锰硅：矿端成本支撑，锰硅走势震荡 硅铁：成本支撑减弱，硅铁偏弱震荡

市场回顾及价格表现

• 期现走势回顾：硅铁2505合约收于6,212元/吨，周环比下降46元/吨；锰硅2505合约收于6,478元/吨，周环比上涨124元/吨。
• 价差变动：硅铁期现基差为-262元/吨，月间价差为12元/吨；锰硅期现基差为-178元/吨，月间价差为-62元/吨。双硅价差较前一周缩小50元/吨至-350元/吨。

供需情况分析

• 供应：硅铁产量11.27万吨，环比增长2.2%；锰硅产量20.57万吨，环比增长1.2%。开工率方面，硅铁为38.61%，锰硅为49.05%。
• 需求：247家钢铁企业高炉开工率85.41%，日均铁水产量227.51万吨，均环比下降。
• 库存：硅铁库存76,910吨，环比微升；锰硅库存128,500吨，环比下降22,000吨。
• 利润：硅铁盘面利润667元/吨，现货利润405元/吨；锰硅盘面利润-0.09元/吨，现货利润-178.09元/吨。
• 原料价格：硅铁原料中，硅石价格稳定，兰炭价格下降；锰硅原料中，锰矿港口报价下降，富锰渣价格稳定，冶金焦价格下降。

总结及投资建议

• 价格走势：双硅价格震荡运行，短期内供应压力较大，但需求端季节性表现强劲，后期若钢厂复产将提供支撑。
• 成本估值：双硅成本重心下降，硅铁端焦炭提降导致兰炭价格下移；锰硅端锰矿港口报价下降，但海外远期报价提升。
• 关键关注点：供应端锰矿到港数量、需求端高炉铁水恢复情况、越南反倾销税对钢材出口的影响。