一周简评-国债（20250111）

格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年1月11日星期六 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 一周期市简评 研究员：刘洋从业资格：F3063825交易咨询资格：Z0016580 联系方式：liuyang18036@greendh.com 板块及品种 一周简评 金融板块 国债期货策略方面，连续大涨之后，国债期货市场短线或宽幅震荡。交易型投资波段操作。 国债 【行情复盘】本周国债期货表现为下行调整，周五受央行宣布暂停开展公开市场国债买入操作的影响，国债期货品种大幅低开，但截至收盘将当日失地收复或多数收复。30年期国债期货主力合约TL2503全周下跌0.17%，10年期T2503下跌0.21%，5年期TF2412下跌0.43%，2年期TS2412下跌0.31%。【重要资讯】 1.公开市场：本周（1月6日-1月10日），央行共开展309亿元逆回购操作，本周有2909亿元逆回购 到期，本周实现净回笼2600亿元。2.资金市场：本周资金市场从周一至周五逐步抬升，本周一DR001全天加权平均为1.45%，周五DR001全天加权平均为1.67%；本周一DR007全天加权平均为1.61%，周五DR007全天加权平均为1.75%。 3.现券市场：1月10日收盘国债现券到期收益率曲线与1月3日相比整体表现为熊平，短端收益率上行 更多。2年期国债到期收益率从1月3日的1.02%上行19个BP至1月10日的1.21%；5年期国债到期收益率从1月3日的1.34%上行9个BP至1月10日的1.43%；10年期国债到期收益率从1月3日的1.60%上行3个 BP至1月10日的1.63%；30年期国债到期收益率从1月3日的1.85%上行3个BP至1月10日的1.88%。4.国家发展改革委、财政部1月8日发布关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知。加力推进设备更新，扩围支持消费品以旧换新。5．1月9日国家统计局公布2024年12月份CPI同比上涨0.1%，预期0.1%，前值0.2%。12月不包含能源和食品的核心CPI同比上涨0.4%，前值为上涨0.3%。12月份CPI环比持平，前值环比下降0.6%。12月核心CPI环比上涨0.2%，前值为环比下降0.1%。2024年全年，CPI比上年上涨0.2%。2024年12月份PPI同比下降2.3%，预期下降2.3%，前值下降2.5%。12月份，PPI环比下降0.1%，前值环比上涨0.1%。2024年全年，PPI比上年下降2.2%。12月整体通胀温和，符合市场预期。6．1月10日上午，央行宣布：鉴于近期政府债券市场持续供不应求，央行决定，2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。 7．1月10日公布，美国12月非农就业人数增加25.6万人，预估为增加16.5万人，前值为增加22.7万 人。美国12月份失业率为4.1%，预估为4.2%，前值4.2%。超预期的非农就业数据公布后，美元指数上行，美债收益率上行，市场对美联储未来降息的预期降低。【市场逻辑】在货币政策持续宽松、降息预期下，自去年11下旬至1月3日国债收益率连续快速下行，国债多头明显强势。本周国债期货连续回调，但周五探底后大幅反弹，短期有止跌迹象。央行货币政策委员会2024年第四季度例会专门提到关注长期收益率的变化和坚决防范汇率超调风险。1月10日央行宣布暂停开展公开市场国债买入操作，也暗示了对目前低利率的观点。从收益率的角度，前期国债连续上涨之后已经将降息预期提前体现，收益率触底回升正在寻找新的平衡，未来收益率能否继续下行依赖于有更多的降息预期。国债期货短期或宽幅震荡。【交易策略】交易型投资波段操作。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。