锰硅：成本支撑减弱，锰硅偏弱震荡 硅铁：黑色板块共振，硅铁偏弱震荡

市场回顾及价格表现

• 期货市场：硅铁2506合约收于5,640元/吨，周环比下降42元/吨；锰硅2509合约收于5,796元/吨，周环比下降100元/吨。
• 现货市场：硅铁75B主产地报价5500~5600元/吨，锰硅主产地报价5600~5830元/吨，价格有所波动。

价差变动

• 期现价差：硅铁2506合约较内蒙现货基差为-218元/吨，锰硅2509合约较内蒙现货基差为-96元/吨。
• 月间价差：硅铁2406-2507价差为-128元/吨，锰硅2506-2507价差为-24元/吨。
• 双硅价差：内蒙现货硅铁-锰硅价差为-150元/吨，硅铁2506-锰硅2506价差为-102元/吨，硅铁2506-锰硅2509价差为-156元/吨。

供需情况分析

• 供应：硅铁产量9.89万吨，环比下降0.14万吨；锰硅产量18.61万吨，环比下降0.26万吨。开工率分别为30.91%和41.59%，环比下降。
• 需求：247家钢铁企业高炉开工率91.6%，日均铁水产量244.35万吨，环比上升。
• 库存：硅铁库存83,670吨，环比下降11,220吨；锰硅库存181,800吨，环比上升24,200吨。
• 利润：硅铁盘面利润59.5元/吨，现货利润-30.5元/吨；锰硅盘面利润-276.38元/吨，现货利润-372.38元/吨。
• 原料价格：硅铁原料兰炭价格610元/吨；锰矿价格持续下移，富锰渣和冶金焦价格稳定。

总结及投资建议

• 供需格局：双硅供给环比收缩，但内蒙和宁夏地区暂无大幅减产；硅铁库存下降，锰硅库存上升；需求端高炉开工和铁水产量突破高位，季节性表现优于去年。
• 成本支撑：硅铁成本基本不变，锰硅成本重心下移，锰矿价格下跌，成本支撑减弱。
• 后续关注：合金厂生产节奏、钢厂生产节奏博弈，以及需求端高炉铁水产量对双硅的需求支撑。