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煤化工产业链周报

2025-02-14夏聪聪方正中期期货一***

AI智能总结

周度行情回顾

煤化工市场涨跌互现，走势分化。尿素期货低位反弹，站稳1800关口；烧碱和尿素弱势调整，烧碱破位下行；PVC延续底部震荡。

宏观经济环境

1月份CPI涨幅扩大至0.5%，PPI同比下降2.3%。制造业PMI为49.1%，非制造业PMI为50.2%，经济总体产出保持扩张。

上游煤炭市场

煤炭市场弱势难改，报价小幅走低。产地煤矿生产正常，市场煤出货不畅，下游用户采购不积极，短期价格仍存在下行可能。

现货市场运行情况

甲醇：现货升水，基差走高，做多基差套利可谨慎持有。行业开工窄幅下滑，整体为76.12%，下游需求恢复缓慢，港口库存继续走高。
PVC：现货深度贴水，基差略有收敛，可考虑做多基差期现套利。行业开工水平回落至78.90%，下游制品厂开工低位，社会库存增加。
尿素：现货贴水，基差走弱，可考虑做多基差期现套利。行业开工小幅回落，库存高位回落，下游复工带动交投好转。
烧碱：现货转为升水，基差扩大，做多基差套利可逐步减持。产能利用率走高，库存继续增加，下游接货积极性不高。

煤化工品种基本面

甲醇：供需两弱，港口库存累积，缺乏驱动，期价弱势回落，短期或考验2500-2530附近支撑。
PVC：供需两弱，库存偏高，期价底部震荡，上方5300-5360附近承压，下方支撑关注5130-5150附近。
尿素：供应充裕，需求季节性明显，期价低位反弹，重心站稳1800关口后重回前期震荡区间，压力位关注1930-1950附近。
烧碱：供应稳定，需求不及预期，期价高位调整，有望在2850-2900附近盘整，关注其能否企稳。

套利操作机会

期现套利：甲醇、PVC、尿素、烧碱均有套利机会。
跨品种套利：甲醇/PP价差收敛，产业链利润修复，可做多产业链利润。

品种交易策略

甲醇：承压下行，支撑位2500-2530，压力位2600-2615。
PVC：底部震荡，反弹试空，支撑位5130-5150，压力位5300-5360。
尿素：稳中上行，短期偏多，支撑位1730-1750，压力位1930-1950。
烧碱：高位调整，暂时关注，支撑位2850-2900，压力位3100-3150。

煤化工产业链周报Coal Chemical Industry Chain Weekly Report 摘要能源化工团队行情回顾作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 煤化工市场涨跌互现，走势较为分化。尿素期货迎来低位反弹，重心站稳1800关口后。烧碱、尿素弱势调整，尤其是烧碱呈现破位下行态势。PVC则延续底部震荡走势，盘面僵持整理。煤炭市场投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年02月14日星期五上游煤炭市场弱势难改，报价小幅走低。产地主流煤矿生产正常，民营煤矿陆续复产，市场煤出货不畅，坑口库存压力显现。下游用户心态谨慎，入市采购不积极，市场预期偏空。煤炭市场成交不活跃，短期价格仍存在下行可能。 ●甲醇【市场逻辑】煤价继续回落，甲醇成本端无支撑，企业检修数量不多，货源供应相对稳定，下游接货不积极，港口库存继续回升。【交易策略】基本面缺乏驱动，甲醇期价弱势回落，短期或继续考验2500-2530附近支撑，关注其能否止跌。 ●PVC 【市场逻辑】PVC供需两弱，行业开工小幅回落，产量略有下滑，而下游复工缓慢，需求端难有支撑。【交易策略】社会库存维持在高位，PVC期价上行缺乏驱动，尚未摆脱底部震荡走势，上方5300-5360附近承压，下方支撑关注5130-5150附近。更多精彩内容请关注方正中期官方微信 ●尿素【市场逻辑】尿素供应维持充裕态势，需求端季节性明显，市场有望步入缓慢去库阶段。【交易策略】情绪面及基本面共同带动下，尿素期货底部反弹，重心站稳1800关口后，重回前期震荡区间运行，压力位关注1930-1950附近。 ●烧碱【市场逻辑】烧碱供应维持稳定，而下游需求表现不及预期，厂库库存大幅累积后，企业面临压力显现。【交易策略】经过深度快速调整后，市场情绪逐步释放，烧碱期货有望在2850-2900附近盘整，关注其能否企稳。目录第一部分周度行情回顾...........................................................................................................................1第二部分宏观经济环境...........................................................................................................................2第三部分上游煤炭市场...........................................................................................................................3第四部分现货市场运行情况....................................................................................................................3第五部分煤化工品种基本面....................................................................................................................4一、市场缺乏驱动甲醇弱势回落.............................................................................................................4二、高库存状态延续PVC底部震荡.........................................................................................................5三、需求好转尿素低位反弹....................................................................................................................7四、市场情绪弱化烧碱高位调整.............................................................................................................8第六部分套利操作机会.........................................................................................................................10一、期现套利.........................................................................................................................................10二、跨品种套利.....................................................................................................................................11第七部分品种交易策略.........................................................................................................................12 图目录图1：甲醇期货收盘价...........................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................1图3：尿素期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图4：烧碱主连收盘价...........................................................................................................................................................................2图5：CPI、PPI当月同比.......................................................................................................................................................................2图6：制造业PMI、非制造业PMI、综合PMI.....................................................................................................................................3图7：环渤海动力煤综合平均价格(5500K).....................................................................................................................................3图8：区域报价.........................................................................................................................................................................................4图9：电石法PVC主流价.........................................................................................................................................................................4图10：尿素(小颗粒）出厂均价.........................................................................................................................................................4图11：山东32%离子膜碱市场主流价................................................................................................................................................4图12：甲醇行业开工.............................................................................................................................................................................4图13：甲醇制烯烃开工率.....................................................................................................................................................................5图14：传统需求行业开工...................................................................................................................

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