锰硅：锰矿消息扰动，锰硅冲高回落 硅铁：成本重心下移，硅铁震荡偏弱

市场回顾及价格表现

• 硅铁：主力合约2507合约收于5,512元/吨，周环比下降192元/吨，成交732,879手，持仓209,455手，持仓环比下降18,731手。现货价格环比变化-100~0元/吨。
• 锰硅：主力合约2509合约收于5,718元/吨，周环比下降140元/吨，成交5,495手，持仓435,700手，持仓环比增加54,626手。现货价格有所波动。

价差变动

• 期现价差：硅铁2507合约较内蒙现货基差为-112元/吨，变动178元/吨；锰硅2509合约较内蒙现货基差为-18元/吨，变动226元/吨。
• 月间价差：硅铁2407-2508价差为62元/吨，变动-4元/吨；锰硅2507-2508价差为-16元/吨，变动4元/吨。
• 双硅价差：内蒙现货硅铁-锰硅价差为-300元/吨，变动-100元/吨；硅铁2507-锰硅2507价差为-174元/吨，变动-58元/吨；硅铁2507-锰硅2509价差为-206元/吨，变动-52元/吨。

供需情况分析

• 供应：硅铁产量8.89万吨，环比下降4.9%，开工率30.42%；锰硅产量16.52万吨，环比上升1.5%，开工率34.18%。
• 需求：247家钢铁企业高炉开工率91.32%，环比下降0.44个百分点；日均铁水产量243.6万吨，环比下降1.17万吨。
• 库存：硅铁库存75,170吨，环比上升1,400吨；锰硅库存201,100吨，环比下降6,000吨。
• 利润：硅铁盘面利润17.75元/吨，环比下降147.5元/吨；锰硅盘面利润-397.41元/吨，环比下降131元/吨。现货利润硅铁环比上升44.5元/吨，锰硅环比上升95元/吨。
• 原料价格：硅铁原料兰炭价格下降25元/吨至595元/吨；锰矿港口价格均有抬升，整体成本重心水平上移。

总结及投资建议

• 锰硅：受南非锰矿政策和工会谈判事件影响价格冲高回落，Gemco矿山发运缓解了紧张情绪。
• 硅铁：原料成本重心下移导致价格震荡偏弱。
• 供需格局：双硅近期供需边际收紧，二季度末或出现紧平衡。
• 后续关注：原料价格变化、钢厂生产节奏、全球锰矿发运及到港情况、南非锰矿政策及罢工事件。