一周简评-国债（20250314）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 2025年3月14日星期五 交易咨询资格：Z0016580 3.2%，预估为增长3.3%，前值为增长3.5%；美国2月PPI环比持平，预估为增长0.3%，前值为增长0.4%。 7．3月13日商务部新闻发言人在回应中美是否就贸易问题设定见面日期时指出，中方与美方相关主管部门一直保持沟通。 8．3月13日金融监管总局党委召开扩大会议，会议强调，持续推进城市房地产融资协调机制扩围增效，坚决做好保交房工作；加快制定出台与房地产发展新模式相适应的融资制度；配合做好地方政府隐性债务置换工作。 9．3月13日，中国人民银行党委召开扩大会议，会议指出，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。进一步疏通货币政策传导渠道，完善利率形成和传导机制，推动社会综合融资成本下降。加强与市场沟通，提升政策透明度。坚持市场在汇率形成中的决定性作用，强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。完善房地产金融宏观审慎管理，健全房地产金融制度。 10．3月14日央行公布2月份社融规模增加2.23万亿元，市场预期增加2.65万亿元，比上年同期多7374亿元。2月信贷口径人民币贷款增加10100亿元，市场预期1.2万亿元，同比少增4400亿元。1月的社融和信贷数据超预期，2月的社融和信贷数据均不及市场预期，表现出了大月更大、小月更小的特点。2025年前两个月社会融资规模增量累计为9.29万亿元，比上年同期多1.32万亿元。其中，政府债券净融资2.39万亿元，同比多1.49万亿元；对实体经济发放的人民币贷款增加5.87万亿元，同比多增548亿元。前两个月人民币贷款新增61400亿元，同比少增2300亿元，企（事）业单位贷款增加5.82万亿元，其中，短期贷款增加2.07万亿元，同比多增800亿元，中长期贷款增加4万亿元，同比少增6000亿元；企业票据融资减少3456亿元，比上年同期少减9044亿元。前两个月居民短期贷款减少3238亿元，比上年同期多减1898亿元；居民中长期贷款增加3785亿元，比上年同期少增1449亿元。前两个月综合来看，政府债券净融资大幅发力推动社融增速较快，企业中长期贷款和居民中长期贷款均较去年同期少增，信贷增速略有下滑。2月末，广义货币(M2)余额同比增长7.0%，市场预期7.0%，1月末为7.0%。2月末狭义货币(M1)余额同比增长0.1%，1月为同比增长0.4%。M2和M1剪刀差扩大。 【市场逻辑】 3月6日财政部部长在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，为应对内外部可能出现的不确定性因素，中央财政预留了充足的储备工具和政策空间。这样未来如果外部冲击较大时，财政政策会继续加力。3月6日央行行长表示今年将根据国内外经济金融形势和金融市场情况择机降准降息，目前金融机构存款准备金率平均为6.6%，还有下行空间，中央银行向商业银行提供的结构性货币政策工具资金利率也有下行空间。我们认为降息可能需要观察外部环境和人民币汇率变化。本周短期资金利率与上周变化不大。本周A股震荡上行，特别是周五大涨，市场风险偏好上升，有利国债期货空头。随着国债收益率上行，对多头吸引力增加，国债期货短线或震荡。 【交易策略】 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。