支撑减弱，硅铁偏弱震荡

锰硅：矿端成本支撑，锰硅走势震荡 硅铁：成本支撑减弱，硅铁偏弱震荡 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei029984@gtjas.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan029838@gtjas.com 报告导读： 【走势回顾】本周硅铁2505合约收盘价走势偏弱震荡，收于6,212元/吨，周环比变化-46元/吨，成交409,685手，持仓157,568手，持仓环比变化24,602手。本周锰硅2505合约价格走势震荡，收于6,478元/吨，周环比变化124元/吨，成交2016070手，持仓451066手，持仓环比变化-13,075手。 【供应】硅铁本周产量为11.27万吨，产量较上周环比变化0.12万吨，环比变化率为2.2%。周开工率为38.61%，较上周变动为0.81个百分点。锰硅本周产量20.57万吨，产量较上周环比变化0.24万吨，环比变化率为1.2%，周开工率为49.05%，较上周变动2.04个百分点。 【需求】从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量有所收缩。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率85.41%，较上周开工率有所变动-0.19个百分点；其在本周的高炉日均铁水产量为227.51万吨，较上周环比变动-0.48万吨。 【库存】截至2月14日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为硅铁76,910吨，较半个月前环比变化670吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为128,500吨，较半个月前环比变化-22,000吨。 【总结及投资建议】本周双硅价格震荡运行。 供给方面，双硅供给均环比提升，合金厂普遍维持正常生产节奏，暂无减产动向。库存方面，硅铁库存旬环比微升，而锰硅样本库存呈现加速去库态势，仓单注册量环比上升，在现货交易情绪一般情况下，合金厂选择通过期货交割库存入库现象较为明显，短期内供应压力依旧较大。需求来看，高炉开工与铁水产量环比下降，但需求端季节性表现处于历史高位，后续若钢厂复产则对双硅的需求有较好支撑表现。成本估值角度来看，双硅成本重心均下降，硅铁端焦炭价格再轮提降使得兰炭价格阶段性下移；锰硅端锰矿的港口报价下降较为明显，成本支撑性较前期表现较弱，而海外锰矿远期报价的陆续提升，使得锰硅远期价格支撑较为明显。当前，各钢厂对双硅招标价格陆续落地，或在下跌行情下对于双硅价格有一定的支撑，但基于基本面压力或支撑幅度有限，后期或以震荡为主。 总体来看，双硅近期供需格局较为宽松，存有现实压力；后续应主要关注供应端锰矿的到港数量变动以及需求端高炉铁水产量的恢复情况和越南反倾销税的实施对钢材出口的影响。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................41.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................41.2价差变动..........................................................................................................................................................................................52.供需情况分析............................................................................................................................................................................................62.1供应...................................................................................................................................................................................................62.2需求...................................................................................................................................................................................................72.3库存...................................................................................................................................................................................................82.4利润...................................................................................................................................................................................................82.5原料价格..........................................................................................................................................................................................93.总结及投资建议.....................................................................................................................................................................................10 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 本周硅铁2505合约收盘价走势偏弱震荡，收于6,212元/吨，周环比变化-46元/吨，成交409,685手，持仓157,568手，持仓环比变化24,602手。 本周锰硅2505合约价格走势震荡，收于6,478元/吨，周环比变化124元/吨，成交2016070手，持仓451066手，持仓环比变化-13,075手。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场： 本周全国主要地区硅铁现货价格有所波动，75B硅铁主产地汇总报价为5850~6050元/吨，较上周环比变化-100~-50元/吨。 本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为6150~6450元/吨，价格有所波动。其中，内蒙6517型号硅锰报价6300元/吨，广西6517型号硅锰报价6350元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 期现价差： 截至本周，硅铁2505合约较内蒙地区硅铁现货基差为-262元/吨，较前一周变动-54元/吨。 截至本周，锰硅2505合约较内蒙地区硅锰现货基差为-178元/吨，较前一周变动-174元/吨。 月间价差： 截至本周，硅铁2403-2505价差为12元/吨，较前一周变动-14元/吨。 截至本周，锰硅2503-2505价差为-62元/吨，较前一周变动-4元/吨。 双硅价差: 截至本周，内蒙地区现货硅铁-锰硅价差为-350元/吨，较前一周变动-50元/吨。 截至本周，硅铁2503-锰硅2503价差为-192元/吨，较前一周变动-180元/吨，硅铁2505-锰硅2505价差为-266元/吨，较前一周变动-170元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 硅铁本周产量为11.27万吨，产量较上周环比变化0.12万吨，环比变化率为2.2%。周开工率为38.61%，较上周变动为0.81个百分点。锰硅本周产量20.57万吨，产量较上周环比变化0.24万吨，环比变化率为1.2%，周开工率为49.05%，较上周变动2.04个百分点。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量有所收缩。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率85.41%，较上周开工率有所变动-0.19个百分点；其在本周的高炉日均铁水产量为227.51万吨，较上周环比变动-0.48万吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.3库存 截至2月14日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为硅铁76,910吨，较半个月前环比变化670吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为128,500吨，较半个月前环比变化-22,000吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.4利润 本周双硅盘面利润及现货利润均环比回升。 以内蒙古地区为例： 盘面利润方面，截至本周收盘，硅铁2505合约盘面利润上升至667元/吨，较前一周环比变化82元/吨；锰硅主力合约盘面利润为-0.09元/吨，较前一周环比变化226.005元/吨。 现货利润方面，截至本周收盘，硅铁现货利润为405元/吨，较前一周环比变化28元/吨；锰硅现货利润为-178.09元/吨，较前一周环比变化52.005元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.5原料价格 本周硅铁的主要原料成本——硅石价格稳定至215元/吨，兰炭价格下降50元/吨至640元/吨，内蒙电价下调一分。锰硅的主要原料——锰矿南非半碳酸北方港口价格为38.5元/干吨度，环比变动-0.5元/干吨度，加蓬矿天津港市场价格为48元/干吨度，环比不变，富锰渣价格环比