黑色金属每日早盘观察

公众号二维码 钢材 【相关资讯】 1.据百年建筑调研，截至2月13日(农历正月十六)，全国13532个工地开复工率为23.5%，农历同比减少16.38个点;劳务上工率27.5%,农历同比减少10.53个点:资金到住率35.0%，农历同比减少6.61个点。其中房建项目开复工率为20.9%，农历同比减少14.77个点:劳务上工率21.7%，农历同比减少15.27个点:资金到位率28.3%，农历同比减少4.59个点:非房建项目开复工率为24.2%，农历同比减少17.28个点;劳务上工率29.0%，农历同比减少9.43个点:资金到位率36.7%，农历同比减少7.93个点。 研究员：周涛期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z0021009 2.美国上周首次申领失业救济人数为21.3万人，预估为21.6万人，前值自21.9万人修正至22万人。 研究员：丁祖超期货从业证号：F03105917投资咨询证号：Z0018259 现货价格：网价上海地区螺纹3320元（-20），北京地区3280（-10），上海地区热卷3410元（-10），天津地区热卷3340元（-10）。 研究员：戚纯怡期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 【逻辑分析】 昨日钢材夜盘依然维持震荡偏弱走势，现货价格跟随盘面下调。本周钢联数据公布，钢材整体复产，但复产积极性不强，长流程部分检修，导致螺纹出现减产而热卷增产；钢材依然处于累库周期，其中热卷库存压力好于螺纹。目前下游工地仍然停工放假，钢厂复产积极性不足，叠加煤矿复产速度快，导致煤焦价格依然低迷。焦炭八轮提降落地。预计月底前钢材库存仍然持续累积。目前工地开复工、劳务上工率、资金到位率数据均不及去年农历同期，使得钢价承压。但今年库存水平整体偏低，未来粗钢供应或随着电炉和高炉复产快速修复，钢厂对原料仍然存在补库需求，1季度钢材存在抢出口行为，钢价下方存在较强支撑。目前需求尚未启动，受原料拖累及预期影响钢材仍然维持偏弱震荡走势，后续需要关注元宵节后需求修复情况及宏观政策影 响。 【交易策略】 1.单边：钢材维持震荡偏弱走势。2.套利：正套继续持有。3.期权：建议观望。 双焦 【相关资讯】 1.【汾渭信息】蒙古国海关总署最新数据显示，2025年1月份，蒙古国煤炭出口量583.42万吨，同比降11.54%，环比降8.55%。当月出口量回落至10月份以来低位。 2. Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.98%，环比上周持平，同比去年增加1.61个百分点；高炉炼铁产能利用率85.6%，环比上周减少0.16个百分点，同比去年增加1.63个百分点；钢厂盈利率50.65%，环比上周减少0.87个百分点，同比去年增加25.11个百分点；日均铁水产量227.99万吨，环比上周减少0.45万吨，同比去年增加3.43万吨。 3.焦炭：日照港准一级冶金焦折盘面1624元/吨，山西吕梁准一冶金焦折盘面1596元/吨；焦煤：山西中硫煤折盘面1090元/吨，蒙5折盘面1144元/吨，蒙3折盘面1038元/吨，澳煤折盘面1279元/吨。 【逻辑分析】 夜盘双焦延续偏弱运行，期现货情绪都较弱。焦煤方面，当前大部分煤矿陆续已复产，进口蒙煤通关也恢复正常，焦煤供应逐步恢复，节后焦煤竞拍成交价格下跌为主，下游采购积极性一般，煤矿库存继续累积。焦炭方面，当前焦炭供需偏宽松，春节后焦化企业焦炭库存压力增加，目前钢厂对于焦炭价格仍掌握主动权，焦炭第八轮降价已经落地，且市场仍有看跌预期。双焦基本面上乏善可陈，盘面表现乏力，预计近期双焦盘面延续偏弱运行，不过宏观上市场对于3月的两会有一定期待，继续下行空间也 比较有限。 【交易策略】 1.单边：延续偏弱运行2.套利：观望3.期权：观望4.期现：关注期现正套机会 铁矿 【相关资讯】 1.当地时间2月13日，美国总统特朗普签署实施对等关税行动的命令。特朗普称将考虑对使用增值税制度的国家加征关税。特朗普表示，通过其他国家运送商品以避开关税的做法将不被接受。特朗普提名的商务部长霍华德·卢特尼克在白宫表示，对等关税行动可能4月2日前启动。 2.央行发布2024年第四季度中国货币政策执行报告。报告表示，下一阶段，实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 3. 2月13日，上海发布新一轮政策举措。其中提出，推动地方政府专项债券扩围增量，切实减轻企业负担，加强中小微企业融资服务，支持企业并购重组，增强金融服务实体经济能力。 4.青岛港PB粉现货803（-13），折标准品847；超特粉现货661（-14），折标准品888；卡粉现货920（-8），折标准品880；主流定价品为PB粉现货803（-13），标准品847，05主力合约基差29。 【逻辑分析】 夜盘铁矿价格小幅震荡。当前市场在博弈上半年终端需求恢复情况，昨天收盘前大幅跳 水，体现出市场当前价格阶段性高位持谨慎心态，基本面变化不大。供应端，2025年初至今主流矿发运同比小幅回落，其中澳洲铁矿发运受天气影响较大；而非主流矿发运同比延续减量，主要原因在于去年普氏铁矿长时间处于90美金附近有望导致非主流出现不同幅度减产，国内铁矿供应压力有望显著减弱。需求端，2025年上半年可能出现较大转变，一是宏观情绪回暖较为确定，实物工作量的落地有望加速；二是基建上半年可能存在较大的释放空间，对用钢需求形成较强的支撑；三是制造业用钢需求有望维持韧性。整体来看，当前市场宏观稳增长主线较为确定，上半年终端用钢需求值得期待，后市矿价走势有望偏强。 【交易策略】 1．单边：震荡偏强 2．套利：5/9跨期反套 3．期权：观望 铁合金 【相关资讯】 1.13日天津港锰矿报价混乱，加蓬块Mn48%报价58元/吨度，澳块Mn46%报价53元/吨度，半碳酸Mn37%报价43元/吨度，半碳酸Mn35.8%报价41元/吨度。 2.South32发布2025财年半年报:澳大利亚锰矿山继续实施其运营恢复计划以应对热带气旋梅根的影响，2025财年第二季度的选矿厂可销售产量为63.9万吨，2025财年的生产指导目标保持不变，为100万吨。其中预计2025财年下半年生产将以有限的速度继续。受雨季进一步潜在影响，出口预计在2025财年第四季度销售额将逐步增加。 【逻辑分析】硅铁方面，13日现货价格稳中偏弱。供应端，硅铁产量以稳为主波动不大；需求端，春节后钢材产量往往将出现季节性回升，但今年终端需求复工进度 偏慢，钢材利润有所压缩，钢厂复产速度也将受到拖累。总体来看，硅铁自身基本面相对平稳，锰硅市场大涨大跌的扰动逐步消退，后期重点关注钢材端需求启动情况，短期震荡为主。 锰硅方面，13日锰矿价格继续下跌，天津港半碳酸、加蓬块下跌2至4元/吨度，锰硅现货下跌100元/吨。本周多头减仓踩踏之后，11至13日已累计减仓15万手左右，大部分风险已经释放。而今年迄今为止锰矿发货仍然是同比下降，因此目前价格下不建议追空。预计后续持仓和价格企稳震荡，5-9月差也可重新考虑正套。 【交易策略】 单边：震荡； 套利：关注期现正套机会，锰硅5-9月差正套； 期权：做空波动率为主。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn