一周简评-国债（20241123）

核心观点与关键数据

• 政策动态：商务部计划提前谋划明年的汽车以旧换新政策，以稳定市场预期并促进二手车交易。同时，政府正通过激发社会资本投资活力和促进投资落地机制，引导社会资本参与重大工程和补短板领域建设。
• 经济数据：
  • 美国11月Markit制造业PMI初值为48.8，预期48.9，前值48.5；服务业PMI初值为57，创2022年3月以来最高，预期55，前值55，显示服务业表现良好并推动经济增长。此外，美国工厂正加大进口投入品的购买力度。
  • 欧元区11月制造业PMI初值为45.2，预期46，前值46；服务业PMI初值为49.2，预期51.6，前值51.6，显示服务业进入萎缩区域，制造业PMI降幅进一步扩大。市场提升欧洲央行12月降息50个基点的可能性。

市场逻辑与交易策略

• 国债期货走势：本周国债期货走势分化，30年期品种连续上涨，10年和5年期品种涨幅较缓，2年期品种全周略下跌。地方置换存量隐性债务的再融资专项债券发行对短期供给影响不明显。尽管股指周五回调，但债市表现温和。
• 市场预期：货币政策持续宽松的预期下，国债期货市场多头风险不大，但12月可能有新的财政政策落地。
• 交易建议：配置型投资者在收益率逢高时逐步加多仓，交易型投资者可进行波段操作。

重要事项

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