铁合金策略周报

铁 合 金 策 略 周 报 铁合金：钢招定价，基本面驱动有限 铁合金：钢招定价，基本面驱动有限 总结 锰硅：供需环比双增，成本支撑仍在，但缺乏趋势性驱动，持续关注锰矿发运及库存情况。本周锰硅期价逐渐趋于平稳，主流钢招定价6500元/吨，较去年同期上调50元/吨，主流钢招定价公布后，其余钢招也陆续进行中，大多定价在6400-6500元/吨，锰硅期价也围绕该价格上下震荡。基本面来看，驱动相对有限。市场关注重心仍更多在于原料端，本周锰矿价格止跌，截止本周末，天津港澳矿价格约49元/吨度，加蓬矿报价约48元/吨度，半碳酸约38.5元/吨度，在港口锰矿库存相对较低、货权较为集中、海外发运有阶段性扰动的情况下，预计锰矿价格仍有较强支撑。供应端，本周锰硅产量仍在持续增加，南方地区开工率进一步回升，截止2月21日当周，锰硅产量当周值为20.57万吨，周环比增加1.17%。需求端，本周钢厂需求增幅明显，螺纹产量周环比增长超10%，样本钢厂锰硅需求量当周值为11.84万吨，周环比增加4.25%，结束了长达1年有余的同比下降周期。供需环比双增，市场对此反应幅度不大。综合来看，近期锰硅期价上下方驱动均相对有限，整体走势在黑色板块中偏弱，预计短期仍维持区间震荡走势，持续关注锰矿端及市场情绪变化。 硅铁：主流钢招定价终于出炉，成本支撑偏弱，硅铁期价持续阴跌。本周主流钢招定价经历数日博弈后终于公布，2月75B硅铁采购价6480元/吨，较1月环比下跌90元/吨，采购量为1460吨，环比下降723吨，主流钢招量价齐跌。基本面来看，供应端，本周既有样本企业开炉，也有样本企业停炉，整体来看，周产量环比增加，截止2月21日当周，硅铁产量当周值为11.27万吨，周环比增加1.08%。需求端，本周钢材硅铁消耗量环比有一定好转，样本钢厂硅铁需求量当周值1.88万吨，周环比增加4.83%。整体需求恢复相对缓慢，价格低位情况下，下游厂商仅刚需采购为主，样本钢厂硅铁库存可用天数仍处于近年来同期低位。成本端的支撑力度逐渐减弱，兰炭小料价格跌幅明显，截止2月21日当周，陕西地区兰炭小料主流价格685元/吨，春节后至今跌幅已经超14%。综合来看，在供需两端驱动有限，主流钢招量价齐跌，成本支撑逐渐减弱的情况下，预计短期硅铁期价仍弱势震荡为主，更多关注市场情绪变化。 1.1期货价格：本周锰硅期价震荡走强，硅铁期价持续阴跌 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：双硅现货价格重心均环比小幅下移 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.3基差：双硅基差均震荡走弱 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.4近远价差：双硅5-9价差环比波动不大 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.5生产成本：双硅生产成本均震荡走弱 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.6生产利润：锰硅即期生产利润环比增加，但除内蒙外大多为负，硅铁即期利润好于锰硅 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅周产量环比持续回升 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.2锰硅供应：南方地区锰硅生产企业开机率明显增加 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅需求：锰硅需求量当周值环比改善，同比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.4锰硅需求：本周螺纹钢产量当周值环比增幅超10% 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：锰矿报价高位逐渐回落，逐渐企稳 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.6锰矿：港口锰矿库存仍相对偏低 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.7锰矿库存占比：氧化矿库存占比维持低位 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.8锰硅库存：63家样本企业库存持续下降，仓单数量仍然较高 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.9锰硅库存：钢厂锰硅库存可用天数仍然较低，储备意愿有限 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.10期权：锰硅期权20日历史波动率高位回落 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.11期权：锰硅期权成交量认沽认购比率环比小幅下降 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁产量环比持续增加，位于近年来同期中位水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.2硅铁供应：因春节假期，1月硅铁产能利用率环比下降 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：1月全国硅铁产量47.1万吨，环比下降7.5%，同比基本持平 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：硅铁需求量当周值环比明显改善 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.5硅铁需求：1月镁锭产量环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.6硅铁成本：本周兰炭小跌幅较大 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.7硅铁库存：硅铁样本企业库存略有增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.8硅铁库存：硅铁库存可用天数仍低于近年来同期水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.9期权：硅铁期权历史波动率震荡走弱 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.10期权：硅铁期权持仓及成交认沽认购比例均环比下降 资料来源：Wind，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年荣获第十七届最佳工业品期货分析师荣誉称号。 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号。 •期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。