商品研究晨报

观点与策略 黄金：高位回落3白银:表现偏弱3铜：国内库存大增，限制价格上涨5铝：高位震荡7氧化铝：供应宽松，维持弱势7锌：区间震荡9铅：震荡运行10镍：全球累库现实未改，矿端逻辑短期支撑11不锈钢：单边窄幅震荡运行，月差结构矛盾积累11锡：震荡回调13工业硅：空头资金增仓，盘面下行15多晶硅：部分规格硅片价格下行15碳酸锂：下游观望情绪浓厚，区间窄幅震荡延续17铁矿石：宽幅震荡19螺纹钢：宽幅震荡20热轧卷板：宽幅震荡20硅铁：成本支撑减弱，硅铁宽幅震荡22锰硅：钢招价格落地，锰硅宽幅震荡22焦炭：提降预期仍存，筑底震荡24焦煤：筑底震荡24动力煤：供需宽松，震荡偏弱26玻璃：原片价格平稳27对二甲苯：海外油品反弹，形成成本支撑28PTA：关注5-9正套28MEG：弱现实强预期，5-9正套28橡胶：震荡运行30合成橡胶：偏弱运行32沥青：北方现货持续提涨34LLDPE：短期震荡，中期趋势偏弱37PP：现货持稳，成交转暖38烧碱：阶段性承压，关注未来检修情况39纸浆：震荡运行41原木：高位反复43甲醇：短期震荡承压45尿素：震荡有支撑，日内关注库存数据47苯乙烯：物流恢复，消化隐性库存为主49纯碱：现货市场变化不大50 LPG：小幅震荡修复51PVC：中期趋势偏弱54燃料油：震荡走势延续，基本面强势仍在55低硫燃料油：弱势仍在，外盘高低硫价差暂时持稳55集运指数（欧线）：4-6反套、6-10正套酌情持有56短纤：关注做扩加工费58瓶片：关注做扩加工费58棕榈油：产地暂无供应压力但也无大涨驱动59豆油：关注成本影响及国内大豆到港59豆粕：美豆休市、巴西收割仍偏慢，反弹震荡61豆一：暂无消息指引，震荡61玉米：震荡运行63白糖：基本面边际增强64棉花：震荡偏强65鸡蛋：反套持续67生猪：累库超预期，等待现货印证68花生：关注油厂收购69 2025年2月18日 黄金：高位回落 白银:表现偏弱 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、中国国家主席出席民营企业座谈会并发表重要讲话强调：民营经济发展前景广阔大有可为，民营 企业和民营企业家大显身手正当其时。任正非、王传福、王兴兴等六位企业负责人代表发言，马云、马化腾等企业家参加座谈会。 2、工信部等八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，推动区块链、大数据、人工智能、5G等新一代信息技术在新型储能制造业广泛应用。 3、高盛：上调MSCI中国和沪深300目标位，预计AI广泛应用未来十年将使中国公司的每股收益每年提高2.5%。 【趋势强度】 黄金趋势强度：-1；白银趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年02月18日 铜：国内库存大增，限制价格上涨 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美联储-哈克：当前经济情况支持暂时保持利率政策稳定；鲍曼：在再次降息之前，需要对通胀下降有更强的信心。预计通胀将下降，但上行风险仍然存在。(金十数据) 国国家主席出席民营企业座谈会并发表重要讲话，强调：民营经济发展前景广阔大有可为，民营企业和民营企业家大显身手正当其时。(华尔街见闻) 微观方面，工信部等11部门印发《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，鼓励新改扩建铜 冶炼项目对照铜冶炼行业规范条件高水平建设，新建矿铜冶炼项目原则上需配套相应比例的权益铜精矿产能。（SMM） First Quantum关于Cobre巴拿马铜矿的最后听证会推迟到2026年。（SMM） 自由港麦克莫兰公司（Freeport McMoRan）预计本月将根据新的出口许可证恢复从印尼装运铜精矿，此前的出口许可证已于12月失效。（SMM） 秘鲁矿业部称，该国2024年铜产量下降0.7%，至2,736,150吨。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250218 铝：高位震荡 氧化铝：供应宽松，维持弱势 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 【综合快讯】 1.阿拉丁（ALD）调研了解，贵州市场最新成交0.3万吨氧化铝现货，出厂成交价格3370元/吨，先货 后款，为贸易商供货，流向四川工厂。 2.阿拉丁（ALD）海外消息，2月17日，越南成交2.5万吨氧化铝，离岸成交价格为510美元/吨，买家可选择散装或袋装货，即期信用证，3月船期，越南Go Dau港口发货。 3.阿拉丁（ALD）调研了解，铝价小幅震荡波动，铝棒初始加工费意图上挺，但普遍反馈虽然下游型材基本上都已开工，接单情况明显不及预期，影响铝棒实际的需求量。接货方大幅压价，以低价货源收货为主，且接单量都不大，铝棒现货成交整体表现较为困难，出货商不得不频繁下调报价以利成交，但效果不理想。华南地区铝棒大棒加工费报价150-220元/吨，小棒加工费报价210-300元/吨；华东地区铝棒加工费报价180-250元/吨。 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250218 锌：区间震荡 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【新闻】 中国国家主席出席民营企业座谈会并发表重要讲话，强调：民营经济发展前景广阔大有可为，民营企业和民营企业家大显身手正当其时；任正非、王传福、王兴兴等六位企业负责人代表发言，马云、马化腾等企业家参加座谈会。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250218 铅：震荡运行 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【新闻】 中国国家主席出席民营企业座谈会并发表重要讲话，强调：民营经济发展前景广阔大有可为，民营企业和民营企业家大显身手正当其时；任正非、王传福、王兴兴等六位企业负责人代表发言，马云、马化腾等企业家参加座谈会。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月18日 镍：全球累库现实未改，矿端逻辑短期支撑 不锈钢：单边窄幅震荡运行，月差结构矛盾积累 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu025583@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 钢联资讯：近日有投资者在互动平台向伟明环保提问，伟明环保旗下浙江伟明盛青能源新材料有限公司年产5万吨高纯镍项目目前产量如何？公司回答表示，伟明盛青公司2.5万吨/年一期电解镍项目已投入试运行，产品已达到相应的质量要求，正在逐步提升产量。计划今年上半年完成全部5万吨电解镍产能建设。谢谢！ 菲律宾参议院议长弗朗西斯·“奇兹”·G·埃斯库德罗提出了修改参议院第2826号法案的条款，该法案禁止原材料出口，一旦签署成为法律，将在五年后生效。 APNI秘书长Meidy Katrin Lengkey解释说，根据麦格理伦敦公司的一项研究，如果工作计划和预算（RKAB）削减1.5亿吨，镍价预计将达到每吨2万美元/吨。她补充说，政府已批准的2025年镍RKAB已达2.9849亿吨。另一方面，印度尼西亚的镍产量占全球总产量的63%，这种状况使得世界镍处于供应过剩或供大于求的状态。 根据市场公开消息，印尼能源部长：印尼正在审查镍矿开采配额，以防止价格进一步下跌。 12月20日上期所发布关于同意广西华友新材料有限公司生产的“HUAYOUgx”牌电解镍（电积工艺，Ni99.96）注册的公告。12月20日上期所发布关于同意广西中伟新能源科技有限公司“CNGR”牌电解镍（电积工艺）注册的公告。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月18日 锡：震荡回调 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、中国国家主席出席民营企业座谈会并发表重要讲话强调：民营经济发展前景广阔大有可为，民营企业和民营企业家大显身手正当其时。任正非、王传福、王兴兴等六位企业负责人代表发言，马云、马化腾等企业家参加座谈会。 2、工信部等八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，推动区块链、大数据、人工智能、5G等新一代信息技术在新型储能制造业广泛应用。 3、高盛：上调MSCI中国和沪深300目标位，预计AI广泛应用未来十年将使中国公司的每股收益每年提高2.5%。 【趋势强度】 锡趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年02月18日 工业硅：空头资金增仓，盘面下行 多晶硅：部分规格硅片价格下行 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang022595@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 2月13日，江苏发改委发布《关于创新开展绿电直连供电试点项目建设工作的通知》。通知公布5个绿电直连供电试点项目，名单如下。通知表示，试点企业要进一步明确绿电直连需求，按要求完成与绿电电源企业签订绿电交易协议，积极配合相关技术方案设计评估及建设改造。试点企业与绿电电源企业签订长期绿电交易购售电合同后需在江苏电力交易中心完成备案，作为后期结算依据。鼓励试点企业通过配置储能设施等措施提升绿电电源就地消纳比例。（红星新闻） 【趋势强度】 工业硅趋势强度：-1；多晶硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月18日 碳酸锂：下游观望情绪浓厚，区间窄幅震荡延续 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi020696@gtjas.com刘鸿儒（联系人）期货从业资格号：F03124172liuhongru028781@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SMM电池级碳酸锂指数价格76083元/吨，环比上一工作日下跌142元/吨；电池级碳酸锂7.52-7.7万元/吨，均价7.61万元/吨，环比上一工作日下跌150元/吨；工业级碳酸锂7.285-7.385万元/吨，均价7.335万元/吨，环比上一工作日下跌50元/吨。（上海有色网） 据海关数据统计，2024年1-12月，我国锂产品进出口数据如下：进口锂精矿约525万吨，同比增长约31%，主要来源于澳大利亚、巴西、津巴布韦等国；净进口碳酸锂23.1万吨，同比增长约55%；净出口 氢氧化锂11.3万吨，同比减少约11%；净出口锂镍钴锰氧化物1.09万吨，2023年净出口为0.26万吨，同比增长约319%