一周简评-国债（20250118）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 2025年1月18日星期六 交易咨询资格：Z0016580 居民中长期贷款增加3000亿元，比上年同期多1538亿元。12月末，广义货币(M2)余额同比增长7.3%，市场预期7.3%，11月末为7.1%。12月末狭义货币(M1)余额同比下降1.4%，市场预期下降3.7%，11月为同比下降3.7%。12月企业中长期贷款增加偏少、企业票据融资冲量，企业融资结构不佳。12月居民中长期贷款同比多增，与12月新房销售回暖有关，也与存量房贷利率下调后提前还贷减少有关。 7．央行副行长1月14日在国新办新闻发布会上表示，下阶段将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏。综合运用利率、存款准备金率等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保证宽松的社会融资环境。强化利率政策执行，在保持金融业健康经营基础上，进一步降低社会综合融资成本。央行货币政策司司长1月14日在国新办新闻发布会上表示，经济预期的好转最终一定会反映到国债收益率水平中，央行在一级市场发行较少的时间段，暂停在二级市场买入国债操作，转而使用其他工具来投放流动性，这样能够避免影响投资者的配置需要、加剧供需矛盾和市场波动，目的就是希望市场能够行稳致远。 8．美国12月PPI同比增长3.3%，预估为3.5%，前值为3%；美国12月PPI环比增长0.2%，预估为0.4%，前值为0.4%。美国12月CPI同比增长2.9%，预估为增长2.9%，前值为增长2.7%；12月CPI环比增长0.4%，预估为增长0.4%，前值为增长0.3%。美国12月核心CPI同比上涨3.2%，低于市场预期的3.3%，前值为3.3%；12月核心CPI环比上涨0.2%，低于市场预期的0.3%，前值为0.3%。美国12月通胀低于市场预期，推动美债收益率下行。 9．1月17日国家统计局公布，中国2024年四季度GDP同比增长5.4%，市场预期5.1%，三季度GDP同比增长4.6%。四季度GDP环比增长1.6%，三季度环比增长0.9%。2024年全年GDP不变价同比增长5%，实现年初目标。2024年全国固定资产投资同比增长3.2%，市场预期3.4%，1-11月同比增长3.3%。分类来看，2024年广义基建投资（含电力）同比增长9.19%，1-11月同比增长9.39%。2024年制造业投资同比增长9.2%，1-11月同比增长9.3%。2024年全国房地产开发投资同比下降10.6%，1-11月同比下降10.4%。12月制造业投资和狭义基建投资继续保持了较高增速，房地产开发投资继续较大幅度负增长。去年12月规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，市场预期5.5%，11月份为5.4%。12月份，社会消费品零售总额同比增长3.7%，市场预期3.5%，11月份同比增长3.0%。12月份，全国服务业生产指数同比增长6.5%，前值6.1%。12月全国城镇调查失业率5.1%，与上年同期持平，11月为5.0%。总体来说，中国12月工业生产同比加快，12月出口同比增长超预期，两者有相关性，与出现抢出口迹象有一定关系；在以旧换新政策带动下，12月社零增长同比较上月上行；12月的广义基建投资和制造业投资增速较11月有小幅回落，房地产开发头继续是拖累项。 【市场逻辑】 央行副行长1月14日表示下阶段将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏；央行货币政策司司长表示暂停在二级市场买入国债操作是希望市场能够行稳致远。从收益率的角度，前期国债连续上涨之后已经将降息预期提前体现。近期美元指数连续上行，人民币兑美元贬值压力加大，央行运用多种手段，包括1月13日上调跨境融资宏观审慎调节参数、1月15日将在香港发行600亿离岸人民币央行票据等稳定汇率。本周资金市场短期利率上行，对国债期货空头有利。1月17日公布的四季度GDP同比增长5.4%，超过市场预期的5.1%。本周国债期货横向波动调整，短线或继续震荡，关注外部环境的变化。 【交易策略】 交易型投资波段操作。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。