一周简评-国债（20250104）

核心观点与政策导向
2025年经济政策聚焦稳定增长、就业稳定、物价可控及国际收支平衡，强调通过财政与货币政策协同发力。中央提出提高财政赤字率、增发超长期特别国债和地方政府专项债券，并适时降准降息以保持流动性充裕，疏通货币政策传导机制，降低社会综合融资成本。同时，关注长期收益率变化与汇率稳定，防范超调风险。

经济数据与市场表现
12月非制造业PMI回升至52.2%，服务业景气度扩张，新订单指数改善，显示需求回暖。制造业PMI虽微降但连续三个月扩张，但出厂价格指数收缩，企业利润承压。美国12月ISM制造业PMI为49.3，新订单指数创年内新高。国债期货市场因降息预期走强，但高位震荡加剧，需关注后续政策信号。

政策工具与市场操作
央行12月通过买断式逆回购、国债买卖及MLF操作净投放中长期资金5500亿元，保障流动性。货币政策委员会建议加大调控强度，择机降准降息，强化利率传导，并充实工具箱以应对资金空转。同时，推动金融政策落地，盘活房地产存量资源，助力市场止跌回稳。

关键措施与未来展望
“两新”政策扩围至电子信息、安全生产等领域，数码产品购新补贴等促消费措施将加力实施。城市更新工作获重视，盘活存量用地并吸引社会资本参与。短期国债期货或宽幅震荡，需关注降息预期兑现及汇率稳定性。