商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：产地辟谣禁止出口，或有短期调整2豆油：国际油脂回落影响2豆粕：美豆收跌，连粕或震荡4豆一：反弹震荡4玉米：震荡运行6白糖：跟随原糖，弱于原糖7棉花：关注需求端对价格的反馈8鸡蛋：等待反弹做空机会9生猪：累库持续，现货转弱10花生：关注油厂收购11 2025年2月24日 棕榈油：产地辟谣禁止出口，或有短期调整 豆油：国际油脂回落影响 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 《中共中央国务院关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》提出，深入推进粮油作物大面积单产提升行动。稳定粮食播种面积，主攻单产和品质提升，确保粮食稳产丰产。进一步扩大粮食单产提升工程实施规模，加大高产高效模式集成推广力度，推进水肥一体化，促进大面积增产。加力落实新 一轮千亿斤粮食产能提升任务。多措并举巩固大豆扩种成果，挖掘油菜、花生扩种潜力，支持发展油茶等木本油料。推动棉花、糖料、天然橡胶等稳产提质。 SPPOMA：2025年2月1-20日马来西亚棕榈油产量增加8.57%。 SGS：预计马来西亚2月1-20日棕榈油出口量较上月同期减少8.33%。 印尼贸易部官员Farid Amir周五表示，印尼政府尚未就斋月前限制棕榈油出口进行讨论。 两名政府消息人士周五表示，印度可能在不到六个月内第二次提高植物油的进口税，以帮助支持因国内油籽价格暴跌而受困的数千名油籽农民。“关于加税的部际磋商已经结束，”一位不愿透露姓名的政府消息人士表示，因为他没有被授权与媒体交谈。“预计政府很快会提高关税。”政府发言人没有立即回应路透社的置评请求。路透社周四报道，印度炼油商取消了原定于3月至6月交货的100,000公吨原油棕榈油订单，部分原因是进口关税可能提高。 阿根廷农牧渔业国秘处：阿根廷1月大豆压榨量为2896112吨，阿根廷工厂大豆库存为1343119吨；豆油库存为237962吨，豆粕库存为527260吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年02月24日 豆粕：美豆收跌，连粕或震荡 豆一：反弹震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 2月21日CBOT大豆日评：多头获利平仓，大豆下跌。北京德润林2025年2月22日消息：周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，因为大豆出口销售不振，周末前多头获利平仓。气象预报 显示，下周阿根廷农业产区和巴西部分地区将出现大范围降雨，这也对期货造成压力。交易商表示，在最大供应国巴西的竞争压力下，美国大豆出口需求并不强劲。交易商表示，由于种植玉米看起来更有利润，因此市场预计农民今年春季将减少大豆种植面积。美国农业部定于下周在其年度农业展望会议上发布种植预测。巴西植物油行业协会ABIOVE正在法庭上挑战马拉尼昂州的一项新法规。该法规规定对谷物出口征收1.8%的税，从下周在马拉尼昂州伊塔基港（该国北部的主要出口枢纽之一）开始实施。该组织认为，这项税收将削弱巴西相对于阿根廷和美国的竞争力。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月24日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2110-2130元/吨（新作挂牌），水分14.5%-15%，集装箱集港2160-2180元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船2220-2240元/吨，较昨日下跌20元，集装箱新作报价2270-2290元/吨（呕吐1000ppb）；东北企业玉米价格稳中上行，黑龙江深加工潮粮折干收购1900-1990元/吨，吉林深加工玉米主流收购1950-2030元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2020-2090元/吨；华北玉米涨跌互现，山东深加工2200-2350元/吨，禽料玉米2200元/吨，猪料玉米2250-2300元/吨，河南2200-2250元/吨，河北2150元/吨左右。广东澳洲高粱（散）4月-5月船期报价2330元/吨；4-5月船期进口大麦（非俄乌）预售2130元/吨；7-9月进口玉米成本2130元/吨左右。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250224 白糖：跟随原糖，弱于原糖 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：巴西低库存背景下，印度产量低于预期，巴西产区降水偏低，巴西港口运输罢工等，持续关注原糖3月合约结构性行情；泰国到访中国，关注糖浆预拌粉政策转向预期；NFCSF预计24/25榨季印度食糖产量为2700万吨；印度截至2月15日累计产量同比下降260万吨；巴西产区1-2月累计降水量偏低；巴西1月出口206万吨，同比减少34.9%。中国12月份进口食糖39万吨（-11万吨）。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至1月底，24/25榨季全国共生产食糖749万吨（+163万吨），全国累计销售食糖374万吨（+62万吨），累计销糖率49.85%。中国海关数据显示，中国12月份进口食糖39万吨（-11万吨），24年累计进口435万吨（+37万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺251万吨(前值358万吨)。UNICA数据显示，截至2月1日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.93个百分点，累计产糖3981万吨（-232万吨），累计MIX同比下降0.90个百分点；1月下半月甘蔗压榨量同比下降66%，食糖产量同比下降74%。ISMA/NFCSF数据显示，截至2月15日，24/25榨季印度产糖1977万吨（-260万吨）。OCSB数据显示，截至2月15日，24/25榨季泰国累计产糖718万吨（+59万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月24日 棉花：关注需求端对价格的反馈 傅博 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货市场刚需成交为主，整体交投清淡；2024/25南疆地方机采3129/29B杂3内成交基差CF05+800左右，疆内自提。2024/25南疆喀什手摘2129/29~30B杂1.5内基差多在CF05+680及以上，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场交投情况变化不大，局部纺企报价上涨，但下游接受度一般。纯棉布市场行情变化不大，交投一般。现货成交不快，询价温吞，市场大单少，织厂以销定产为主。订单增量不多，外销订单仍未改善，预计短期内外销订单仍难改善。 美棉概况：上周五ICE棉花期货小幅下跌，受技术上弱势以及原油等其他大宗商品下跌影响。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月24日 鸡蛋：等待反弹做空机会 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月24日 生猪：累库持续，现货转弱 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 近期二育主动入场，本轮二育希望获取肥标利润，南北均采购较大体量二育，集团被动压栏，但是，随之肥猪需求逐步走弱，300斤猪只与标猪价差预期已开始走缩，3-4月市场承担较大消化库存的压力，5月及7月合约走弱，注意止盈止损。短期LH2505合约支撑位12000元/吨，压力位14000元/吨 2025年2月24日 花生：关注油厂收购 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区白沙通米4.2左右，开封地区大花生通米4.2左右，产区上货量不大，近几日询价拿货的较前期有所好转，交易尚可，多数地区价格稳中偏强，部分地区价格平稳。吉林地区308通米4.05左右，9616通米4.0左右，四粒红通米4.3-4.4左右，产区上货量一般，多数走货好转，308米价格稳中偏强，其他品种价格平稳。辽宁铁岭市308通米好货4.05-4.1左右，多数地区基层上货量小，库存交易为主，要货的尚可，价格稳中偏强；今日兴城大集，小日本通米4.08-4.15左右，上货量80-100车左右，已全部成交，价格偏强。山东地区基层上货量有限，多数地区以库存交易为主，部分地区外调货源，临沂市海花通米3.9-4.0左右，成品交易不多，价格平稳。 【趋势强度】 花生趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中