国债期货市场本周表现为横向调整，30年期、10年期、5年期和2年期主力合约分别上涨0.25%、下跌0.06%、上涨0.02%和下跌0.02%。
重要资讯
- 公开市场操作：央行本周实现净投放5789亿元，逆回购和MLF到期规模分别为309亿元和9950亿元。
- 资金市场：DR001和DR007加权平均利率分别为1.88%和2.20%，资金面相对紧张。
- 现券市场：收益率曲线整体呈“熊平”态势，短端收益率上行更多，2年期、5年期、10年期和30年期国债收益率分别上行6BP、持平、3BP和4BP。
- 跨境融资政策：央行上调跨境融资宏观审慎调节参数至1.75，以缓解人民币贬值压力。
- 贸易数据：12月出口同比增长10.7%（预期7.1%），进口同比增长1%（预期-1.0%），贸易顺差1048.4亿美元；对美出口增长15.59%，对欧出口增长8.76%，对日出口下降4.23%。
- 社融数据：12月社融规模增加2.86万亿元（预期2.11万亿元），政府债券净融资增加17612亿元（同比多增8288亿元）；企业中长期贷款同比少增8212亿元，票据融资同比多增3003亿元；居民中长期贷款同比多增1538亿元。
- 货币政策：央行表示将择机调整政策力度，暂停二级市场买入国债操作以稳定市场；M2同比增长7.3%，M1同比下降1.4%。
- 美国通胀数据：12月PPI同比增速3.3%（预期3.5%），CPI同比增速2.9%（预期2.9%），核心CPI同比增速3.2%（预期3.3%），美债收益率下行。
- 经济数据：四季度GDP同比增长5.4%（预期5.1%），全年GDP同比增长5%；12月工业增加值增长6.2%，社零增长3.7%，服务业生产指数增长6.5%；房地产开发投资同比下降10.6%。
市场逻辑
央行政策调整和美元指数上行导致人民币贬值压力加大，央行通过上调跨境融资参数和发行离岸人民币票据稳定汇率；资金市场短期利率上行对国债期货空头有利；四季度GDP超预期但政策仍需观察，市场或继续震荡。
交易策略
建议交易型投资者波段操作，关注外部环境变化。
