生鲜软商品板块周度策略报告

摘要 生鲜软商品研究中心|农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖： 【市场逻辑】 近期印度及巴西减产引发国际市场供给偏紧担忧，ISMA数据显示，截至2月15日，印度当前市场年度糖产量同比下降12%至1970万吨。巴西方面目前库存低位，出口大幅减少，港口等待装运的食糖数量环比减少25.52万吨，降幅22.35%。国际供应偏紧带动原糖近期上涨，但近期累积涨幅较大，此前利好已有所消化，短期可能在19-20美分之间高位震荡盘整。 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 国内方面，糖期现价格一方面跟随国际糖价走势走高；另一方面，此前炒作广西天气干旱也助推郑糖上涨。但近期广西多地迎来小雨对干旱预计有所缓解，且下游季节性消费淡季，库存历史同期较高水平均对糖价形成压力。当前郑糖价格处于6000元/吨，接近前期高点附近，上方 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 【交易策略】 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 巴西、印度减产推升国际糖价站上19美分，但短期涨幅较大已消化此前利好，后续国际糖价预计区间震荡。国内方面天气炒作接近尾声，高库存压制下上涨动力不足，行情预计区间震荡。下方支撑位关注5600-5700元/吨，上方压力位关注6100-6200元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 纸浆 成文时间：2025年02月21日星期五 【市场逻辑】 宏观面波动不大，国内本周传出两会政策面的消息，GDP增速、赤字率等指标和之前预期变动不大。海外针叶浆供应商继续推涨对中国市场报价，部分买家已接受辐射松上涨20美元/吨，Arauco宣布将辐射松价格调涨20美元/吨至815美元/吨，受关税影响，部分加拿大供应商暂停报价，针叶浆进口成本维持在6400-6500元/吨，2月以来国内白卡纸，生活用纸及部分文化纸价格略涨，本周除生活用纸小幅上涨，其他纸种变化不大。综合看，纸浆美元报价偏强，但国内成品纸需求及价格表现一般，限制内盘价格上行高度，预计延续区间震荡走势。【交易策略】 纸浆美元报价坚挺，海外供应端有一定扰动，国内成品纸近期有提涨情况，对纸浆价格预计存在支撑，但国内成品纸需求及价格表现仍不强，纸浆向上空间也随之受限，短期维持高位区间整理，05合约上方压力6200-6300元，下方支撑5950-6000元，短期考虑轻仓做多，跌破5900元则暂时离场观望。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 棉花：【市场逻辑】 美棉市场来看，全球棉花继续宽松预期，不过宽松程度变化有限，收敛施压力度。目前外盘市场主要关注点在于两个方面，一是澳大利亚、巴西等主产国的天气情况，二是下游服装市场的消费预期，目前市场预期一般，美棉期价继续寻底走势。国内棉花市场来看， 期货研究院 短期市场焦点在于政策预期，情绪表现偏强，不过中美贸易忧虑仍在，下游消费驱动仍然不足。 【交易策略】 政策预期VS宽松背景，短期期价震荡反复。操作方面，建议维持逢高做空思路。棉花05合约支撑区间关注12900-13000，压力区间关注13900-14000。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 春节过后苹果期价呈现低位回升走势，原因主要是整体估值预期的修正，前期市场情绪集中于下游消费信心不足的影响，对于苹果期货估值预期偏低，然而苹果库存同比偏低的事实支撑仍在，春节前后库存消耗略好于预期，近期估值预期有一定幅度的修正。整体情况来看，随着苹果库存的不断消耗，低库存的支撑将逐步增强，不过消费端持续推动不足，收敛低库存所带来的趋势利多影响，苹果05合约整体依然维持区间的预期。 【交易策略】 低库存支撑VS消费表现平稳，短期期价或震荡偏强。操作方面建议以区间思路对待。苹果05合约的支撑区间关注6800-6900，压力区间关注7500-7600。 红枣： 【市场逻辑】 近期农产品指数在连续上涨后，止涨震荡调整，上周苹果期价大涨，对红枣形成情绪利多，但红枣期价尚未有效脱离低位震荡区间，2月份红枣现货库存持续去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季。本周现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.40元/公斤，一级参考10.50-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格反弹0.15-0.30元/公斤左右，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约9000元/吨左右。注册仓单4634手，周环比增125手，同比低13788手。05合约期价当前转为对现货维持小幅升水。【交易策略】 2505合约逢高谨慎做空为主，低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分板块周度行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、现货行情回顾....................................................................................................................................3第三部分板块板块基差情况......................................................................................................................5第四部分月间价差情况.............................................................................................................................6第五部分期货仓单情况.............................................................................................................................7第六部分期权相关数据.............................................................................................................................8一、苹果期权数据....................................................................................................................................8二、白糖期权数据....................................................................................................................................9三、棉花期权数据..................................................................................................................................10第七部分板块期货基本面情况................................................................................................................11一、苹果................................................................................................................................................11（一）产区天气情况..............................................................................................................................11（二）出口情况.....................................................................................................................................12（三）库存情况.....................................................................................................................................12二、红枣................................................................................................................................................13三、白糖................................................................................................................................................14四、纸浆................................................................................................................................................15五、棉花................................................................................................................................................17 图目录 图1：苹果5月合约....................................................................................