晨会纪要

2025年02月20日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘震荡上行，科技股重拾涨势 【基金研究】基金数据日跟踪（20250219） 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】2024年江苏、浙江、广东社会融资规模增量位居前三 【宏观经济】国办转发商务部、国家发展改革委《2025年稳外资行动方案》 【宏观经济】央行开展5389亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】财政部在香港成功发行125亿元人民币国债 【财经要闻】1月份一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1% 三、行业及公司动态 【行业动态】首款国产原研注射用羟基磷酸钙微球面部填充剂获批 【行业动态】国地共建具身智能机器人创新中心：全球首例，人形机器人登百级阶梯 邹 建军分 析师执业证书编号:S0530521080001zoujianjun@hnchasing.com 【公司跟踪】国盛金控（002670.SZ）：证监会核准公司吸收合并国盛证券 贺 剑虹分 析师执业证书编号:S0530524100001hejianhong@hnchasing.com 【公司跟踪】巨化股份（600160.SH）：增资控股甘肃巨化，加大新材料投资力度 【公司跟踪】隆平高科（000998.SZ）：定增事项稳步推进，关注公司转基因种子方向布局 四、湖南经济动态 【湘股动态】华菱钢铁（000932.SZ）：发布回购报告书，拟使用2-4亿元回购公司股份 【湖南省地方动态及政策】湖南多措并举助推“专精特新”中小企业挂牌上市，将制定靶向培育方案 近期研究报告集锦 【固定收益类】固定收益周报（0217-0224）：资金面压力再起，把握信用债配置窗口期 【行业类】计算机行业点评：央国企、政务单位积极推动DeepSeek私有化部署 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘震荡上行，科技股重拾涨势 王 与碧（S0530522120001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨1.54%，收于5186.17点；代表蓝筹股的上证指数涨0.81%，收于3351.54点；代表硬科技的科创50指数涨2.31%，收于1034.57点；代表创新成长的创业板指数涨2.03%，收于2226.98点；代表创新型中小企业的北证50指数涨5.36%，收于1289.84点。总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但蓝筹板块风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.47%，收于2663.6点；代表大盘股的中证A100指数涨0.72%，收于3763.2点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.70%，收于3940.16点；代表中盘股的中证500指数涨1.77%，收于5943.88点；代表小盘股的中证1000指数涨2.38%，收于6288.53点；代表小微盘股的中证2000指数涨2.96%，收于2552.75点。总体来看，小微盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，机械设备、电子、计算机涨幅居前，石油石化、银行、煤炭跌幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.47倍，处于历史后30.11%分位，市净率（LF）估值为1.35倍，处于历史后10.92%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为86.5倍，处于历史后96.21%分位，市净率（LF）估值为4.7倍，处于历史后46.45%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为35.37倍，处于历史后18.7%分位，市净率（LF）估值为4.27倍，处于历史后29.96%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为18.8倍，处于历史后39.76%分位，市净率（LF）估值为1.61倍，处于历史后12.39%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为55.13倍，处于历史后96.31%分位，市净率（LF）估值为4.03倍，处于历史后91.58%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有4644家公司上涨，共有591家公司下跌，其中涨停公司121家，跌停公司4家，全市场成交额17492.27亿元，较前一交易日减少770.61亿元。 四、市场策略 大盘震荡上行，科技股重拾涨势。周三A股主要指数低开高走，创业板领涨；个股再现普涨行情，全市场逾4600只个股上涨；全天成交额相比前一交易日有所缩量，市场量能进一步萎缩。盘面上，工业机械、汽车零部件、半导体、互联网等板块涨幅居前，红利方向有所回调。热点板块方面，人形机器人概念股全线爆发，宇树科技创始人王兴兴近日表示，AI驱动机器人每天进化速度超出预期，2025年人形机器人会达到“新量级”，市场普遍看好人形机器人的发展前景；汽车零部件和半导体板块走强，美国总统特朗普18日表示，将在4月初公布针对汽车、半导体和药品的进口关税，美国关税政策或将引发“抢出口”效应，叠加国内需求持续释放，汽车、半导体等行业有望迎来新的增长点。 整体来看，科技股仍是市场的主要驱动力，考虑到当前宏观基本面暂未出现明显变化，且后续科技股内部分化或将加剧，短期内指数可能仍有反复，操作上宜高抛低吸，重点关注具有业绩支撑且估值水平偏低的科技成长股。展望2025年第一季度，在宏观政策刺激取向不变、经济数据有边际改善迹象，政策端及经济端有一定支撑，预计A股指数有望呈现震荡向上的走势，风格仍以科技成长方向为主，适当关注政策驱动方向： （1）科技和自主可控方向。当前，全球正处于第四次科技革命的发轫期，科技领域成为大国竞争的核心抓手，叠加我国科技自立步伐加快，科技成长有望成为2025年以及更长时期的市场主线，当前可重点关注国产算力、人形机器人、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等方向。 （2）AI应用方向。DeepSeek概念在经历了前期的集中炒作后已出现分化，市场热点逐步由AI产业链的上游向中下游扩散，“AI+”领域的热度有望抬升，关注AI应用方向。 （3）政策支持的扩内需方向。中央经济工作会议将“全方位扩大国内需求”位列2025年重点任务首位，近期实施手机等数码产品购新补贴，可关注消费电子、家用电器等。 【基金研究】基金数据日跟踪（20250219） 刘 鋆（S0530519090001） 2月19日，LOF基金价格指数上涨0.58%，ETF基金价格指数上涨1.23%；上证50ETF上涨0.33%，沪深300ETF上涨0.52%，中证500ETF上涨1.59%；标普500ETF下跌0.41%，日经225ETF下跌0.54%，德国30ETF下跌2.53%，法国CAC40ETF下跌1.23%；黄金ETF上涨0.66%，豆粕ETF上涨1.6%，嘉实原油LOF上涨0.33%。19日，两市ETF总成交额约2777亿元，日内机器人、半导体、汽车零部件等ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 2月19日，1年期国债到期收益率上行0.4bp至1.46%，10年期国债到期收益率下行3.8bp至1.66%，1年期与10年期国债期限利差收窄4bp至20bp。1年期国开债到期收益率下行1.0bp至1.58%，10年期国开债到期收益率下行3.8bp至1.66%。DR001下行5.1bp至1.91%，DR007下行28.6bp至2.06%。国债期货10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.30%。3年期AAA级信用利差上行1.35bp至29.54bp，3年期AA-AAA级等级利差下行0.00bp至25.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】2024年江苏、浙江、广东社会融资规模增量位居前三 叶 彬（S0530523080001） 据央行发布的2024年地区社会融资规模增量统计表显示，江苏、浙江、广东社会融资规模增量位居前三，分别为28852亿元、26418亿元、24121亿元。 【宏观经济】国办转发商务部、国家发展改革委《2025年稳外资行动方案》 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，2月19日，国务院办公厅发布关于转发商务部、国家发展改革委《2025年稳外资行动方案》的通知。《方案》提出，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点。支持试点地区抓好增值电信、生物技术、外商独资医院领域开放试点政策宣贯落实，对相关领域外商洽谈项目开展“专班式”跟踪服务，及时协调解决问题，推动项目尽早落地。适时进一步扩大电信、医疗领域开放试点。研究制定有序扩大教育、文化领域自主开放实施方案，适时对外公布并稳步实施。 【宏观经济】央行开展5389亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，2月19日以固定利率、数量招标方式开展了5389亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日5580亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼191亿元。 【财经要闻】财政部在香港成功发行125亿元人民币国债 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，财政部在香港成功发行125亿元人民币国债，其中，2年期国债中标利率1.75%，3年期中标利率1.80%，5年期中标利率1.88%，10年期中标利率2.08%，30年期中标利率2.37%。 【财经要闻】1月份一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1% 叶 彬（S0530523080001） 据国家统计局消息，1月份，70个大中城市中，新建商品住宅销售价格环比上涨城市有24个，比上月增加1个；二手住宅环比上涨城市有7个，比上月减少2个；1月份一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1%，涨幅回落0.1个百分点，其中，北京下降0.4%，广州持平，上海和深圳分别上涨0.6%和0.2%；一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.1%，涨幅回落0.2个百分点，其中，北京、上海和深圳分别上涨0.1%、0.4%和0.4%，广州下降0.2%。 三、行业及公司动态 【行业动态】首款国产原研注射用羟基磷酸钙微球面部填充剂获批 张 曦月（S0530522020001） 2月18日，据摩漾生物微信公众号获悉，其旗下高端产品Aphranel优法兰，正式获得NMPA三类医疗器械注册证（注册证编号：国械注准20253130390），成为中国首个获批的面部软组织填充用途CaHA羟基磷酸钙注射针剂。 Aphranel优法兰不仅在国内获得注册认证，还成功进军全球医美市场。目前，该产品已获得欧盟MD、MDSAP证书以及墨西哥COFEPRIS的产品注册证。作为全球首款通过精准调控CaHA微球粒径、孔径及降解速率的高端医美产品，Aphranel优法兰由摩漾生物自主研发、生产并销售，展现了其技术创新实力。此外，该产品还相继获得巴西、沙特阿拉伯、俄罗斯等市场的认可，进一步彰显了其强劲的全球化发展势头。 【行业动态】国地共建具身智能机器人创新中心：全球首例，人形机器人登百级阶梯贺 剑虹（S0530524100001） 根据东方财富网消息，近日，在户外真实地形测试中，国地共建具身智能机器人创新中心自研的“天工”机器人连续攀爬多级阶梯，成功登上北京通州区海子墙公园最高点，成为全球首例可在室外连续攀爬多级阶梯的人形机器人。 在场景应用方面，“天工”也是首个在电力行业完成操作和巡检的人形机器人。根据国创中心近期发布的视频，“天工”能精准操作复杂的245母联柜，顺利完成合闸、分闸等倒闸操作任务，无缝融入为人类设计的电力巡检环境中，展现出强大的上下肢协同控制下的精准操作和感知行走能力。 在实际应用方面，国创中心此前与北京亦利和能源发展有限责任公司签署了合作协议，围绕电力场景展开深度合作共研。在双方的共同努力下，“天工”成为首个在电力行业完成操作和巡检的人形机器人。 在奔跑速度上，在发布距今不足12个月的时间内，“天工”实现了跨越式提升。“天工”从最初6km/h的速度，到10km/h的稳定奔跑，直至当前最高12km/h的巅