一周简评-国债（20241012）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 2024年10月12日星期六 投资咨询证书：Z0016580 形成更多实物工作量。发布会提出的政策力度未满足市场预期。 6．10月8日总理在经济形势专家和企业家座谈会中指出，抓紧落实好一揽子增量政策，对已出台的政策加快实施、确保早落地早见效，对正在研究的政策尽快拿出具体方案；结合谋划明年经济工作，研究储备一批稳经济、促发展的政策举措，根据经济形势变化适时推出。 7．国务院新闻办公室在10月12日上午举行了财政部新闻发布会，财政部部长表示中国财政有足够的韧性，通过采取综合性措施，可以实现收支平衡，完成全年预算目标；财政部将发行特别国债支持国有大型商业银行补充资本；逆周期调节不仅包括已进入决策程序的政策，还有其他政策工具也正在研究中，比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间；财政部在加快落实已确定政策的基础上，围绕稳增长、扩内需、化风险，将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措，这一揽子增量政策包括支持地方化解隐性债务、支持国有大型商业银行补充核心一级资本、支持推动房地产市场止跌回稳、加大对重点群体的支持保障力度等多个方面；财政部拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险；财政部将有效补充地方政府综合财力4000亿元。财政部表示允许专项债券用于土地储备，专项债券可以用来收购存量商品房用作各地的保障性住房，同时继续用好保障型安居工程补助资金，下一步将研究扩大专项债使用范围，保持政府投资力度和节奏，合理降低融资成本。 8．人民银行、财政部建立了有关公开市场国债买卖的联合工作组，并于近日召开工作组首次正式会议。会议充分肯定了前期双方在央行国债买卖方面的紧密合作，确立了工作组运行机制，并就债券市场运行情况等议题互换了意见。双方一致认为央行国债买卖是丰富货币政策工具箱、加强流动性管理的重要手段。下一步，要统筹发展和安全，继续加强政策协同，不断优化相关制度安排，在规范中维护债券市场平稳发展，为央行国债买卖操作提供适宜的市场环境。8月央行净买入债券面值1000亿元，9月净买入债券面值2000亿元。假设财政四季度增发国债，央行配合在二级市场买入，有助于稳定国债利率维持低位。 9．美国9月CPI同比上升2.4%，为连续第六个月走低，高于预估的上升2.3%，前值为上升2.5%。美国9月CPI环比上升0.2%，预估为上升0.1%，前值为上升0.2%。美国9月核心CPI环比上升0.3%，预估为上升0.2%，前值为上升0.3%。美国上周首次申领失业救济人数为25.8万人，预估为23万人，前值为22.5万人。美国通胀显示粘性，目前市场预期美联储11月降息0.25%为大概率。 【市场逻辑】 本周（10月8日-11日）国债期货主力价格连续反弹，一方面是国庆假期之前收益率快速上升已吸引部分多头进场，另一方面节后股票市场连续快速回落、市场风险偏好收敛，加之10月8日发改委新闻发布会的内容低于市场预期。在本周国债价格上涨之后，国债收益率又回到一个偏中性的区域。10月12日财政部新闻发布会的主要内容为市场事前已预期，在会上财政部提示了中央财政还有较大的举债空间，逆周期调节政策有已进入决策程序，还有政策工具正在研究中。对于市场最关注的财政政策的规模和力度，会议并没有明确，因为如果要增发国债需要走人大审批流程，可以确认的是财政政策的大方向是加大逆周期调节力度是确定的，财政政策未来会逐步推出。股市在连续下调后存在反弹需求，债券市场还是会继续等待和观察未来政策的力度，债市大概率会进入一个震荡格局，债市波动幅度大概率较前期收敛。 【交易策略】 交易型投资波段操作。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。