贵金属行情数据
- 沪金主力合约报收690.00元/克，上涨0.48%，临近前高。
- 沪银主力合约上涨0.46%至8147元/吨。
重要资讯
- 美国1月ISM非制造业PMI录得52.8，低于预期；制造业PMI录得50.1，高于预期。
- 美国1月ADP就业人数18.3万人，为去年10月以来新高。
- 亚特兰大联储GDPNow模型预计2025年美国第一季度GDP增速2.9%。
- 美国1月失业率录得4.0%，为去年5月以来新低。
- 美国1月未季调CPI年率录得3%，为2024年6月以来最大增幅。
- 美国1月季调后核心CPI月率录得0.4%，为2024年3月以来最大增幅。
- 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变，并按原有节奏继续缩表。
- 美国总统特朗普签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税，对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税。
市场逻辑
- 美国1月CPI年率和核心CPI月率超预期，结合鲍威尔表示当前无需急于降息，市场对美联储今年降息次数预期下调至1次25BP，时间延后至12月，对贵金属价格上涨节奏形成压制。
- 春节后贵金属上涨主要受避险情绪驱动，特朗普加征关税措施引发市场避险情绪，提振金银价。
- 俄乌冲突缓和可能性增加，原油价格回落，全球资金风险偏好回升，黄金价格流畅上涨暂告一段落。
- 白银避险属性不及黄金，前期涨幅相对温和，金银比上升到历史高位水平，随着避险情绪退潮，白银后续价格走势有望强于黄金，金银比下行空间较大。
交易策略
- 美联储年内降息次数预期下降至1次25BP，市场短期避险情绪下降，风险资产价格走强，黄金白银本轮流畅上涨暂告一段落。
- 中期来看，特朗普第二任期内宏观不确定性加大，全球央行购金意愿仍较强，美国二次通胀风险增加，美联储仍处于降息周期，贵金属中期趋势性上行的趋势并未动摇，但短期谨慎追涨。
- 沪银短期上方压力区间8100-8200元/千克，下方支撑区间7800-7900元/千克。
- 沪金上方压力区间680-690元/千克，下方支撑区间650-660元/千克。
贵金属期权数据分析
- 避险情绪走强推升近期国际金价上涨，但特朗普加征关税措施已被阶段性计价，全球风险偏好回升，市场避险情绪降温。
- 实物消费方面，中国和印度消费旺季已过。
- 美联储年内降息次数预期下降至1次25BP，单腿策略上可尝试卖出黄金和白银看涨期权，收取权利金。
- 贵金属期货短期快速上涨后，近期波动率或将加大，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。
