生鲜软商品板块周度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖： 【市场逻辑】 周五，广西制糖企业现货市场报价提高至6040-6060元/吨一线，较前一日报价上调40元。本周ICE原糖期货以主力合约周涨幅均超过7%，郑糖也跟随上涨，期现共振。巴西主产区甘蔗压榨量和糖产量持续下降，而乙醇生产保持增长趋势，累计制糖量较去年同期略有降低，且巴西汇率走升促使生产商倾向于国内销售减少国际供给。目前进口成本仍偏高，对国内糖价有所支撑。国内方面食糖产量预计大幅提升，但目前广西天气不利，可能给新植蔗以及本榨季生产带来严重影响。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 【交易策略】 受天气扰动，巴西增产不及预期，国内产量也需关注广西后续干旱情况，现货价格跟随盘面有所上调，期现共振上涨。但中期供需宽松格局未变，上涨动力不足，行情预计区间震荡，关注产区后续天气情况。SR2505下方支撑位关注5600-5700元/吨，上方压力位关注6000-6200元/吨。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 纸浆 【市场逻辑】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 消息面，美国1月CPI高于预期，美联储降息预期继续减弱，且鲍威尔表示可能会结合关税政策调整利率水平；特朗宣布征收对等关税，但仅签署备忘录并未立刻执行，市场对关税担忧暂时缓解，美元回落，风险资产走强。产业方面，受芬兰罢工影响，UPM Kymi浆厂2月3日停机，直至罢工结束为止，Kymi浆厂年产87万吨桦木和针叶浆，但1月巴西阔叶浆出口量同环比均大幅增加，供应压力不减。海外针叶浆供应商继续推涨对中国市场报价，部分买家已接受辐射松上涨20美元/吨，Arauco宣布将辐射松价格调涨20美元/吨至815美元/吨，受关税影响，部分加拿大供应商暂停报价，短期看针叶浆进口成本6400-6500元/吨，2月以来国内白卡纸，生活用纸及部分文化纸价格略涨。综合看，纸浆美元报价偏强，但国内成品纸需求及价格表现一般，使纸浆期货在基差和进口亏损收窄后高位回落，短期矛盾有限，预计维持高位区间波动，后期跟踪国内下游市场需求情况。 成文时间：2025年02月14日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 纸浆美元报价坚挺，国内成品纸近期有提涨情况，对纸浆期货价格预计存在支撑，但国内成品纸需求及价格持续走强之前，纸浆向上空间也将受限，短期或维持高位区间整理，05合约上方压力6200-6300元，下方支撑5950-6000元，近期回调后在支撑位附近可考虑逢低多配。 棉花： 【市场逻辑】 美棉市场来看，全球棉花继续宽松预期，不过当下宽松程度变化有 期货研究院 限，收敛施压力度。目前外盘市场主要关注点在于两个方面，一是澳大利亚、巴西等主产国的天气情况，二是下游服装市场的消费预期，目前市场预期一般，美棉期价继续寻底走势。国内棉花市场来看，现货交易处于逐步回复中，节后补库对市场构成一定支撑，不过中美贸易忧虑仍在，美国作为棉花下游服装产品的主要出口国之一，下游消费仍然存在压力。 【交易策略】 供需大背景未变，期价上行空间或有限。操作方面，建议维持偏空思路。棉花05合约支撑区间关注12900-13000，压力区间关注13800-13900。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 苹果市场来看，前期市场情绪集中于下游信心不足的影响，对于苹果期货估值预期偏低，然而苹果库存同比偏低的事实支撑仍在，整体估值存在修正预期。整体来看，市场供需推进平稳，未出现明显超预期变化，短期苹果市场依然有一定的季节性压力，不过随着苹果库存的不断消耗，低库存的支撑将逐步增强，苹果期价预期呈现震荡偏强波动。 【交易策略】 低库存支撑增强，短期期价或震荡偏强。操作方面建议暂时观望为主。苹果05合约的支撑区间关注6600-6650，压力区间关注7300-7350。 红枣： 【市场逻辑】 本周红枣期现货价格窄幅震荡。上周红枣期价再度跌至震荡区间下沿。春节后红枣现货价格整体震荡。新枣库存持续去化，整体货源充足，标准品现货价格整体报价9000元/吨左右。2月处于节后季节性淡季，现货价格易跌难涨。本周现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.40元/公斤，一级参考10.50-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格回落0.15-0.30元/公斤左右，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约9000元/吨左右。注册仓单4329手，同比低14398手。05合约期价当前转为对现货转为小幅升水。 【交易策略】 2505合约逢高谨慎做空为主，参考区间8900-9500点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分板块周度行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、现货行情回顾....................................................................................................................................3第三部分板块基差情况.............................................................................................................................5第四部分月间价差情况.............................................................................................................................6第五部分期货仓单情况.............................................................................................................................7第六部分期权相关数据.............................................................................................................................8一、苹果期权数据....................................................................................................................................8二、白糖期权数据....................................................................................................................................9三、棉花期权数据..................................................................................................................................10第七部分板块期货基本面情况................................................................................................................11一、苹果................................................................................................................................................11（一）产区天气情况..............................................................................................................................11（二）出口情况.....................................................................................................................................12（三）库存情况.....................................................................................................................................12二、红枣................................................................................................................................................13三、白糖................................................................................................................................................14四、纸浆................................................................................................................................................15五、棉花................................................................................................................................................17 图目录 图1：苹果5月合约..................................................................