黑色金属每日早盘观察

公众号二维码 钢材 【相关资讯】 1.中钢协党委副书记、副会长兼秘书长姜维表示，供需失衡是当前影响行业发展的主要矛盾。控产、行业自律减产都是权宜之计。切实关闭新增产能入口，尽快畅通落后产能退出渠道，建立产能治理新机制才是解决当前行业主要矛盾的关键。2.国家统计局最新数据显示，2025年1-2月，我国挖掘机产量47015台，同比增长16.9%。拖拉机方面，2025年1-2月，我国大中小型拖拉机产量分别为22664台、47398台、1.8万台，同比分别增长7.6%、下降6.8%、下降33.3%。总体来看，2025年前两个月，我国主要机械设备产量表现不一。其中，挖掘机产量增长最明显，同比增长16.9%；小型拖拉机产量下降明显，同比下降超30%。现货价格：网价上海地区螺纹3220元（-），北京地区3230（-），上海地区热卷3360元（-），天津地区热卷3330元（+20）。 研究员：周涛期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z0021009 研究员：丁祖超期货从业证号：F03105917投资咨询证号：Z0018259 研究员：戚纯怡期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 【逻辑分析】 上周五夜盘受玻璃影响，黑色板块维持震荡走势，其中钢材持续下跌破位，但尾盘出现反弹，21日全国建筑钢材成交量为9.98万吨。上周钢联数据公布，螺纹产量小幅下滑，热卷继续增产，但增产速度放缓，钢材产量已高于去年同期水平；钢材整体持续去库，螺纹去库速度快，但热卷去库放慢，厂库转向累计。下游需求存在季节性修复，但下游工地资金到位情况仍然不及预期，螺纹表观需求偏低，但热卷表需与前一周基本持平；而钢材库存仍处于历年同期低位水平。春节过后国内煤矿大规模复产，叠加高炉缺乏增产动力，导致煤价难以止跌，焦炭十一轮提降落地，拖累钢材价格；本周高炉加速复产，预计短期对铁矿存在补库需求，但难以改善煤焦基本面。目前谷电陷入亏损，谷电成本持续下移，预计3月底左右钢材需求见顶。另一方面3月中旬上期所修改钢材交割细则，4月14日开始执行，新修版细则利好贸易商卖套入场，或在05合约对盘面造成压力，因此预计短期钢材价格仍然承压，但盘面可能受外部影响 及高炉复产出现反复。关注钢材限产去产能消息。 交易策略 【交易策略】 1.单边：钢材维持震荡走势。2.套利：建议观望。3.期权：建议观望(姓名：戚纯怡投资咨询证号：Z0018817以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 双焦 【相关资讯】 1.上周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-52元/吨；山西准一级焦平均盈利-28元/吨，山东准一级焦平均盈利-11元/吨，内蒙二级焦平均盈利-109元/吨，河北准一级焦平均盈利16元/吨。 2.上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.96%，环比上周增加1.38个百分点，同比去年增加5.06个百分点；高炉炼铁产能利用率88.7%，环比上周增加2.13个百分点，同比去年增加5.91个百分点；钢厂盈利率53.25%，环比上周持平，同比去年增加30.31个百分点；日均铁水产量236.26万吨，环比上周增加5.67万吨，同比去年增加14.87万吨。3.焦炭：山西吕梁准一冶金焦折盘面1485元/吨，日照港准一级冶金焦折盘面1476元/吨；焦煤：山西中硫煤折盘面1000元/吨，蒙5折盘面1068元/吨，蒙3折盘面1013元/吨，澳煤（港口现货）折盘面1000元/吨。 【逻辑分析】 当前已有部分煤矿陷入亏损，但大部分煤矿仍有一定利润。当前环境下，大部分煤矿会首先进行成本控制，尚未到主动减产的地步；国家层面也是以能源安全为主，对于煤炭工作要求是持续增强煤炭生产供应能力，强化煤炭兜底保障作用。短期焦煤产量以市场调节为主，预计近期焦煤产量总体较为稳定；进口蒙煤供应能力也充足，由于下游采购积极性一般，进口蒙煤口岸库存处于高位，蒙煤通关受到一定的制约，随着铁水产量的回升，焦煤供给也能快速进行匹配。总体看来，双焦基本面边际上有所改 善，但双焦中长期供需偏宽松格局难有改变，难以走出像样的反弹，仍维持偏空看法，向下主要关注煤矿成本支撑。 【交易策略】 1.单边：仍以逢反弹做空为主2.套利：观望3.期权：观望4.期现：关注期现正套机会(姓名：周涛投资咨询证号：Z0021009观点仅供参考，不作为买卖依据) 铁矿 【相关资讯】 1.国务院总理李强在北京出席中国发展高层论坛2025年年会开幕式并发表主旨演讲。李强表示，将实施更加积极有为的宏观政策，进一步加大逆周期调节力度，必要时推出新的增量政策，为经济持续向好、平稳运行提供有力支撑。2.中钢协党委副书记、副会长兼秘书长姜维表示，供需失衡是当前影响行业发展的主要矛盾。控产、行业自律减产都是权宜之计。切实关闭新增产能入口，尽快畅通落后产能退出渠道，建立产能治理新机制才是解决当前行业主要矛盾的关键。3.上周，全国47港进口铁矿库存总量14914.49万吨，环比增加18.64万吨；45港进口铁矿库存总量14462.49万吨，环比增加41.64万吨。4.青岛港PB粉现货762（-3），折标准品803；超特粉现货635（-2），折标准品859；卡粉现货859（-7），折标准品813；主流定价品为PB粉现货762（-3），标准品803，05主力合约基差46。 【逻辑分析】 上周铁矿价格较快回落，市场情绪持续走弱。当前影响盘面的核心一是市场预期反复，但本轮矿价下跌基本大部分计价，二是市场传言国内粗钢产量压减可能落地，短期供需面对矿价会有压制，但中长期会有支撑。需求端，上周铁水产量环比大幅增加，钢厂复产有所加快，同时近期终端需求环比持续回升，终端建材需求平稳，制造业用钢需求同比维持高水平。整体来看，当前市场宏观稳增长主线较为确定，短期市场悲观情绪难以 持续，同时盘面价格的下跌较多释放风险，后市矿价回落空间有限。 【交易策略】 1．单边：震荡运行2．套利：月差高位反套为主3．期权：观望(姓名：丁祖超投资咨询证号：Z0018259以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 铁合金 【相关资讯】 1.近日锰矿价格松动明显，南北港口加蓬、半碳酸价格混乱，较上周有2-3元/吨度的松动。21日天津港澳块报价47-48，成交46左右；南非块报价37-38，成交36左右；加蓬块报价45-46(↓1)，成交44-45(↓1)。锰矿下行，但工厂采购积极性仍偏低。2.中信特钢董事长钱刚在公司业绩说明会上透露，国内钢铁行业正在筹划成立相关基金，建立落后钢铁产能退出的补偿机制。 【逻辑分析】硅铁方面，供应端，受部分厂家环保因素影响，硅铁产量环比小幅下降。需求端，本周生铁产量大幅回升，钢联247家钢厂日均铁水产量达到236万吨，未来复产空间明显收窄。从供需数据来看，硅铁供需边际改善，但期价反应较为疲弱，核心原因在于目前钢材需求恢复情况偏慢，市场对于钢材需求能否承接236万吨以上的铁水产量较为悲观。受此拖累，如果本周钢材需求没有超预期表现，则硅铁也将震荡偏弱为主。 锰硅方面，静态供需数据与硅铁类似，供应小幅下降，需求在钢材产量回升背景下也有所提升。因此，静态看供需端呈现边际改善，但市场对于钢材需求承接力的担忧，导致所有的原料端价格都较为疲弱。成本端方面，从锰矿发货数据来看，今年锰矿总发货量的减量全部由澳洲贡献，即South32事故的影响，而其他国家发货稳中有增。国内锰矿库存快速回落转为低位震荡，港口锰矿现货价格也出现连续调整。总体来看，钢材需求预期较差，叠加成本端推动力减弱，锰硅短期仍在震荡补跌。 【交易策略】 单边：震荡偏弱；套利：观望；期权：做空波动率为主。(姓名：周涛投资咨询证号：Z0021009以上观点仅供参考，不作为入市依据) 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn