一周简评-国债（20250222）

国债期货策略及市场分析

核心观点

• 本周国债期货整体下跌，超长期品种跌幅较大，资金利率持续高位，股市上涨导致债市空方气氛浓厚，建议交易型投资波段操作。
• 市场风险偏好提升，对未来的预期发生微妙变化，推动债市下行。

关键数据

• 国债期货：TL2503下跌2.23%，T2503下跌0.67%，TF2412下跌0.37%，TS2412下跌0.11%。
• 资金市场：DR001加权平均1.94%，DR007加权平均2.14%，1年期同业存单利率均值1.90%。
• 现券市场：2年期国债收益率上行11BP至1.47%，5年期上行12BP至1.60%，10年期上行7BP至1.72%，30年期上行9BP至1.91%。
• LPR：1年期3.1%，5年期以上3.6%，连续第四个月保持不变。
• 房地产市场：一线城市二手住宅价格环比上涨0.1%，二线城市下降0.3%，三线城市下降0.4%。
• PMI：欧元区制造业PMI初值47.3，服务业PMI50.7；美国制造业PMI51.6，服务业PMI49.7。
• 通胀预期：美国1年通胀预期4.3%，5年通胀预期3.5%。

研究结论

• 资金利率上行是债市承压主因，股市上涨提升风险偏好，推动债市下行。
• 下周关注资金利率变化、A股走势及房地产市场成交情况。
• 若资金利率维持高位，国债期货多头仍需谨慎；若价格继续大幅下行，可考虑金字塔建仓。

交易策略

• 交易型投资波段操作。

重要事项

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