一周简评-螺卷（20250314）

黑色板块周评

长期来看

• 宏观政策刺激下，房地产多项指标（开发投资、施工面积、竣工面积）明显向好，但新开工面积增速大幅走弱，对钢材需求拉动减弱。
• 基础设施投资增长提速，制造业投资在设备更新和以旧换新政策推动下预计提升。
• 终端需求可能好于2024年及年初预期，关键在于政策拉动作用。
• 继续实行粗钢调控政策，钢铁行业减量发展，长期供需矛盾趋于改善。

中期来看

• 二季度进入消费旺季，需求将有实质性增加。

短期来看

• 本周螺纹产量微降，热卷产量增加，螺纹和热卷均去库，表需增加。
• 需求端仍有增量，热卷需求好于螺纹。
• 钢材供给预期增加，长流程炼钢利润较好，供给增量明显；短流程炼钢亏损，供给增量不足。
• 市场情绪分化，旺季需求对盘面形成支撑，下方空间不大，但缺乏上涨驱动力。

关键数据

• 电弧炉钢厂平均开工率71.93%，环比增加2.0个百分点，同比增加1.23个百分点。
• 2025年1-2月挖掘机产量同比增长16.9%。
• 2025年1-2月空调产量同比增长9.0%。
• 2025年1-2月生铁产量同比下降0.5%，粗钢产量同比下降1.5%，钢材产量同比增长4.7%。
• 2025年2月出口钢铁板材同比增长3.5%，1-2月累计出口同比下降1.6%。

交易策略

• 单边：短线操作。
• 套利：螺纹买5月卖10月套利继续持有，目标价差10-20。
• 期权：建议双买策略（买入看涨+买入看跌），交易波动率走阔逻辑。